Problema con il prospetto

[magallo]

Stavo leggendo questo prospetto
Sede Legale: Via Turati 16/18 – 20121 Milano
Cap.Soc. € 73.371.250 i.v. – Riserve € 95.339.486 – C.F. e Reg. Impr. di Milano 00651540585 – P.IVA 12555440150 R.E.A
di Milano1558421 – Albo Banche 88022 – Isc. Albo Gruppi Bancari Codice ABI 10008.1 Codice CAB 01600.6
FOGLIO INFORMATIVO ANALITICO PER LA RACCOLTA IN TITOLI DELLE BANCHE
(REDATTO AI SENSI DELLA DISCIPLINA IN MATERIA DI TRASPARENZA DELLE OPERAZIONI E DEI SERVIZI BANCARI)
OFFERTA PUBBLICA Dl SOTTOSCRIZIONE
DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO SUBORDINATO
" MELIORBANCA S.P.A. - SUBORDINATO (LOWER TIER II)
AMORTISING 2001-2011 "
Cod. Isin XS0133872498
INFORMAZIONI SULLA BANCA EMITTENTE
Denominazione e forma giuridica L’emittente è denominato Meliorbanca S.p.A. ed è costituito in forma di società per azioni.
Sede Legale/Direzione Centrale Via Turati 16,18 20121 Milano
Rating dell’emittente BBB+ (Fitch IBCA) rating attribuito dalla suddetta agenzia di Rating ad emissioni Senior
Albo delle Banche Albo Banche n. 88022
Gruppo Bancario Gruppo Bancario Meliorbanca. Albo Gruppi Bancari Codice ABI 10008.1 Codice CAB
01600.6
Ammontare del Capitale Sociale e
delle Riserve al 31/12/00
Il Capitale Sociale ammonta ad Euro 75.786.177 e le Riserve ad Euro 80.128.743
INFORMAZIONI SULLE CARATTERISTICHE DELL’EMISSIONE
Ammontare del Prestito
obbligazionario
Euro 90.000.000 suddiviso in 90.000 obbligazioni, del valore nominale unitario di Euro 1.000
ciascuna, accentrate presso EUROCLEAR/CLEARSTREAM, in regime di
dematerializzazione.
Periodo di collocamento Dal 3 agosto al 13 agosto 2001, salvo chiusura anticipata senza preavviso. Le prenotazioni
saranno soddisfatte nei limiti del quantitativo di titoli disponibile presso ciascun soggetto
incaricato
Godimento Il prestito ha godimento dal 16 agosto 2001
Prezzo di Emissione e rimborso Le obbligazioni sono emesse alla pari e cioè al prezzo di Euro 1.000 cadauna e saranno
rimborsate alla pari, senza deduzioni per spese e secondo le modalità descritte al punto
successivo, salvo quanto detto in punto rimborso anticipato.
Modalità di Rimborso Il rimborso delle obbligazioni avverrà alla pari , senza alcuna detrazione di spesa,
in 5 quote annuali costanti pari cadauna al 20% del totale emesso, esigibili a
partire dal 6° anno (16 agosto 2007), mediante riduzione di un quinto del valore
nominale di ciascun titolo in circolazione. L’ultima quota sarà rimborsata il 16 agosto
2011
Durata 10 anni, a partire dal 16 agosto 2001 fino al 16 agosto 2011
Interessi Le cedole frutteranno interessi lordi effettivi pagabili posticipatamente su base
annua il 16 agosto di ciascun anno pari a: 5.20% per il primo anno, 5.35% per il
secondo anno, 5.50% per il terzo anno, 5.65% per il quarto anno, 5.80% per il
quinto anno, 5.95% per il sesto anno, 6.35% per il settimo anno, 6.75% per l'ottavo
anno, 7.15% per il nono anno e 7.55% per il decimo anno, (pagabile il 16 agosto
2011). Gli interessi verranno calcolati secondo la convenzione giorni effettivi su
giorni effettivi, sul capitale nominale residuo.
Rendimento effettivo
Lordo annuo a scadenza:
Il titolo dà un rendimento effettivo annuo lordo del 5.79%, (5.070% al netto delle imposte)
Regime fiscale Sono a carico del portatore dell'obbligazione le imposte e tasse che la legge prevede per I
proventi (interessi e/o plusvalenze) dei titoli obbligazionari.
Al momento dell'emissione del presente Prestito, sugli interessi ed altri proventi si applica
l’imposta sostitutiva di cui all’art. 26, 3° comma, D.P.R. 600/73 (ritenuta del 12,50% applicata
dall’intermediario nazionale ai soggetti residenti; non ci sarà applicazione di ritenuta solo nel
