Camfin: Bond market -Nozioni Generali

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Nozioni generali
Minimo denominazione - E 'la minima quantità di titoli disponibili per l'acquisto, indicati al loro valore nominale.


Partecipanti al mercato
Bookrunner - Un bookrunner è di solito il sottoscrittore principale o lead-manager/arranger/coordinator nel patrimonio netto, del debito, o ibrida emissioni di titoli. I sindacati di solito bookrunner con altre banche di investimento al fine di ridurre il suo rischio. Il bookrunner è elencato per primo tra tutti i sottoscrittori che partecipano al rilascio.

Emittente - Un soggetto giuridico che si sviluppa, registra e vende titoli per finanziare le sue operazioni.

SPV o SPE - Una società veicolo (SPV) o società veicolo (SPE) è una società che è stata creata esclusivamente per una determinata operazione finanziaria o serie di operazioni.


Issue process Listing - L'accettazione di una cauzione per la negoziazione in una borsa registrati.

Tap issue (reopening) (riapertura) - Una procedura che permette ai mutuatari di vendere obbligazioni o altri strumenti di debito da questioni passate. Le obbligazioni sono emesse al loro valore nominale originario, la scadenza e il tasso di cedola, ma venduti al prezzo corrente di mercato.


Issue parameters (parametri) Common Code - Codice identificativo Una cifra-nove emesse congiuntamente da CEDEL e Euroclear. Come di gennaio 1991 codici comuni sostituito il precedente separato CEDEL e codici Euroclear.

Common Code 144A - Un comune codice assegnato nell'ambito della Rule 144A.

Codice Common Regs - Un codice comune assegnato nell'ambito Regs.

Coupon - Il tasso di interesse su un titolo a reddito fisso, determinato al momento del rilascio, ed espresso come percentuale del par.

Valuta di emissione - Valuta di emissione è la valuta in cui la sicurezza è denominato.

ISIN - International Securities Identification Number. Un codice internazionale unico che identifica l'emissione di titoli. Ogni paese ha una numerazione un'agenzia nazionale che assegna numeri ISIN per i titoli di quel paese.

ISIN 144A - Un ISIN assegnati in linea con l'articolo 144A.

Prezzo di emissione - Il prezzo a cui l'emissione di titoli di offrire un nuovo al pubblico.

Emittente rating - Il rating assegnato all'emittente da un'agenzia di rating che rappresenta un giudizio dell'agenzia di rating sulla capacità del generale dell'emittente di adempiere ai propri obblighi finanziari.

Data di scadenza - scadenza o alla data di scadenza si riferisce alla data di pagamento del saldo di un prestito obbligazionario (prestito) o di altro strumento finanziario, a quel punto la (e tutti gli interessi rimanenti) è dovuto da pagare.

Reg S - è un "porto sicuro" che definisce quando l'offerta di titoli è ritenuto essere eseguita in un altro paese e quindi non sono soggetti all'obbligo di registrazione di cui alla sezione 5 del 1933. Il regolamento prevede due disposizioni di porto sicuro: un porto sicuro emittente e un sicuro porto di rivendita. In ogni caso, le esigenze regolamento che offre e la vendita dei titoli, al di fuori degli Stati Uniti e che nessun partecipante offerta (che include l'emittente, le banche assistenza con l'offerta e le loro rispettive affiliate) impegnarsi in "sforzi di vendita diretta". Nel caso di emittenti per i cui titoli non vi è notevole interesse del mercato statunitense, il regolamento prescrive, inoltre, che nessuna offerta e la vendita può avvenire a favore di soggetti statunitensi (incluse le persone degli Stati Uniti trova fisicamente al di fuori degli Stati Uniti). Sezione 5 del 1933 è destinato in primo luogo come protezione per gli investitori degli Stati Uniti. Come tale, la US Securities and Exchange Commission aveva solo debolmente forzata regolamentazione delle transazioni con l'estero, e aveva solo limitato potere costituzionale di regolare le transazioni estere.

Rule 144A - Securities Act del 1933, come modificato (il "Securities Act") prevede un porto sicuro dai requisiti di registrazione del Securities Act del 1933 per alcune rivendite private di almeno 500.000 unità $ di titoli limitato a QIBs (acquirenti istituzionali qualificati), che generalmente sono grandi investitori istituzionali che posseggono almeno $ 100 milioni in beni investibili. Quando un intermediario o il commerciante è la vendita di titoli facendo affidamento sulle Rule 144A, è subordinata alla condizione che essa non può fare offerte per persone diverse da quelle che ritiene ragionevolmente di essere QIBs. (Acquirenti istituzionali qualificati)


Dati analitici (interessi maturati) - Valore misurato in unità monetarie e che caratterizzano la parte di rendimento cedola "maturati" a partire dall'inizio del periodo di cedola in corso. La cedola bond viene versato sulla base periodica, di norma trimestrali, annuali o semestrali. Rispettivamente, al rimborso di un altro coupon e inizio di un periodo nuovo coupon, la cedola inizia a "maturare".

Sui mercati più obbligazionari sono scambiati titoli cosidetti a "prezzo pulito", che esclude gli interessi maturati, (anche se ci sono alcune eccezioni, come nei titoli di debito ucraino mercato delle obbligazioni sono quotate a prezzo pieno). Pertanto, al fine di calcolare il prezzo totale da pagare da parte del compratore le obbligazioni del venditore (noto anche come prezzo "sporco")


B - base di assegnazione (di solito 365 giorni, a volte 360 ​​gg)


Attuale rendimento - E 'il rapporto tra il pagamento di interessi annuali e corrente pulita è il prezzo delle obbligazioni. Il rendimento corrente solo quindi si riferisce al rendimento dei titoli al momento attuale. Non riflette il rendimento totale per tutta la durata del bond. In particolare, essa non tiene conto del rischio di reinvestimento (l'incertezza circa la velocità con cui flussi di cassa futuri possono essere reinvestiti) o il fatto che le obbligazioni in genere maturo al valore nominale, che può essere una componente importante del legame di restituire un. Pulizia prezzo è il prezzo di un'obbligazione esclusione di interessi maturati dal rilascio o il tagliando di pagamento più recenti

Efficace YTM - L'indicatore di rendimento a scadenza il che implica che il pagamento di cedole saranno re-investiti ogni anno alla stessa velocità, come l'investimento iniziale. rendimento effettivo a scadenza è il tasso di rendimento interno di tutti i flussi di cassa da un legame.
In termini tecnici, il rendimento effettivo è una misura più corretto di rendimento nominale. Ma a causa della resa par tradizione è in uso molto più ampio sulla maggior parte dei mercati sviluppati. rendimento effettivo è più frequentemente utilizzato in Russia, mentre in Ucraina sia il rendimento effettivo nominale sono comuni.

