Tassi Euro, Inflazione ed IVA tedesca...

[i98mark]

Qualcuno comincia a ragionare su questi temi...

La view di Jyske, che nota come in ottobre la Germania sia stata il solo fra i maggiori paesi europei che abbia registrato una crescita, anzichè un calo, dell'inflazione in quanto le aziende approfitterebbero della tendenza dei consumatori ad anticipare gli acquisti per anticipare, a propria volta, l'incorporazione nei prezzi dell'aumento dell'IVA ( ).

E poichè anche a novembre il fenomeno potrebbe ripetersi, ciò porterebbe a sovrestimare l'esigenza di incrementare i tassi non solo a dicembre, ma anche ad inizio 2007.

Secondo jyske invece arriveranno allora tutti insieme il rallentamento economico indotto dalla crescita dell'IVA in Germania, dall'aumento del carico fiscale in Italia, dal calo della crescita USA e dal rafforzamento dell'Euro contro l'USD, con l'effetto che in realtà la BCE, rialzati i tassi per l'ultima volta a dicembre, resterebbe poi ferma fino a giugno del prossimo anno...

Su quest'ultimo punto non mi sento tanto d'accordo (per me potrebbero più facilmente aumentare i tassi di un altro 0,25% a marzo...), ma vedremo...

Il report in inglese

[Maino]

quindi mark,
sembrerebbe che i rialzi dei tassi siano alla frutta ... ancora uno 0,25 , forse uno 0,5 al massimo ...

se questo fosse vero, allora forse sarebbe ora di prendere in considerazione di allungare la duration del portafoglio ... ed anche gli steepener ...

ciao
maino

ps: complimenti perchè la faccenda dell'iva tedesca è già un bel pò che la butti fuori ...

[zerocoupon]

[QUOTE=i98mark]Qualcuno comincia a ragionare su questi temi...

La view di Jyske, che nota come in ottobre la Germania sia stata il solo fra i maggiori paesi europei che abbia registrato una crescita, anzichè un calo, dell'inflazione ........
UNQUOTE
Scusate ma non riesco ad inquadrare bene la premessa (e non è poco..), dai dati
Eurostat non mi sembra che nei mesi di sett e ott 2006 nell'eurozona ed anche in Germania ci sia stato un aumento dell'inflazione anzi.
Mi riferisco al seguente link http://epp.eurostat.ec.europa.eu/por...40&zone=detail

Sbaglio qualcosa?

[Maino]

[QUOTE=zerocoupon]

Originalmente inviato da i98mark

Qualcuno comincia a ragionare su questi temi...

La view di Jyske, che nota come in ottobre la Germania sia stata il solo fra i maggiori paesi europei che abbia registrato una crescita, anzichè un calo, dell'inflazione ........
UNQUOTE
Scusate ma non riesco ad inquadrare bene la premessa (e non è poco..), dai dati
Eurostat non mi sembra che nei mesi di sett e ott 2006 nell'eurozona ed anche in Germania ci sia stato un aumento dell'inflazione anzi.
Mi riferisco al seguente link http://epp.eurostat.ec.europa.eu/por...40&zone=detail

Sbaglio qualcosa?

beh, perdindirindina...ho visto... hai ragione zerocopuon... c'è una ruota quadra...

[zerocoupon]

[QUOTE=Maino]

Originalmente inviato da zerocoupon

beh, perdindirindina...ho visto... hai ragione zerocopuon... c'è una ruota quadra...

se così stanno le cose (un commento di mark sarebbe comunque gradito) con che faccia la BCE dovrebbe aumentare i tassi?

[aa+]

E' possibile che i tassi di interesse salgano nonostante l'inflazione sia contenuta? mi chiedevo se fosse successo qualcosa del genere in passato ...

grazie per la risposta

[slowdown]

Bce potrebbe dover innalzare ulteriormente tassi - Papademos
venerdì, 17 novembre 2006 3.36

FRANCOFORTE, 17 novembre (Reuters) - La Banca centrale europea si troverà nelle condizioni di procedere a nuove strette sui tassi di riferimento se si concretizzeranno le aspettative previste dall'istituto in materia di evoluzione del quadro economici. Lo dice il vice presidente Lucas Papademos.

