Tasso di default HY, intervista a consulente Hedge Fund

[GlobalMacro]

Interessante intervista trasmessa su Bloomberg Television, penco che andra' in onda anche domani, Bloomberg TV si puo' vedere sul canale 504 di SKY, oppure in video streaming sul sito internet di Bloomberg (ovviamente serve la banda larga).

Il consulente del fondo Hedge KKIENN Fabrizio Biondi afferma che si assistera' a un notevole incremento dei tassi di default, concordando con Moodys, un fattore 3, i motivi sono sia strettamente finanziari, si e' prosciugata l'opera da prestatori di ultima istanza di alcuni fondi hedge, che economici, la crisi
dei subprime ha aggravato una crisi gia' esistente negli USA, il conseguente ribasso dei tassi ha provocato la svalutazione del dollaro che metttera' in difficolta' anche le aziende europee diminuendo i loro flussi di cassa rendendo cosi' critici i rapporti di indebitamento, essendo l'indebitamento molto alto in assoluto, ma mascherato dai forti flussi.

A questo proposito nel famoso libro che spero piaccia a Mark, in modo da non incorrere in taglienti critiche, nel primo capitolo e' riportata una figura che mostra una forte correlazione tra la variazione della produzione industriale anno su anno e il tasso di default, e' la prima volta che vedo questa associazione, negli articoli visti finora si evidenziavano, PIL, periodi di recessione e la relazione non era cosi' stretta, ovviamente le correlazioni possono cambiare nel tempo, comunque in Germania l'ultimo dato della produzione industriale yoy e' +4,2%.

 

[GlobalMacro]

Secondo capitolo, scusate

 

[GlobalMacro]

Scusate il periodo di assenza, la passata settimana Fabrizio Biondo e' stato di nuovo intervistato e ha commentato il calo degli HY dopo il temporaneo rialzo causato dal "mercato farfallone", secondo quanto aveva gia' affermato nella precedente intervista il calo e' giustificato dai futuri fondamentali, quindi ribadiva la strategia consigliata nella precedente intervista, non attuabile dai comuni mortali, tuttavia ci sono ancora alcuni HY a scadenze relativamente lunghe ancora acquistabili e sono quelli di societa' prossime alla quotazione azionaria o comunque prossimi a eventi inequivocabilmente positivi, fra
questi Wind, la danese ISS e la canadese Mecachrome.

Da notare comunque che sia a causa del calo delle quotazioni degli HY che dell'aumento di quelle dei titoli di stato, ormai i rendimenti attesi, tenendo conto dei tassi di default e dei recuperi attesi, sono allettanti, cosa che implica tassi di default superiori alla media storica 1983-96.

 

[Massimo S.]

tuttavia ci sono ancora alcuni HY a scadenze relativamente lunghe ancora acquistabili e sono quelli di societa' prossime alla quotazione azionaria o comunque prossimi a eventi inequivocabilmente positivi, fra
questi Wind, la danese ISS e la canadese Mecachrome.

E pure Biondo segue Jyske Bank

ms