Mac-La durata è una stima della media durata sino alla scadenza delle obbligazioni, tenendo conto dei singoli l'attualizzazione del valore dei pagamenti. Pertanto la durata sarà sempre minore o uguale al termine di scadenza del vincolo, sarà pari solo al termine di scadenza dello sconto (zero coupon) obbligazioni. La durata è di solito misurata in anni, ma il russo e ucraino giorni i mercati sono più comuni
E 'importante dire che la durata del flusso di denaro non dipende unicamente dalla sua struttura, ma anche sul tasso di interesse corrente. Maggiore è la velocità, minore è il costo dei pagamenti a lungo termine rispetto al breve termine e quanto minore è la durata, e viceversa, minore è il tasso, più la durata dei pagamenti.

Durata non indica soltanto la durata media del flusso di pagamenti, ma è anche una buona misura della sensibilità di tasso di interesse del prezzo. Più lunga è la durata, maggiore è la volatilità dei tassi di interesse a seconda delle fluttuazioni dei prezzi. La frase "durata legame è uguale a 3 anni" si intende il vincolo in questione ha la stessa sensibilità ai tassi d'interesse come una resa zero coupon a 3 anni.
La duration modificata è una misura ancora migliore della dipendenza dei prezzi sui tassi di interesse.


La duration modificata - La duration modificata è una misura della sensibilità al prezzo di un bond a rendimento-to-redenzione movimenti. In termini matematici, rappresenta il primo ordine derivata di una funzione di prezzo dalla resa. E 'importante notare che la durata finanziaria modificata non mostra la volatilità del prezzo netto, ma il prezzo comprensivo pieno.

Nominale YTM - Misura di rendimento alla scadenza, che non tiene conto per il reinvestimento delle cedole nel corso dell'anno. Se il vincolo è posto alla pari, al momento della par resa collocamento è uguale al tasso cedolare. Ad esempio, un legame con cedola semestrale del 10% avrebbe par rendimento a scadenza pari al 10%, mentre il rendimento effettivo sarebbe pari al 10,25%.


La par rendimento alla scadenza è un indicatore più accurato di rendimento effettivo, ma è un termine comune sui mercati finanziari dei paesi più sviluppati. In larga misura si tratta di un omaggio alla tradizione grazie alla semplicità comparativa di questo indicatore. In Russia par (semplice) resa è la misura ufficiale per il calcolo dei rendimenti sul mercato dei titoli di Stato a breve termine (Gko) ed è ampiamente utilizzata sul mercato cambiale.

Rendimento a scadenza - Indicatore che caratterizzano il tasso di rendimento degli investimenti obbligazionari, a condizione del loro acquisto prima redenzione. Normalmente è indicata in pa% Rendimento a scadenza può essere calcolata con riferimento a re-investimento delle cedole nel corso dell'anno (rendimento effettivo), così come senza di esso (rendimento nominale, rendimento semplice). E 'importante notare che il rendimento a scadenza è solo una stima di ciò che rese l'investitore otterrebbe acquistando il legame particolare, come il calcolo del rendimento a scadenza comporta il reinvestimento di cedole al tasso di interesse stesso. In realtà tale ipotesi non poteva essere realizzato, in modo che il rendimento effettivo sarà diverso dal rendimento stimato a scadenza. Tuttavia, rendimento a scadenza è uno dei metodi più ampiamente utilizzati legame di stima.

Rendimento di opzione (call, put) - Resa mettere. Il rendimento annuo di un titolo, assumendo la cauzione sarà messo (rivenduta per l'emittente) sulla prima data consentita dopo l'acquisto. Le obbligazioni sono quotate in questo modo solo se vendono a un prezzo inferiore al prezzo put. Pertanto, il rendimento comprende gli interessi e l'apprezzamento dei prezzi.
Rendimento alla chiamata. Il tasso percentuale di un legame o una nota se l'investitore acquista e detiene il titolo fino alla data di chiamata. Questo rendimento è valido solo se la sicurezza è chiamato prima della scadenza. Generalmente le obbligazioni sono richiamabili da diversi anni e normalmente sono chiamati ad un premio lieve. Il calcolo del rendimento a chiamata si basa sul tasso cedolare, la lunghezza del tempo di chiamata, e il prezzo di mercato.


Tipi di transazione

Credit-Linked Note (CLN) - un titolo con un credit default swap incorporato che consente all'emittente di trasferire un rischio di credito specifico per gli investitori di credito. CLN vengono creati attraverso una Special Purpose Company (SPC), o la fiducia, che è collateralized con titoli con rating AAA. Gli investitori acquistano titoli da una fiducia che paga una cedola fissa o variabile durante la vita della nota. Alla scadenza, gli investitori ricevono pari a meno che le impostazioni predefinite di credito di riferimento o dichiara fallimento, nel qual caso si riceve un importo pari al tasso di recupero. La fiducia entra in un default swap con un arrangiatore affare. In caso di inadempimento, la fiducia paga la par concessionario meno il tasso di recupero in cambio di un canone annuo che viene trasmesso agli investitori sotto forma di una maggiore resa sulle note.

Dim Sum - renminbi obbligazioni Offshore. Si tratta di un Eurobond denominato in Renminbi e rilasciato da una società non-cinese fuori dalla Cina. Dim Sum obbligazioni sono spesso paragonati al Euroyens.

Euro Commercial Paper (ECP) - A breve termine, prestito senza garanzie emesse da una società in una valuta diversa da quella in cui la società opera. eurocommerical emissione di documenti di Enti, al fine di sfruttare i mercati monetari internazionali per il loro finanziamento. Come altri documenti commerciali, documenti eurocommercial sono raramente per un periodo più lungo di un paio di mesi e di solito sono emessi a sconto.

Prestito di partecipazione Nota (LPN) - A-reddito fisso di sicurezza che consente agli investitori di acquistare parti di un prestito o un pacchetto di prestiti. titolari LPN partecipare, su base pro-rata, nella raccolta di pagamenti di interessi e capitale. Le banche o altre istituzioni finanziarie spesso entra in partecipazione accordi di prestito con le imprese locali, e offrono anche note di partecipazione prestito come un tipo di investimento a breve termine.