Partecipando al panel di un congresso bancario a Francoforte il numero due Bce ricorda che in occasione dell'ultima conferenza stampa al termine del consiglio di inizio novembre il presidente Jean-Claude Trichet ha definito "essenziale" un atteggiamento di "attenta vigilanza" e spiegato che i rischi sui prezzi sono al rialzo.

"Nella fase attuale osserviamo che se il nostro scenario principale sulle prospettive per l'economia è confermato allora sarà giustificata un'ulteriore rimozione dell'orientamento espansivo di politica monetaria".

Da dicembre scorso l'istituto centrale di Francoforte ha varato una stretta monetaria da complessivi 1,25 punti, portando il riferimento sull'attuale 3,25%.

In occasione dell'ultima riunione sui tassi di inizio novembre Trichet ha innalzato i toni sulla necessità di "attenta vigilanza" sui rischi di inflazione, lasciando chiaramente intendere che i tassi verranno nuovamente innalzati: a 3,50% a inizio dicembre e molto probabilmente ancora nel corso del 2007.

© Reuters 2006. Tutti i diritti assegna a Reuters.

[i98mark]

[QUOTE=zerocoupon]

Originalmente inviato da i98mark

Qualcuno comincia a ragionare su questi temi...

La view di Jyske, che nota come in ottobre la Germania sia stata il solo fra i maggiori paesi europei che abbia registrato una crescita, anzichè un calo, dell'inflazione ........
UNQUOTE
Scusate ma non riesco ad inquadrare bene la premessa (e non è poco..), dai dati
Eurostat non mi sembra che nei mesi di sett e ott 2006 nell'eurozona ed anche in Germania ci sia stato un aumento dell'inflazione anzi.
Mi riferisco al seguente link http://epp.eurostat.ec.europa.eu/por...40&zone=detail

Sbaglio qualcosa?

Credo che jyske si riferisse all'inflazione core (al netto, oltre che del tabacco, del food e dell'oil) che è poi quella a cui guarda la BCE (e la FED negli USA) per l'incremento dei tassi e sarebbe possibile che quanto riportato sia vero, visto che il dato tedesco non core a ottobre è stabile, mentre il prezzo dell'oil dovrebbe avere registrato in ottobre il calo prodottosi sul mercato nel mese precedente ... ma me ne sincero anch'io... anche perchè se jyske dicesse sciocchezze, non vorrei dirne anch'io...

[i98mark]

Allora, cerchiamo di fare chiarezza...

Partiamo da jyske... questo l'approfondimento sul dato tedesco (in fondo alla pagina), e qui c'è il link al pdf per chi volesse analizzarlo integralmente (pag 3)...

http://www.jyskebank.dk/_jb/commonin...skudkig_47.pdf

In realtà, Jyske riprende i dati di Eurostat e dunque si riferisce al dato indicato da zerocoupon.

Jyske osserva che l'inflazione tedesca annualizzata era salita dell'1,1% a ottobre e dell'1% a settembre, aggiungendo che mentre il dato dei prezzi dell'energia aveva segnato una riduzione del dato complessivo dell'inflazione, la crescita era determinata dai prezzi dei beni cd. core

Jyske osserva poi che si attende un'ulteriore crescita dell'inflazione tedesca a novembre, mese in cui anche il dato dei prezzi dell'energia dovrebbe concorrere ad una crescita del livello complessivo ed in più dovrebbe salire anche l'inflazione core perchè alcune aziende tedesche avrebbero anticipato nei prezzi il rialzo dell'IVA che scatterà a gennaio.

