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  1. #61
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    Rating Action: Peugeot S.A.



    Moody's downgrades Peugeot's rating to Baa2 with a stable outlook



    Approximately EUR 4.1 Billion of Debt Affected.
    Frankfurt, October 27, 2008 -- Moody's Investors Service today downgraded Peugeot S.A's ("PSA") long term senior unsecured rating to Baa2 from Baa1. The Prime-2 short term rating remains unchanged. The outlook has been changed to stable.


    Falk Frey, Senior Vice President and the lead analyst at Moody's for the European automotive sector, said: "The downgrade of PSA's rating reflects a significant negative deviation from Moody's expectations on operating performance and cash flow generation as evidenced by the company's reduced margin expectation for 2008." Frey went on to say, "As Moody's does not expect the challenges to lessen in 2009 a rapid turnaround is not anticipated. However, at the Baa2 rating level, Peugeot has some cushion to absorb a certain degree of weakness next year."


    Downgrades:

    ..Issuer: GIE PSA Tresorerie

    ....Senior Unsecured Regular Bond/Debenture, Downgraded to Baa2 from Baa1

    ..Issuer: Peugeot S.A.

    ....Issuer Rating, Downgraded to Baa2 from Baa1

    Outlook Actions:

    ..Issuer: GIE PSA Tresorerie

    ....Outlook, Changed To Stable From Negative

    ..Issuer: Peugeot S.A.

    ....Outlook, Changed To Stable From Negative


    Revenues in the third quarter 2008 decreased by 7.1% in the Automotive division and 5.2% on a consolidated Group basis when compared to the restated figures for Q3 '07. Unit sales decreased by 9.9% compared to the previous year's quarter. PSA announced large cuts in production for Q4 2008 in order to bring inventories more in line with actual demand and the expected decline in European car markets in Q4. The group expects Western European automotive markets to be down by 17% in Q4 2008 and down by 8% for 2008 compared to 2007. Consequently, the company revised its expectation of the consolidated operating margin in 2008 to 1.3% from 3.5% well below Moody's expectations.


    The stable outlook is based on PSA's balanced debt structure and solid liquidity profile of its industrial business which should enable the company to preserve a tolerable leverage (Debt/EBITDA) for the Baa2 rating category despite the expected negative free cash flows in 2009. Furthermore, the outlook anticipates a slight recovery in profitability in 2009 given the counteractive measures the company has announced to implement in the course of Q4 2008.

    However, the ratings could come under further pressure in case of a further significant erosion in operating performance evidenced by (i) Operating Margin trending towards 1% in 2009, (ii) continued significant cash burn with negative Free Cash Flow of above EUR 1.0 billion and (iii) Interest Cover (EBIT/Interest Expense) below 3.0x.


    Considering cash and cash equivalents of EUR 5.3 billion, PSA's unused committed credit facilities of approx. EUR 2.4 billion as well as operating cash flow generation, Moody's views Peugeot's liquidity profile as strong and sufficient to cover all cash needs over the next 12 months period, including day to day needs, capital expenditures, working capital needs and dividend payouts.


    Moody's last rating action on Peugeot was a downgrade of the long-term ratings to Baa1 with a negative outlook from A3 with a negative outlook on January 9, 2007.

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  3. #62
    L'avatar di alveare
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    bond peugeot 2033 6%.....oggi scambia intorno ai 60....dunque a tale prezzo il flusso cedolare sarebbe del 10% lordo, tralasciamo il rimborso a 100 e dunque tralasciamo il rendimento lordo e netto a scadenza...troppo in la il 2033
    Il punto è che in 10 anni recupero l'investimento fatto con le cedole....e punto su di un recupero delle quotazioni nelle prox settimane/mesi , possibile se:
    1 si normalizza un po la situazione sui mercati bond internazionali
    2 i tassi in area euro scenderanno, cosa che ormai indica anche la BCE
    Infine allego il grafico dei prezzi di tale bond per capire quali margini di risalita ci sono
    (e ricordo , se mai ce ne fosse bisogno, il colbertismo innnato dei francesi....)
    Ciao a tutti


    Ultima modifica di alveare; 31-10-08 alle 13:35

  4. #63
    L'avatar di alveare
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    scusate, ecco il grafico di Peugeot 2033 6% ad 1 anno
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  5. #64
    L'avatar di shark2007
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    Citazione Originariamente Scritto da alveare Visualizza Messaggio
    bond peugeot 2033 6%.....oggi scambia intorno ai 60....dunque a tale prezzo il flusso cedolare sarebbe del 10% lordo, tralasciamo il rimborso a 100 e dunque tralasciamo il rendimento lordo e netto a scadenza...troppo in la il 2033
    Il punto è che in 10 anni recupero l'investimento fatto con le cedole....e punto su di un recupero delle quotazioni nelle prox settimane/mesi , possibile se:
    1 si normalizza un po la situazione sui mercati bond internazionali
    2 i tassi in area euro scenderanno, cosa che ormai indica anche la BCE
    Infine allego il grafico dei prezzi di tale bond per capire quali margini di risalita ci sono
    (e ricordo , se mai ce ne fosse bisogno, il colbertismo innnato dei francesi....)
    Ciao a tutti


    Le quotazioni attuali del bond GIE PSA TRES. EUR 2033 6% sono da autentica "follia" finanziaria ... che di questi tempi è molto diffusa ...
    Il titolo è senza dubbio da accumulare sulle debolezze ... in ottica di medio-lungo periodo ... Ottimo anche per una rendita vitalizia ...

  6. #65
    L'avatar di Methos
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    Ottimo anche per switchare da emittenti a rischio (stile gmac) in prospettiva di un recupero del bond nei prossimi due anni.

  7. #66
    L'avatar di shark2007
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    Ottimo anche per switchare da emittenti a rischio (stile gmac) in prospettiva di un recupero del bond nei prossimi due anni.
    Quoto!

    Mossa tattica davvero condivisibile ...

  8. #67
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    Ottimo anche per switchare da emittenti a rischio (stile gmac) in prospettiva di un recupero del bond nei prossimi due anni.

  9. #68
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    Citazione Originariamente Scritto da Methos Visualizza Messaggio
    Ottimo anche per switchare da emittenti a rischio (stile gmac) in prospettiva di un recupero del bond nei prossimi due anni.
    Methos, scusa se vado OT, ma eri te che avevi la ResCap? O mi confondo?

  10. #69
    L'avatar di Gualberto
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    Sembrava buono il prezzo e stamane le ho acquistate a 58,5...

  11. #70
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    direi ottimo prezzo, bene fino a 65 in questa fase.....onde poi puntare alla rivalutazione per le prox settimane/mesi ....target possibile in area 80

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