Schuldscheindarlehen o Schuldschein, Schuldscheine - Un unico tipo di prestito utilizzato nel mercato nazionale e unica per il mercato tedesco dove sono scambiati i prestiti sotto forma di una lettera cambiale che definisce i termini e le condizioni del debito. Anche se per convenzione trattati dagli investitori come titoli, Schuldscheine legalmente prestiti e vengono trattati come tali dalle convenzioni contabili. Il mercato primario coinvolge le banche che erogano prestiti per le imprese, le istituzioni, i governi statali e centrali, e ricevere un certificato che possono poi essere scambiati nel mercato secondario attivo (cfr. sub-partecipazione). Gli interessi vengono pagati annualmente sulla base di un anno 30/360-day.

La cartolarizzazione - cartolarizzazione è la prassi finanziaria di mettere in comune i vari tipi di obbligazione contrattuale, quali ipoteche residenziali, mutui commerciali, i prestiti auto o carta di credito obbligazioni e la vendita di detto debito, obbligazioni, titoli di pass-through, un mutuo o un obbligo Collateralizzato (OCM), a vari investitori. Capitale e degli interessi sul debito, che regolano la sicurezza, è restituito agli investitori varie regolarmente. Titoli garantiti da crediti ipotecari sono detti titoli garantiti da ipoteca, mentre quelli sostenuti da altri tipi di crediti sono garantiti da titoli asset. La chiamata più basso rischio, in modo di strumenti cartolarizzati attrae un maggior numero di investitori che cercano di beneficiare del processo di assunzione di molti singoli beni e riconfezionamento come obbligo collateralized debt.

Uridashi - Un legame Uridashi è un'obbligazione denominata in valuta estera e venduti direttamente agli investitori casa giapponese. Un legame Uridashi è normalmente rilasciato in valute ad alto rendimento come la Nuova Zelanda Dollari o Dollari australiani al fine di dare all'investitore un rendimento superiore a quello domestico a basso tasso d'interesse storicamente in Giappone.

Il mercato obbligazionario è di gran lunga il più grande mercato di titoli del mondo, fornendo agli investitori con opzioni di investimento virtualmente illimitate. mercato Bond usato per essere piuttosto semplice, ma come il numero di nuovi prodotti cresce, anche un esperto di legame è chiamato a tenere il passo con le innovazioni. Qui ci spiegherà i fondamentali del mercato delle obbligazioni che sono necessarie per capire gli altri aspetti.

sicurezza a reddito fisso può essere definita come un obbligo finanziario di un ente che promette di pagare una determinata somma di denaro a date definite in futuro.
La parola "fisso" in definizione può essere fuorviante, perché molti titoli a reddito fisso non si obbliga a pagare un importo fisso di denaro. Storicamente è stato il caso, ma in seguito i vari generi di strumenti a tasso variabile è apparso, in cui i pagamenti non sono stati fissati. Tuttavia, i pagamenti sui titoli a tasso variabile sono ancora determinato con formula diversa. Ad esempio, il tasso LIBOR è il punto di riferimento comune per i titoli a tasso variabile, in modo da trasportare un obbligo di pagamenti basato sul tasso LOBOR, quindi i pagamenti sono fissi.
Expression "Titoli a reddito fisso" è spesso usato come sinonimo di "titoli di debito" . Non è del tutto corretta, in quanto "titoli a reddito fisso" universo composto da titoli di debito e azioni privilegiate. azioni privilegiate sono una sorta di ibrido tra debito e capitale proprio, ma come al giorno d'oggi sono molto rari, "Titoli a reddito fisso" e "Titoli" di solito lo stesso significato.
Il termine "Obbligazioni" è spesso usato in modo intercambiabile con "Titoli a reddito fisso". Ci sono convenzioni specifiche dei diversi mercati per quanto riguarda l'uso dei termini "Bond", "Note" (obbligazioni a breve e medio termine) e "Bills" (titoli a breve termine a reddito fisso), ma in genere "Bond" è considerato un sinonimo di " sicurezza del reddito fisso "se non diversamente specificato.
E 'importante sottolineare che nella suddetta definizione di "sicurezza" è una parte essenziale del concetto. I titoli sono strumenti finanziari che possono essere negoziati con bassi costi di transazione. Per esempio, è abbastanza costoso per comprare o vendere prestiti bancari, e in questo modo le obbligazioni diverse da prestiti bancari, le obbligazioni sono titoli e prestiti bancari non lo sono.

Obbligazioni reddito fisso : concetti di base

Ci sono 3 caratteristiche più importanti di obbligazioni. Par valore è il primo. Il valore nominale di un'obbligazione è la somma che l'emittente si impegna a rimborsare l'obbligazionista entro la data di scadenza. Tale importo è indicato anche per affrontare in termini assoluti o principale.
In diversi paesi vi sono diverse convenzioni in materia di valore nominale. Per esempio, in valore nominale USA è di solito fissato a $ 1.000. Tuttavia, ci sono le obbligazioni con valore nominale più piccolo (ad esempio $ 25 o $ 1000). Questi legami vengono chiamati "baby bonds" (legami del bambino). Per rendere più facile confrontare i prezzi delle obbligazioni per i titoli con valore nominale diverso, la prassi è quella di citare i prezzi delle obbligazioni in percentuale del valore nominale. Si è soliti dire che il titolo è scambiato a 105%, ma abbastanza raro per dire che è scambiato a 1.050 dollari.
La seconda caratteristica importante del legame è maturità . Il termine di scadenza è un periodo di tempo durante il quale ha promesso l'emittente di rimborsare le obbligazioni. La data di scadenza è la data della redenzione. La pratica nel mercato obbligazionario è quello di fare riferimento alla "durata residua" di un legame semplicemente come "maturità".
La caratteristica più importante legame terzo è buono , o la somma di denaro l'obbligazionista riceve. Le obbligazioni sono generalmente espressi in percentuale del valore nominale, professionisti del mercato di solito si riferiscono coupon non come una somma di denaro, ma come il tasso della cedola. La cedola è il tasso di interesse che l'emittente si impegna a pagare a obbligazionista. L'importo del pagamento della cedola è determinato moltiplicando il tasso cedolare per il valore nominale dell'obbligazione. Ad esempio, se il valore nominale è di $ 1.000 e la cedola è del 6% annuo, il versamento annuo sarebbe di 6% * 1.000 = $ 60.
Negli Stati Uniti e in alcuni altri paesi la prassi è quella di pagare la cedola in due rate semestrali. Tuttavia, in alcuni mercati europei pagamenti annuali sono più comuni. Alcuni tipi di obbligazioni, per esempio, titoli garantiti da ipoteca e asset-backed hanno tipicamente cedola mensile.

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Collar
Limite massimo e minimo (rispettivamente cap e floor) del tasso di interesse di un titolo a tasso variabile.

Obbligazione a garanzia generica
Un'obbligazione comunale USA garantita dalla buona fede, il credito e la potestà tributaria dell'emittente.