Tale fenomeno, sempre secondo Jyske, avrebbe concorso a determinare anche la crescita dell'inflazione tedesca ad ottobre rispetto a settembre (+ 1,1% oct, contro + 1,0% sett.), un andamento verificatosi solo in Germania, e non in Francia ed in Italia (le altre 2 principali economie ell'area euro).

Tale crescita (da 1,0% ad 1,1%) potrebbe, secondo jyske, essere una prima avvisaglia della crescita dei prezzi tedeschi generato dall'aumento dell'IVA.

Se passiamo a Eurostat, si capisce meglio quello che intende Jyske...

Anche qui, link al PDF con gli ultimi dati dell'inflazione:

http://epp.eurostat.ec.europa.eu/pls...2006-EN-AP.PDF

A pag. 2 del PDF c'è il dato dell'inflazione annualizzata per ciascun paese. Per la Germania (secondo rigo) il dato è appunto dell'1,1% ad ottobre contro l'1,0% a settembre (in risalita).

Tale risalita interrompe il trend di calo dell'inflazione tedesca (luglio 2,1%, agosto 1,8%, settembre 1,0%, ottobre 1,1%) sebbene poi - dico io -considerata sui 12 mesi (la penultima colonnina a dx) l'inflazione tedesca segni un dato dell'1,9%, buono rispetto agli altri dati dei paesi dell'area euro.

Viceversa per la Francia e l'Italia i dati di ottobre segnalano la prosecuzione di un trend di minore crescita dell'inflazione, sebbene la cosa sia più vera per la Francia che per noi (Francia - rigo 5- : luglio 2,2%, agosto 2,1%, settembre 1,5%, ottobre 1,2%) (Italia - rigo 7 - luglio 2,3%, agosto 2,3%, settembre 2,4%, ottobre 1,9%)

[i98mark]

[QUOTE=zerocoupon]

Originalmente inviato da Maino

se così stanno le cose (un commento di mark sarebbe comunque gradito) con che faccia la BCE dovrebbe aumentare i tassi?

Premetto che rispondo qui anche ad aa+... ed in fondo alla pagina, a Maino

Mah, come ti diceva anche Maino, è da un po' che mi chiedo che genere di effetto potrà avere sull'inflazione tedesca (che è quella alla quale guarda la BCE) il futuro aumento dell'IVA lì dal 16% al 19%...

Ci sono opinioni divergenti, ed il dato di Jyske per cui talune aziende stanno aumentando i prezzi già ora non mi sorprende: sia perchè così si fregano i consumatori tedeschi (i quali pure a propria volta stanno anticipando gli acquisti di certi beni di consumo, specie le automobili, su cui temono l'incidenza in futuro dell'accresciuta tassazione), sia perchè con il calo dei prezzi petroliferi, i consumatori tedeschi, come gli altri, si ritrovano qualche soldo in più in tasca e dunque subiscono meno l'effetto impoverimento se glielo si toglie adesso, quel soldino in più, perchè forse non si accorgono che qualcuno glielo ha preso...

Finchè il livello dei tassi è così basso (la stessa BCE ha parlato ancora di recente di riduzione del carattere accomodante della politica monetaria, sull'assunto per cui essa sia, appunto, accora "accomodante" rispetto alle esigenze della crescita economica) la crescita dell'IVA può portare insieme un po' di crescita dell'inflazione tedesca ed un po' di minore crescita economica in quel paese...

Quanta inflazione in più e quanta crescita economica in meno non sono proprio in grado di dirlo...

Jyske reputa che la minore crescita economica (dovuta al drenaggio di liquidità operato con il maggior prelievo fiscale) dovrebbe in poco tempo contenere anche eventuali spinte inflazionistiche, e portare la BCE a fermare la risalita dei tassi.

Però attenzione... provvisoriamente, perchè poi Jyske parla di un ulteriore 0,25% di crescita dei tassi da realizzare a giugno 2007, oltre al 0,25% di dicembre 2006.