*** Inflation Monitor *** (Feb 2012) ed altro di valore

[kondorcap]

Ciao a tutti,

l'effetto del LTRO di fine dicembre si è fatto molto sentire sui mercati finanziari: Vedere una stima FLASH dell'inflazione europea y/y a gennaio invariata rispetto a dicembre, nonostante la recessione che incombe in Europa, è un chiaro segnale che l'inflazione potrà soltanto salire nei prossimi mesi. Anche gli indici di borsa hanno ripreso a correre, trainate dalle banche le quali, avendo allontanato il rischio di liquidità, hanno ripreso ad acquistare, come se niente fosse, titoli governativi sui mercati provocando un forte irripidimento della curva del credito.

Per quanto il quadro macroeconomico e politico rimanga abbastanza incerto, la forte posizione della ECB, che finalmente ha iniziato a fare una politica monetaria espansiva, potrà soltanto avere effetti positivi sui titoli obbligazionari almeno per le scadenze brevi, LT2 callable e T1.

Purtroppo tutta questa massa di denaro (si parla di 1 trillion a fine febbraio nel LTRO parte II) non arriva all'economia reale.. e senza un intervento a livello normativo, dubito arriverà a breve. Per ora però determina il rally delle banche.. anche quelle che, visti i bilanci, erano praticamente fallite in quanto gestite in maniera sconsiderata negli anni passati. Non si può pero' non avvantaggiarsene, dato che è abbastanza facile prevedere come andrà a finire.

Allego consueta tabella.. e suggerisco inoltre di monitorare:

IT0004174055 ITALEASE DYNAMIC PIONEER 37 CALLABLE 27.02.2012 100.90 ytm 9.1'%
IT0004191380 ITALEASE DYNAMIC PIONEER 38 CALLABLE 27.04.2012 100.20 ytm 5.5%

.. e le sub:

XS0114165276 GENERALI FIXED FLOATER CALLABLE SUBORD 20.07.2022
XS0618847775 UNICREDIT 04/2021 FX 6,125 LT2 EUR
XS0618847775 UNICREDIT 04/2021 FX 6,125 LT2 EUR
XS0597182665 BPM 03/2021 FX 7,125 EUR
XS0597182665 BPM 03/2021 FX 7,125 EUR
XS0555834984 BANCO POPOLARE 11/2020 FX 6 LT2 EUR
XS0555834984 BANCO POPOLARE 11/2020 FX 6 LT2 EUR
XS0526326334 INTESA SP 07/2020 FX 5,15 EUR
XS0526326334 INTESA SP 07/2020 FX 5,15 EUR
XS0360809577 INTESA SANPAOLO 6.625% SUBORDINATO 08.05.2018
XS0128842571 RBS 6% SUBORDINATO 10.05.2013

.. mie preferite però:

IT0004295728 Unicredit TV Callable Subordinato 28.12.2017
IT0004345242 UNICREDIT TV CALLABLE SUBORDINATO 31.03.2018

** matrice aggiornata ore 3.15pm Milan Time **

[Erunion]

Ciao Kondor,

come al solito utilissimo il tuo monitor.

Quesito squisitamente tecnico: come mai viene segnalato buy su alcuni titoli in cui il fair price è vicinissimo all'ask?
Se non ricordo male in alcuni monitor dei mesi passati accadeva proprio il contrario, ovvero titoli interessanti sui quali non veniva generato il segnale buy proprio perchè l'ask era troppo vicino al fair price

[sissidog]

Cmq il dato di gennaio anno/anno al 2,7%.. significa index a poco + di 113 (ex tobacco), da marzo/aprile 2012 l'inflaz potrebbe andare MOMENTANEAMENTE ben sotto il 2% anno/anno... (index aprile 2011 era 112.75)

[albertoxxx]

Ciao Kondor, come sempre complimenti.
Ti chiedo una cosa... su questa IT0004174055 ITALEASE DYNAMIC PIONEER 37 CALLABLE 27.02.2012 100.90 ytm 9.1'%, il rendimento che tu calcoli è comprensivo delle minus anche? e secondo te l'indice 37 puo' variare ancora in modo significativo sia in piu' che in meno?
Grazie, buoni gain!

[vik1930]

salve a tutti,
sono uscite le stime per l'inflazione area euro gennaio 2012?

[xtrust]

sig kondor volevo sapere se la sua grande esperienza in ob.inflation la mette al servizio anche per la gestione di patrimoni privati grazie

[kondorcap]

Originalmente inviato da sissidog

Cmq il dato di gennaio anno/anno al 2,7%.. significa index a poco + di 113 (ex tobacco), da marzo/aprile 2012 l'inflaz potrebbe andare MOMENTANEAMENTE ben sotto il 2% anno/anno... (index aprile 2011 era 112.75)

Verissimo Sissidog .. allego i (miei)fwd index del cptfemu del prossimo anno

ov-11 113.54 2.97%
Dec-11 113.91 2.69%
Jan-12 113.01 2.64%
Feb-12 113.43 2.59%
Mar-12 114.49 2.12%
Apr-12 115.02 2.02%
May-12 115.10 2.09%
Jun-12 115.17 2.15%
Jul-12 114.53 2.24%
Aug-12 114.83 2.31%
Sep-12 115.22 1.89%
Oct-12 115.58 1.88%
Nov-12 115.70 1.91%

.. e zero swap

N CPTFEMU
1.00 1.9000
2.00 1.9450
3.00 1.9750
4.00 1.9950
5.00 2.0400
6.00 2.0800
7.00 2.1450
8.00 2.2100
9.00 2.2750
10.00 2.3215
12.00 2.3700
15.00 2.4000
20.00 2.3750
25.00 2.3650
30.00 2.3650

.. ma non bisogna dimenticarsi che questi forward vengono calcolati in base ai prezzi attuali degli zero inflation swap. Chi compra un bond e non ha modo di coprirsi dal rischio di variazione dell'inflazione con i derivati, di fatto scommette che a scadenza la cedola che incasserà coincida con quello calcolato a modello nel momento dell'acquisto o che sia superiore ad essa. Io guardando i fwd index, devo ammettere che faccio fatica ad immaginare un inflazione al di sotto del 2.5%..anche se, come da te suggerito, i valori attesi sono nettamente inferiori

[kondorcap]

Originalmente inviato da xtrust

sig kondor volevo sapere se la sua grande esperienza in ob.inflation la mette al servizio anche per la gestione di patrimoni privati grazie

Non avendo + alcun vincolo di esclusiva con nessuno, ne possiamo parlare privatamente. La ringrazio per l'apprezzamento x il lavoro svolto

[kondorcap]

Originalmente inviato da Erunion

Ciao Kondor,

come al solito utilissimo il tuo monitor.

Quesito squisitamente tecnico: come mai viene segnalato buy su alcuni titoli in cui il fair price è vicinissimo all'ask?
Se non ricordo male in alcuni monitor dei mesi passati accadeva proprio il contrario, ovvero titoli interessanti sui quali non veniva generato il segnale buy proprio perchè l'ask era troppo vicino al fair price

è vero, la soglia è stata modificata in qto con il LTRO di dicembre ed il prossimo di feb'12 su tutti i titoli c'e' una forte domanda.

[michelone]

le 2 unicredit 2017 e 2018 sono considerate interessanti per il rendimento o come scommessa sulla call ?