Obbligazione a redditività
Un'obbligazione comunale USA (un tipo di obbligazione sub governativa) pagabile con i redditi derivati da imposte, addebiti o canoni pagati dagli utenti della struttura costruita con i ricavati della emissione obbligazionaria.

Obbligazione a tasso variabile o fluttuante
Un'obbligazione il cui tasso di interesse è ritoccato periodicamente in base ad una formula predefinita, solitamente collegata ad un indice o ad un tasso di riferimento come il LIBOR o l'EURIBOR. A volte vengono chiamate obbligazioni a tasso fluttuante.

Obbligazione avallo
Un'obbligazione che supporta la performance di un'altra obbligazione. Nel mercato ABS, un'obbligazione avallo è una polizza assicurativa solitamente fornita da una compagnia assicurativa monoline valutata e regolata, per proteggere gli obbligazionisti da un'eventuale insolvenza.

Obbligazione convertibile
Un'obbligazione che dà all'investitore la possibilità di scambiare il bond con un numero predefinito di azioni dell'emittente, ad un prezzo e con una scadenza prestabiliti.

Obbligazione non redimibile
Un'obbligazione che non può essere riscattata dall'emittente prima della sua data di scadenza specificata.

Obbligazione permutabile
Un'obbligazione con una clausola che consente di permutarla con azioni di una società diversa da quella emittente.

Obbligazione puttable
Obbligazione che consente all'obbligazionista di rivenderla all'emittente in base a termini di tempo prestabiliti.

Obbligazione rimborsabile in unica soluzione (bullet)
Un'obbligazione che rimborsa interamente il capitale in un'unica soluzione.

Obbligazione societaria
Obbligazione emessa da una società per ottenere denaro necessario ai fini aziendali.

Obbligazione speculativa o ad alto rischio
In alcuni casi, il termine "obbligazione ad alto rischio" viene utilizzata per fare riferimento a tutti i bond ad alto rendimento, ad esempio quelli il cui rating è al di sotto dell'investment-grade o quelli privi di rating. In altri casi, il termine si riferisce al livello più basso di qualità creditizia delle obbligazioni ad alto rendimento. Molte delle odierne obbligazioni ad alto rendimento, soprattutto quelle con un rating Ba di Moody's o BB di altre agenzie, non vengono considerate "ad alto rischio".

Obbligazione zero coupon
Obbligazioni che non hanno cedola (no coupon); il rendimento dell'obbligazione proviene dal fatto che essa è venduta notevolmente al di sotto dell'eventuale valore di rimborso.

Obbligazioni a doppia valuta
Le obbligazioni a doppia valutasono obbligazioni in cui i pagamenti del capitale avvengono in una valuta e quelli della cedola in un'altra valuta. Questo tipo di obbligazione viene utilizzato per i bond stranieri, quando un emittente emette obbligazioni in un Paese straniero ed effettua i pagamenti della cedola nella valuta di quel Paese, benché i pagamenti del capitale vengano effettuati nella valuta del Paese in cui l'emittente ha sede.

Obbligazioni a tasso fisso
A volte note come obbligazioni convenzionali o "plain vanilla", queste obbligazioni pagano un tasso di interesse fisso nel corso di un periodo di tempo invariato fino alla scadenza, con la restituzione del capitale alla data di scadenza.

Obbligazioni dei mercati emergenti
Le obbligazioni dei mercati emergenti comprendono solitamente titoli di stato (o obbligazioni "sovrane"), obbligazioni sub-governative e obbligazioni societarie. Le obbligazioni dei mercati nazionali emergenti - quelle emesse all'interno del mercato di un Paese emergente - costituiscono circa i 3/4 dell'ammontare dei titoli di debito nei mercati obbligazionari emergenti, ma data la possibile difficoltà, dovuta a numerosi motivi, di negoziare in bond nazionali di paesi emergenti, le obbligazioni dei mercati emergenti possedute da investitori stranieri sono solitamente bond di mercati emergenti esterni o esteri. La maggior parte delle obbligazioni dei mercati emergenti esterni sono titoli di stato.

Obbligazioni estere
Le obbligazioni estere sono espresse nella valuta del Paese in cui un emittente non residente o estero emette effettivamente l'obbligazione. Questi bond si negoziano in modo simile ad altre obbligazioni nel mercato nazionale in cui vengono emessi. Ad esempio, le obbligazioni Bulldog sono bond espressi in sterline emessi nel Regno Unito da un emittente non britannico. I bond Yankee sono obbligazioni espresse in dollari, emesse negli USA da un emittente non statunitense. I bond Rembrandt sono emessi nei Paesi Bassi, i Matador in Spagna, ecc. Il paese più importante per quanto riguarda l'emissione di obbligazioni estere è stato il mercato del dollaro statunitense.

Obbligazioni garantite
Le obbligazioni garantite sono titoli di debito emessi dalle banche, i quali sono completamente garantiti da mutui ipotecari residenziali o commerciali o da prestiti ad istituzioni del settore pubblico. Le obbligazioni garantite hanno tipicamente i più alti rating creditizi; la maggior parte di esse, anche se non tutte, hanno rating AAA. I buoni offrono un'ulteriore protezione agli obbligazionisti rispetto ai titoli di debito garantiti da attività perché oltre a considerare il pool di garanzia come l'ultima fonte di rimborso, la banca emittente è anche responsabile del rimborso stesso, benché in alcuni casi il rating delle obbligazioni garantite si basi più sulla garanzia che sul rating della banca. Se il merito creditizio della banca emittente è ridotto, la stessa cosa può accadere all'obbligazione garantita, ma ciò dipende dalla situazione specifica.
Vi sono due tipi di obbligazioni garantite: quelle soggette alla relativa legislazione nazionale e quelle che non sono soggette alla legislazione nazionale, chiamate "structured covered bonds" (obbligazioni garantite strutturate).

Obbligazioni indicizzate
Obbligazioni il cui valore nominale e interessi sono legati ad un indice. Le più note sono le obbligazioni indicizzate all'inflazione, in cui il valore nominale e gli interessi sono collegati ad un indice di prezzi al consumo: pertanto, l'investitore riceve un rendimento protetto dall'inflazione. Molti governi emettono ora obbligazioni indicizzate o indicizzate all'inflazione. Il loro funzionamento varia da Paese a Paese.

Obbligazioni indicizzate a valuta estera
Le obbligazioni indicizzate in valuta esterasono obbligazioni collegate ai cambiamenti della valuta estera. Diversamente dai bond emessi in valuta estera, nel cui caso tutti i pagamenti avvengono in tale moneta, per le obbligazioni indicizzate in valuta estera l'importo è collegato al tasso di cambio di una valuta estera. Questo tipo di obbligazione è emessa in paesi la cui moneta è instabile o debole.