caso di soggetti non residenti). Sulle plusvalenze si applicano le imposte sostitutive di cui al
D.L. 461/97.
Termini di prescrizione I diritti degli obbligazionisti si prescrivono per gli interessi decorsi cinque anni dalla data di
scadenza della cedola e per il capitale decorsi dieci anni dalla data in cui le obbligazioni
sono divenute rimborsabili
Rimborso anticipato Se l’Emittente sarà tenuto a sostenere ulteriori oneri fiscali oltre a quelli già previsti dalla
legge inglese, avrà diritto ad esercitare la facoltà di rimborso anticipato del titolo (previa
autorizzazione della Banca Centrale italiana con un preavviso minimo di trenta giorni e
massimo di sessanta) ad un prezzo pari al valore nominale dello stesso, maggiorato del
rateo di interessi maturato nel periodo dal pagamento dell’ultima cedola fino alla data di
rimborso.
Clausole limitative della
trasferibilità
Non sono previste clausole limitative della trasferibilità e della circolazione dei titoli.
Clausole di subordinazione In caso di liquidazione di Meliorbanca S.p.A., le obbligazioni di cui al presente
prestito saranno rimborsate solo dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri
creditori non ugualmente subordinati
Eventuali altri oneri Le obbligazioni non sono assoggettate a oneri e gravami di qualsiasi natura che non siano
previste dalla legge inglese.
Legge Il titolo è sottoposto alle Norme della Legge inglese. Le clausole di subordinazione sono
regolate dalla Legge italiana.
Per quanto non specificato, valgono le disposizioni di legge, amministrative e regolamentari
e le consuetudini previste per le Eurobbligazioni.
Quotazione Il prestito sarà quotato presso la Borsa di Lussemburgo. E’ inoltre prevista la quotazione sul
Sistema di Scambi Organizzato TLX®
Soggetti incaricati Le obbligazioni vengono offerte al pubblico da un consorzio di collocamento diretto da
UniCredit Banca Mobiliare
INFORMAZIONI SUI RISCHI DELL’OPERAZIONE
Tipologia di rischio L’ investimento comporta gli elementi di rischio propri di un investimento in titoli
obbligazionari subordinati di tipo Lower Tier 2 (Rischio tasso e Rischio Controparte)
Il Rischio Tasso che incide in due direzioni opposte sul valore del titolo: sulla componente
capitale un rialzo dei tassi comporta una diminuzione del valore, sulla componente cedola
un aumento dei tassi di mercato implica una opportunità di reinvestimento della stessa a
rendimenti più favorevoli. (Viceversa in caso di discesa dei tassi di mercato)
Il Rischio Controparte: connesso alla possibilità di default e successiva liquidazione
dell’emittente. In tal caso, trattandosi di un prestito subordinato (Lower Tier 2), i sottoscrittori
saranno rimborsati solo dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri creditori non
ugualmente subordinati
Note sui rischi dell’investimento Il titolo obbligazionario garantisce la integrale restituzione del capitale.
Disinvestimento dei titoli E’ verosimile ritenere che i titoli potrebbero presentare problemi di liquidabilità a prescindere
dall’impegno di TradingLab Banca (in qualità di market maker) a garantire un efficiente
mercato secondario, anche tramite quotazione al Sistema di Scambi Organizzato TLX®
Esemplificazione del Rendimento
dei titoli
5.79% lordo a scadenza (5.070% al netto dell’incidenza della fiscalità vigente).
In presenza di un rialzo (ribasso) futuro dei tassi di mercato pari allo 0,10%, a
condizioni invariate del merito di credito dell’emittente, verosimilmente assisteremo
ad un ribasso (rialzo) nel corso del titolo pari allo 0.63% (modified duration).
Componente derivativa implicita Non sono presenti componenti derivative nella struttura oggetto della presente
offerta al pubblico

