Monitor bond telecom europee IV°

[magallo]

Grazie per la segnalazione
In effetti l'avevo letto e avevo di deciso di acquistarene un po' di bond
Una domanda
secondo te avndo già un po' di telesonera entrare in kpn può essere un sovraesporsi?
Tra le due società quale vedi meglio?
A me sembrano abbastanza simili

[i98mark]

Originalmente inviato da magallo

Grazie per la segnalazione
In effetti l'avevo letto e avevo di deciso di acquistarene un po' di bond
Una domanda
secondo te avndo già un po' di telesonera entrare in kpn può essere un sovraesporsi?
Tra le due società quale vedi meglio?
A me sembrano abbastanza simili

A me piace di più il modus operandi del management di KPN (e non piacciono i progetti di grandeur del nuovo CEO di TS, solo che sono convinto che non possa fare più danno di tanto) però TS parte avvantaggiata e cmq conserva il valore aggiunto del controllo azionario in mano agli Stati svedese e finlandese.

Circa la sovraesposizione, valuta in considerazione di quanto pesa il comparto telecom nel tuo portafoglio obbligazionario e del tuo profilo di rischio... se se un cacciatore di affari, vanno cercati altrove (fra bancari ed industriali, IMHO), se vai per la tranquillità, allora potresti anche sovrappesarli un po', i telecom bonds, almeno in questa fase storica...

[magallo]

Grazie per il consiglio sempre gradito

[i98mark]

OTE

Vi segnalo che è in arrivo una nuova emissione obbligazionaria di OTE, i cui proventi serviranno a rifinanziare il debito a breve accumulato dalla società nell'acquisto delle quote di minoranza della società di telefonia mobile Cosmote, già in precedenza da essa controllata.

E' prevista l'emissione di nuovi bond a 3, 7 e 10 anni.

L'emissione è piuttosto consistente ed essa fa sì che i prezzi dei bond attualmente emessi abbiano registrato un calo vistoso nei giorni scorsi.

Una AFX ripresa da Forbes

AFX News Limited
Greek OTE to hold board meeting next week on issue of 2.1 bln eur loan - sources
01.21.08, 6:44 AM ET

ATHENS (Thomson Financial) - Telecom incumbent Hellenic Telecoms (OTE) will hold a board meeting next week to approve the issue of a 2.1 bln eur syndicated bond loan, sources close to the matter told Thomson Financial News.

The sources explained that the loan with be structured into three-year, seven-year and 10-year tranches and is being taken out to refinance its short-term 2.7 bln eur loan for the acquisition of mobile unit Cosmote minorities. The rest of the fund for the acquisition will be made up of 300 mln eur from reserves and 300 mln eur from the sale of directories unit Infote.

The company said it has already been in negotiations with underwriters and other banks which have proved fruitful.

The sources also said that OTE's position is strengthened after the acquisition of Cosmote and despite the credit crunch there is positive investment sentiment for telecoms which are currently seen as a more stable sector.

[magallo]

Ma sarà per gli istituzionali o per il retail?
Curiosità: quando ci sarà l'aggiornamento sui bond telecom?

[i98mark]

Tabelle monitoraggio prezzi e rendimenti (elaborate ed aggiornate insieme con Torino41)

AVVERTENZE

Dobbiamo tutti sempre alla cortesia di Massimo S. la rilevazione sull'ICMA dei prezzi del bond NTC Holding 8,25% 2016, che oramai dalla crisi creditizia dell'estate scorsa continua a non scambiare sui mercati tedeschi.

I prezzi riportati per il bond NTC sopra indicato sono tuttavia quelli di venerdì 25 gennaio, mentre per tutti gli altri bond i prezzi sono quelli odierni e si confrontano con quelli del lunedì precedente.

Replico qui alcune avvertenze già postate nelle scorse settimane e ne aggiungo di nuove .

1) Il bond TeliaSonera 4,625% 2009 è spesso privo di lettera da molto tempo a questa parte, costringendomi ad imputare in ask un prezzo fittizio, calcolato sullo spread che il bond ha tradizionalmente avuto ai tempi in cui esponeva regolarmente prezzi in denaro ed in lettera, spread pari a 1 punto pct.

Dal computo dei rendimenti, verifico oggi che anche questo spread non è più attuale (darebbe un rendimento non in linea con la curva dei rendimenti dell'emittente) e dunque il prezzo fittizio è aggiornato in considerazione del rendimento presunto del bond.

Questo operare risponde a meri fini di elaborazioni dei grafici: di fatto chi provasse ad acquistare i bond sui mercati tedeschi sarebbe impossibilitato a farlo appunto per mancanza di lettera.

2) Come preannunciato la scorsa settimana, con Torino 41 abbiamo apportato modifiche alla tabella: il bond KPN 2008 è stato espunto dalla stessa, in quanto a 10 mesi circa dalla sua scadenza è divenuto oramai uno strumento di liquidità, del quale non ha più senso monitorare il corso, che staziona stabilmente intorno alla pari.

Al suo posto, sono inseriti a partire da questa settimana due bond: il 5% KPN 2012 ed il 4,5% TeliaSonera 2017.

Come sempre, trattandosi della prima settimana di presenza in tabella, il differenziale sul last price rispetto alla settimana precedente è pari a zero, ed analogamente i prezzi riportati in parentesi in bid ed ask sono quelli di oggi, e non quelli di una settimana fa.

Entrambi i bond sono stati emessi da meno di un anno, e quindi danno luogo per la gran parte di noi ai consueti "problemi" con le banche, che si rifiutano di negoziarli. Per il TS è un problema che va a risolversi in pochi mesi, mentre per il KPN per ora il monitoraggio torna utile soprattutto al numeroso plotone dei forumisti residenti fuori dall'Italia.

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La settimana

Settimana di relativa quiete per i telecom bonds, questa volta tutti, IG ed HY.

La sola notazione da fare è fosrse su alcuni bond IG più lunghi e riguarda un certo ampiamento degli spread denaro - lettera, frutto con ogni probabilità dell'alone di incertezza che circonda le future mosse della BCE in punto di tassi.

Per l'HY, si segnala la buona reazione del bond Wind 2015 all'annuncio fatto da Sawiris della vendita (data come già conclusa) di un 10% della holding Weather Investments ad un fondo di investimento USA non ancora identificato.

Analogamente, per i bond Cell C ed in particolare per quello più speculativo, il Cell C 2015 in USD, le buone notizie provenienti dalla vendita di una quota importante di Oger Telecom hanno favorito una forte ripresa delle quotazioni.

Per l'appunto, dei bond HY monitorati, fuori tabella il bond 11% Cell C 2015 in USD (Subordinato, rating CCC) ha visto corsi in netta risalita rispetto alla ricognizione precedente, registrando i prezzi seguenti: last price 95,00 (75,00); bid 85,00 (75,00) ask 95,00 (85,00). In parentesi i prezzi last, bid ed ask del lunedì 21 gennaio.

Vi rammento infine che il file che contiene le tabelle sarà presto disponibile per il download sul sito ventimaggio gestito da Maino

http://digilander.libero.it/ventimag...i%20files.html

La tabella riepilogativa dei prezzi è sdoppiata: questa la prima parte...

[i98mark]

La seconda parte della tabella...

[i98mark]

La tabella

[magallo]

Mi sembra che il KPN 12 sia preferibile al KPN 11
E' un po' più lungo però i lrendimento è migliore
Che ne dite?

[i98mark]

Il primo grafico, con alcuni bond IG ed i bond HY