Obbligazioni o titoli garantiti da attività (ABS)
I titoli garantiti da attività, detti ABS, sono obbligazioni o buoni garantiti da attivi finanziari diversi dai mutui residenziali o commerciali. Solitamente tali attivi consistono in crediti diversi da mutui ipotecari, come voci attive di carte di credito, prestiti automatici e prestiti al consumo. Gli ABS costituiscono un segmento del mercato dei crediti in Europa relativamente nuovo ma in crescita.

Obbligazioni redimibili (o rimborsabili)
Le obbligazioni con una clausola di riscatto o opzione d'acquisto solitamente hanno un rendimento annuo più elevato, per compensare il rischio che le obbligazioni stesse vengano riscattate anticipatamente. Questo tipo di obbligazioni ha due sottocategorie: obbligazioni redimibili europee ed americane. Gli emittenti possono riscattare le obbligazioni redimibili europee solo in date prestabilite, mentre possono riscattare quelle americane in qualunque momento dopo il periodo di protezione dal riscatto. Il periodo di protezione dal riscatto è uno dei termini stabiliti prima dell'utilizzo di un'obbligazione, ad es. la data fino alla quale essa è protetta e dopo la quale può essere riscattata.

Obbligazioni sub-governative
Il mercato delle obbligazioni sub-governative è costituito innanzitutto dai livelli al di sotto di quello del governo nazionale o centrale; comprende le regioni, le province, i comuni, ecc. che emettono obbligazioni. In Europa, il mercato sub-governativo è dominato prevalentemente dalle agenzie governative e dalle istituzioni soprannazionali come la Banca mondiale, la KfW (Kreditanstalt für Wiederaufbau) e la Banca europea per gli investimenti (BEI). Dato che i paesi Europei sono diventati sempre più un unico mercato, anche la crescita del mercato delle obbligazioni sub-governative è sta

Pfandbriefe
Obbligazione emessa dalle banche di credito ipotecarie tedesche, garantita da asset a lunga scadenza. Questi tipi di obbligazione rappresentano il più ampio segmento del mercato obbligazionario privato tedesco e vengono considerati tra gli strumenti di debito più sicuri nel settore privato.

RMBS (Residential Mortgage backed Securities)
I titoli ipotecari rappresentano una situazione giuridica di proprietà nei prestiti ipotecari da parte di istituzioni finanziarie (istituti di risparmio e prestito, banche commerciali o società di credito ipotecario) per finanziare l'acquisto di una casa o di un'altra proprietà immobiliare da parte del debitore. I titoli ipotecari vengono creati quando questi prestiti sono inserite da parte degli emittenti o servicer in un pacchetto o "pool" da vendere agli investitori. Dato che i prestiti ipotecari sottostanti sono pagati dai proprietari dell'immobile, gli investitori ricevono il pagamento degli interessi e del capitale.

Sinker
Un'obbligazione con un fondo di ammortamento.

Strategia Barbell
La strategia Barbell è utilizzata per ottenere maggiori interessi senza incorrere in maggiori rischi quando si investe in obbligazioni. Nella strategia Barbell, un investitore investe in obbligazioni a breve termine, ad esempio alcune con scadenza ad uno o due anni, e in obbligazioni a lungo termine, come quelle a scadenza trentennale. Quando le obbligazioni a breve termine scadono, l'investitore le sostituisce con altre obbligazioni a breve termine, mantenendo così un equilibrio tra bond a breve e lungo termine. L'obiettivo è quello di guadagnare più interessi senza assumersi maggiori rischi rispetto a quelli che caratterizzerebbero un portafoglio costituito unicamente da obbligazioni a medio termine.

STRIPS
"Programma di negoziazione distinta della quota interessi e della quota capitale di un prestito". Si tratta del meccanismo con il quale si creano le obbligazioni zero coupon.

Swap su obbligazioni
La vendita di un'obbligazione e l'acquisto di un'altra obbligazione con valore di mercato simile. Gli swap possono essere effettuati per stabilire una perdita fiscale, migliorare la qualità creditizia, prorogare o anticipare una data di scadenza, ecc. Gli swap su obbligazioni vengono a volte chiamate "switch" (cambio di obbligazioni).

Titoli di stato del Regno Unito o gilts
I titoli di stato emessi dal Regno Unito sono anche chiamati titoli gilt-edge o gilts, e a volte Treasury Stock. I gilts vengono emessi dal UK Debt Management Office per conto del Tesoro di Sua Maestà e vengono quotate alla Borsa di Londra (London Stock Exchange). La maggior parte dei gilts viene venduta con un tasso fisso di interesse per tutta la durata dell'obbligazione, pagata semiannualmente, con restituzione del valore nominale totale alla scadenza (noto anche come "rimborso in unica soluzione alla scadenza"). I titoli di stato del Regno Unito sono considerati tra le obbligazioni di maggior qualità al mondo poiché il Regno Unito non è mai stata una nazione insolvente su un'emissione (anche se i risultati passati non garantiscono che non vi siano inadempienze in futuro).

Titoli di stato francesi
I titoli di stato francesi sono anche noti come OAT (Obligations Assimilables du Trésor) e sono obbligazioni a lungo termine. Esistono anche obbligazioni a breve termine o BTF (Bons du Trésor à taux fixe et à intérët précompté) e obbligazioni a medio termine o BTAN (Bons du Trésor à taux fixe et à intérët annuel) con scadenze da due a cinque anni. La Agence France Trésor (ATF) è il dipartimento del Ministero delle finanze francesi responsabile della gestione del debito pubblico e del Tesoro.

Titoli di stato spagnoli - Bonos e Obligaciones del Estado
I titoli di stato spagnoli sono obbligazioni del governo spagnolo emessi dal Tesoro spagnolo. Le Letras del Tesoro sono buoni ordinari del tesoro con scadenza a 6 mesi, 12 mesi e 18mesi; i Bonos y Obligaciones del Estado sono buoni del tesoro con esattamente le stesse caratteristiche, fatta eccezione per le diverse scadenze. Il Tesoro emette attualmente titoli di stato con scadenze a 3 e 5 anni, ed "obligaciones" con scadenze a dieci, quindici e trent'anni.