Come arrivano a questo risultato?
Se il tasso sale dello 0,1 l'obbligazione perde lo 0,63?
QUal è l'equazione da fare?
Esemplificazioni circa i possibili
effetti sul rendimento dei titoli
dell'attivazione delle clausole di
rimborso anticipato.
In caso di rimborso anticipato per mutamenti nella attuale legislazione fiscale che implichino
ulteriori oneri per l’emittente rispetto a quelli attualmente previsti, al portatore sarà
riconosciuto il valore nominale maggiorato del rateo di interessi maturato nel periodo dal
pagamento dell’ultima cedola fino alla data di rimborso.
In caso di rimborso anticipato, l’investitore potrebbe trovare condizioni di mercato tali da non
poter reinvestire il capitale ai medesimi rendimenti offerti dalle condizioni di mercato
reperibili al momento dell’emissione del presente prestito.
Garanzie Le obbligazioni non sono coperte dalla garanzia del Fondo Interbancario di Tutela dei
Depositi
Foglio informativo analitico
ALtra domanda
ma perché la banca emette un prestito lower tier (subordinato) se comunque è più costoso di un normale bond?
in fondo ci sono altri modi meno costosi pe finanziarsi
Dov'è l'inghippo?
Grazie a chi mi rispnderà

[Mr Odoacre]

Ciao, provo ad abbozzare due risposte

Originalmente inviato da magallo

Esemplificazione del Rendimento
dei titoli
5.79% lordo a scadenza (5.070% al netto dell’incidenza della fiscalità vigente).
In presenza di un rialzo (ribasso) futuro dei tassi di mercato pari allo 0,10%, a
condizioni invariate del merito di credito dell’emittente, verosimilmente assisteremo
ad un ribasso (rialzo) nel corso del titolo pari allo 0.63% (modified duration).
Componente derivativa implicita Non sono presenti componenti derivative nella struttura oggetto della presente
offerta al pubblico



Come arrivano a questo risultato?
Se il tasso sale dello 0,1 l'obbligazione perde lo 0,63?
QUal è l'equazione da fare?

Il calcolo qui esposto è riferito ai tempi dell'emissione, in quanto - come richiamato dal prospetto stesso - impiega la modified duration o volatilità del titolo (il Sole 24 Ore, nelle tabelle del MOT, la indica come volatilità).
La regola dice che in presenza di variazioni istantanee del tasso d'interesse di 1%, il prezzo del titolo varia in senso opposto di una percentuale uguale alla modified duration. Per tasso d'interesse intendiamo il tasso che il mercato reputa adeguato per la durata finanziaria del titolo (cioè non è detto che se Trichet alza di 1% i tassi a breve io debba attendermi un movimento uguale per i tassi dei decennali o dei trentennali). Si parla di variazione istantanea perché come sappiamo il prezzo varia anche per il solo fatto di avvicinarsi alla scadenza.
Ciò significa che all'epoca e al prezzo d'emissione il titolo aveva una volatilità del 6,3%.

ALtra domanda
ma perché la banca emette un prestito lower tier (subordinato) se comunque è più costoso di un normale bond?
in fondo ci sono altri modi meno costosi pe finanziarsi
Dov'è l'inghippo?
Grazie a chi mi rispnderà

Credo che il motivo principale consista nel fatto che il prestito subordinato incrementa il patrimonio di vigilanza (entro certi limiti).

Ciao.

Odoacre