Treasuries - Titoli di stato USA
I titoli del tesoro statunitensi, come buoni, titoli e obbligazioni, sono titoli obbligazionari del governo USA. Essendo supportate da "full faith and credit" (piena fiducia e credito) del governo statunitense - e pertanto dalla sua capacità di ottenere gettito fiscale e stampare moneta - i titoli del Tesoro USA sono considerati in assoluto gli investimenti più sicuri. Nel mercato li si considera privi di "rischio di credito", vale a dire che si è virtualmente certi che gli interessi e il capitale verranno pagati in modo puntuale. (Tuttavia, gli acquirenti esteri di US Treasuries incorrono nel rischio legato ai cambiamenti del tasso di cambio valutario).


Titolo obbligazionario garantito (CDO)
Un titolo obbligazionario garantito (CDO) è un tipo di cartolarizzazione per mezzo del quale un pool di prestiti o titoli viene inserito in varie tranche garantite dal flusso di cassa del pool di beni. I CDO possono pagare un tasso fisso o variabile, semestralmente, trimestralmente o mensilmente; la maggior parte del debito primario gode di rating da AAA ad A e il debito subordinato ha un rating da BBB a B e/o di tranche first-loss. Vi sono molti tipi di CDO. Alcuni sono garantiti da un pool diversificato di un'unica classe di beni (come mutui, prestiti da società di piccole e medie dimensioni, grandi società) o da un mix di classi di beni. Data la loro complessità, alcuni CDO possono essere relativamente volatili in termini di rating e valore di mercato. Ad esempio, i CDO garantiti da tranche di altre cartolarizzazioni, soprattutto debiti subprime, sono stati molto volatili e molti di essi sono stati retrocessi. Altri CDO, come quelli garantiti da prestiti societari, sono stati relativamente stabili e continuano ad offrire alti rendimenti abbinati ad una stabilità ragionevole

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Tutti gli investimenti implicano il rischio e una possibile perdita di valore. Gli investimenti nel mercato obbligazionario sono soggetti a determinati rischi, tra cui il rischio di mercato, di interesse, dell’emittente, di credito e dell’inflazione. L’investimento in titoli domiciliati all’estero e/o denominati in valuta estera può implicare un rischio più elevato a causa delle oscillazioni valutarie e dei rischi politici ed economici, che possono essere maggiori sui mercati emergenti. I tassi di cambio possono registrare forti oscillazioni in brevi periodi di tempo, con la possibile riduzione del rendimento di un portafoglio. I titoli sovrani in genere sono garantiti interamente dal governo emittente, le obbligazioni emesse da enti e autorità governative statunitensi presentano diversi livelli di garanzia, ma in genere non sono garantite al 100% dal governo USA; e il loro valore può oscillare.
L’indice Barclays Capital U.S. Aggregate (BCAG):
Rappresenta i titoli registrati presso la SEC, soggetti a imposta e denominati in Dollari. L’indice copre il mercato delle obbligazioni investment grade a tasso fisso statunitensi, e comprende titoli di stato e obbligazioni societarie, titoli ipotecari pass-through e titoli ABS garantiti da attivi.
L’indice JPMorgan Emerging Markets Bond Index (EMBI) Global:Rappresenta il rendimento complessivo dei titoli di credito denominati in Dollari USA emessi da organismi sovrani o semisovrani dei mercati emergenti; Brady Bond, prestiti, euroobbligazioni e strumenti del mercato locale.
L’indice JPMorgan Corporate Emerging Markets Bond Index (CEMBI): Rappresenta le obbligazioni societarie liquide globali, dei mercati emergenti denominate in Dollari USA emesse da organismi dei mercati emergenti.
L’indice JPMorgan Government Bond Index :
Rappresenta un indice di mercato, che attualmente comprende le emissioni in valuta locale a cedola fissa di 13 mercati con scadenza superiore a un anno. L’indice JPMorgan Emerging Local Markets Index Plus (ELMI+): Rappresenta il rendimento totale degli strumenti del mercato monetario denominati in valuta locale di 23 paesi emergenti con scambi con l’estero per almeno 10 miliardi di dollari USA.
L’indice Morgan Stanley Capital International (MSCI) Emerging Markets Free Index (EMF):
Rappresenta un indice ponderato in base alla capitalizzazione di mercato composto da oltre 800 società che rappresentano la struttura di mercato dei paesi emergenti in Europa, America latina, Africa, Medio Oriente e Asia. Esclude i mercati chiusi e le azioni su mercati aperti che non sono acquistabili da stranieri. L’indice è calcolato separatamente, senza dividendi, con dividendi lordi reinvestiti e ritenuta d’acconto stimata, e con dividendi lordi reinvestiti, sia in Dollari USA sia in valuta locale.
L’indice MSCI World: Indice ponderato per la capitalizzazione di mercato rettificato in base al free float, progettato per misurare la performance dei mercati azionari dei paesi sviluppati. A giugno 2007comprendeva i 23 indici dei paesi sviluppati: Australia, Austria, Belgio, Canada, Danimarca, Finlandia, Francia, Germania, Grecia, Hong Kong, Irlanda, Italia, Giappone, Paesi bassi, Nuova Zelanda, Norvegia, Portogallo, Singapore, Spagna, Svezia, Svizzera, Regno Unito e Stati Uniti. L’indice rappresenta la performance senza copertura dei titoli che lo compongono, in Dollari USA.

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Dove conviene investire oggi? In base alle prospettive di investimento che ognuno decide di scegliere, per gli investimenti a breve e medio termine sono consigliati: Thailandia, Filippine, Indonesia, Cile e Colombia. Ma se si considerano periodi più lunghi, ecco scattare in pole position la Cina seguita da Brasile, Russia e India, sempre se, come accennato. l’orizzonte temporale dell’investimento è di medio lungo termine, almeno cinque o dieci anni.

Brasile:
L’economia brasiliana, sebbene caratterizzata da una crescita quasi cinese (+8,9% nel 2010), si presenta come la più equilibrata fra quelle emergenti perché la chiave del suo successo non sono soltanto le esportazioni ma una forte domanda interna per beni di consumo. La crescità economica continua sostenuta nel trimestre 2011, per cui ritenianiamo opportuno sovrappesare gli investment-grade in titoli brailiani Sovereign-Corporate.

Russia, India, Cina, Indonesia, filippine, Thailandia:
Riteniamo opportuno sovrappesare i titoli obbligazionari Sovereign.
Questi Paesi hanno messo in evidenza come la crisi abbia fatto emergere l’autonomia e la maturità economica acquisita, che nei prossimi decenni si proporranno al mondo in modo sempre più visibile. Inoltre, gli emergenti sono interessanti perché più sensibili ai movimenti del ciclo economico, a cui si aggiunge spesso un rafforzamento delle valute locali che tendono a seguire l’andamento dei mercati azionari.
Venendo infine ai titoli obbligazionari dei paesi emergenti, è probabile che continui il flusso di investimenti sia verso le emissioni internazionali (prevalentemente denominate in USD e Euro), sia (soprattutto) verso le emissioni in valuta locale. Il rischio per questo segmento del mercato obbligazionario, soprattutto se continueranno le tendenze degli ultimi mesi del 2010, è che l'eccesso di domanda porti i valori dei titoli e delle valute su livelli eccessivi, rendendoli poco appetibili in termini di rapporto rischio/rendimento.

Europa:
Relativamente alla "crisi dell'Euro", riteniamo abbastanza basse le probabilità di scenari estremi; sia in positivo che in negativo.
Da un lato, le possibilità di una soluzione definitiva e soddisfacente in tempi brevi (cioè entro il 2011) ci sembrano assai esigue, dato che le problematiche da risolvere e le divergenze da assorbire all'interno dell'Area Euro sono di natura tale per cui, nella migliore delle ipotesi, ci vorranno diversi anni prima di poterle considerare "risolte".
D'altro lato, però, i costi economici e politici di uno smembramento (totale o parziale) dell'Euro sembrano in questo momento decisamente troppo alti; pertanto è a nostro parere poco probabile che le Autorità europee interrompano il sostegno ai Paesi finanziariamente più deboli nel corso del 2011
Di conseguenza, lo scenario a nostro parere più probabile è quello di una prosecuzione della situazione attuale, con fasi alterne di nervosismo, cui presumibilmente le Autorità europee risponderanno cercando di contrapporsi alla speculazione. Ovviamente, tanto meno convincenti saranno le risposte dell'Europa, tanto maggiori saranno le oscillazioni all'interno del mercato europeo dei titoli di stato e viceversa.

Più nel medio lungo termine - ma noi crediamo non nel 2011 - andrà ovviamente trovata una soluzione stabile e realistica ai problemi dell'Euro. Sottolineiamo a questo proposito che la soluzione, quale essa sarà, dipenderà essenzialmente da decisioni politiche e non economico/finanziarie. In termini di media europea, infatti, i fondamentali macroeconomici del Vecchio Continente sono del tutto comparabili (quando non migliori) a quelli p. es. di Stati Uniti e Gran Bretagna.
Inoltre è abbastanza evidente, da un punto di vista economico/finanziario, la soluzione che comporterebbe per tutti (Germania compresa) meno rischi e meno sofferenze sarebbe quella di una garanzia "a ombrello" su tutti gli aderenti all'Euro, a fronte di un coordinamento europeo che definisca autonomamente una parte significativa delle politiche fiscali dei singoli Paesi (in pratica una sorta di FED europea).

Relativamente agli altri macro-segmenti del mercato obbligazionario, riteniamo probabile che, a meno di evoluzioni fortemente negative della crisi dell'Euro, il settore "corporate" rimanga relativamente poco volatile, mentre quello delle obbligazioni bancarie/assicurative, soprattutto per gli emittenti europei, segua più fedelmente (in positivo e negativo) le oscillazioni dei titoli di stato dell'Area Euro.

In conclusione, a livello di strategia di investimenti per un investitore obbligazionario-Euro, i suggerimenti per il 2011 sono quelli di una forte diversificazione del rischio, propendendo nella fase iniziale per un portafoglio prevalentemente di titoli a tasso variabile di emittenti "investment grade" per la componente a medio-basso rischio, a cui abbinare in piccole percentuali in investimenti "corporate" a rating medio-basso. Per i titoli dei paesi emergenti, posizioni in valuta e posizioni in titoli di stato dei paesi, BRIC, ASIA Cile, Colombia, il cui peso andrà aumentato/diminuito tatticamente sfruttando il probabile andamento altalenante dei mercati.

Nel corso del 2011, se continuerà l'aumento dei rendimenti sulle scadenze medio-lunghe, è ipotizzabile per la componente a rischio medio-basso un graduale spostamento verso titoli a tasso fisso e, nel caso di movimenti a rialzo eccessivi, una graduale uscita da investimenti in valuta e dai titoli obbligazionari dei paesi emergenti sopra elencati.

[camfin]

I bond subordinati bancari di banche e assicurazioni attirano sempre più l'attenzione degli investitori. Un interesse finora più che giustificato, visto le ottime performance portate a casa sinora. E il restringimento degli spread, con contestuale corsa dei prezzi, non è finito. Il tutto per le nuove regole sulla normativa di vigilanza internazionale.
I bonds subordinati-ibridi si differenziano da bond senior comuni perchè il meccanismo di pagamento delle cedole, spesso è legata al raggiungimento di obbiettivi redditizzi e nel caso di default dell'emittente, vengono rimborsati dopo i bond senior.
Queste obbligazioni, sono di solito perpetue o a lunghissima scadenza con una call, dunque è sulla data dell'ipotetico esercizio della opzione call da parte dell'emittente, quasi sempre prevista che viene calcolato il rendimento.
Ecco perchè, questi titoli offrono cedole più alte delle normali obbligazioni senior (per un rischio più elevato).
Proprio per la loro natura semi-equity questi bonds sono stati utilizzati da banche e assicurazioni ai fini del calcolo patrimoniale.
Le nuove regole di Basilea III (banche) e Solvency II (Assicurazioni) più severe,, richiederanno che il capitale di tipo Tier I sia subito messo a disposizione delle eventuali perdite e non potranno più essere apportati in conto-capitale Tier I, questo porterà gli emittenti ad esercitare alla prima occasione l'opzione call di rimborso inserita nel prospetto, sopratutto se le cedole dei bonds sono particolarmente alte, emettendo nuovi bonds coerenti con le nuove normative.
L'aumento delle probabilità di esercizio della call da parte degli emittenti dei vecchi bonds ibridi li renderà più simili alle obbligazioni tout-court che all'equity, con rischio e rendimenti destinati a ridursi.
In molti casi, il mercato non si è ancora adeguato a questa nuova sistuazione ed è appunto in questo comparto che si trovano buone occasioni
Es: Bonds Generali perp. € call 2016-2017 a 100, oggi rendono il circa il 7,40%
Bond JBS-Finance II $ scad. 29701/18 call 2015 a 104, 13 oggi rende circa il 7,00%.

[camfin]

31 mag. 2011
Nel mese di maggio, la fiducia dei consumatori Usa e' scesa a 60,8 punti dai 66del mese di aprile. Numeri peggiori delle attese degli economisti che si attendevano un valore di 66,5 punti. Il Conference Board segnala un deciso peggioramento delle aspettative future dei consumatori.

Nel mese di marzo nessun segnale di ripresa dal settore immobiliare Usa. Nel mese di marzo, i prezzi delle case sono scesi del 3,6% su base annua. Lo comunica S&P Case Shiller.
''I numeri confermano una doppia recessione nel settore delle case'' spiega la nota di S&P Case, spiegando che il rimbalzo tra il 2009 e il 2010 era stato dovuto solo alle agevolazioni fiscali.

Indice PMI di Chicago: Attuale-56,6 P 62,5 Precedente 67,6
Il Chicago Purchasing Managers Index determina lo stato di salute economica del settore manifatturiero nella regione di Chicago.
Qualsiasi dato superiore al 50 indica l'espansione del settore manifatturiero, mentre un dato inferiore indica una contrazione.
Il Chicago PMI può essere d'aiuto nel prevedere l'ISM statunitense e di solito è fortemente correlato.
Dati superiori al previsto devono essere interpretati come positivi/rialzisti per il dollaro USA (USD), mentre valori inferiori alle attese sono da interpretarsi in senso negativo/ribassista per il dollaro USA.


EUROPA
31 Maggio 2011-09:32 AM ET
Produzione industriale del Portogallo contratta a un ritmo più lento nel mese di aprile, dati diffusi dalla Banca centrale. Produzione industriale è diminuita del 1,7% anno su anno, nel mese di aprile, più lento del l'1,9 per cento registrato nel mese di marzo.
Produzione manifatturiera aumentato del 2,2 per cento nel corso del mese dimarzo.

Deficit delle partite correnti della Spagna aumentato a 5,74 miliardi di euro nel mese di marzo a EUR 4,43 miliardi nello stesso periodo dell'anno precedente, dati Banca centrale.

ASIA
Vendite al dettaglio di Hong Kong sono aumentato a un ritmo più veloce nel mese di aprile, sopra previsioni degli economisti, dati diffusi dal censimento e dipartimento di statistica. Il valore di vendita al dettaglio è aumentato del 27,7% anno su anno, nel mese di aprile, più veloce di quanto previsto 26,2 per cento


Prezzi al consumo nell'area OECD sono cresciuti al ritmo più veloce da ottobre 2008, guidati dai prezzi più elevati dell' energia, dati dell'organizzazione per la cooperazione economica e lo sviluppo (OCSE). L'inflazione annuale accelerata al 2,9 per cento nel mese di aprile per cento da 2,7% di marzo. L'aumento è stato guidato dall' energia

[camfin]

U.S. Construction Spending Rises More Than Expected In April
June 1, 2011-10:39 AM ET
Construction spending in the U.S. increased for the second consecutive month in April, according to data released by the Commerce Department on Wednesday. Construction spending increased 0.4 percent in April, on a seasonally adjusted basis, rising to an annual rate of $765 billion. The increase in spending in April came in somewhat stronger than the 0.1 percent increase forecast by most economists.

India's April Six Core Industries Growth Slips To 5.2%
June 1, 2011-07:07 AM ET
India's Index of Six core industries having a combined weight of 26.7 per cent in the Index of Industrial Production (IIP) with base 1993-94 in April registered a growth of 5.2 per cent, down from the 7.5 per cent registered in April last year, despite significant growth in crude oil and petroleum.

Eurozone Manufacturing Growth At 7-Month Low
June 1, 2011-04:12 AM ET
Eurozone manufacturing growth fell sharply to a seven-month low in May, survey data from Markit Economics showed Wednesday.

CANADA
U.S. Manufacturing Sees Substantially Slower Growth In May
June 1, 2011-10:31 AM ET
Activity in the U.S. manufacturing sector saw only modest growth in the month of May, the Institute for Supply Management revealed in a report on Wednesday, with the pace of growth in the sector slowing by much more than economists had been anticipating. The ISM said its index of activity in the manufacturing sector fell to 53.5 in May from 60.4 in April, although a reading above 50 indicates continued growth in the sector.

Construction Spending Rises 0.4% In April
June 1, 2011-10:12 AM ET
Construction spending in the U.S. increased for the second consecutive month in April, according to data released by the Commerce Department on Wednesday. Construction spending increased 0.4 percent in April, on a seasonally adjusted basis, rising to an annual rate of $765 billion.

ISM U.S. Manufacturing Index Falls More Than Expected In May
June 1, 2011-10:07 AM ET
Activity in the U.S. manufacturing sector saw only modest growth in the month of May, the Institute for Supply Management revealed in a report on Wednesday, with the pace of growth in the sector slowing by much more than economists had been anticipating.

EUROPE
German Exports Increase In Q1
June 1, 2011-08:30 AM ET
Germany's merchandise exports increased from last year in the first quarter, data released by statistical office Destatis showed Wednesday. Total exports increased 18.8 percent year-on-year to EUR 260.8 billion in the first quarter. Shipments to countries outside the European Union (EU).

Hungary's Manufacturing Growth Weakens In May
June 1, 2011-08:29 AM ET
Hungary's manufacturing activity growth fell significantly in May, the Hungarian Association of Logistics, Purchasing and Inventory Management, or HALPIM, said Wednesday.

Weak Data May Prompt BoE To Delay Rate Hike: UniCredit
June 1, 2011-07:57 AM ET
The slowdown in the UK manufacturing growth adds to the uncertainty over the strength of economic recovery, economists at UniCredit Research said Wednesday. Combined with the weaker-than-expected GDP reading in the first quarter, the latest manufacturing purchasing managers' survey data increases.

ASIA
Thai Central Bank Raises Key Interest Rate To Contain Inflation
June 1, 2011-06:55 AM ET
Thailand's central bank on Wednesday decided to raise the benchmark interest rate for the fifth straight rate-setting session amid rising inflationary pressures in the economy. Bank of Thailand lifted the policy rate by 25 basis points to 3 percent with immediate effect, saying that the inflationary.

OECD Growth Steady At 0.5% In Q1
June 1, 2011-06:16 AM ET
The OECD area economy expanded at a steady pace in the first quarter, the Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) said Wednesday. Gross domestic product (GDP) increased 0.5 percent, equaling the previous quarter's pace of growth. The steady growth emerged despite a continued... Read more...Thai Central Bank Lifts Key Policy Rate To 3%
June 1, 2011-03:44 AM ET
Thailand's central bank on Wednesday decided to raise the benchmark policy rate by 25 basis points to 3 percent with immediate effect, in an effort to curb rising inflationary pressures in the economy. The central bank decision was unanimous and in line with economists' expectations. The bank's monetary.

MOREGLOBAL ECONOMICS
Brazilian Factory Activity Growth Rises Slightly In May
June 1, 2011-09:16 AM ET
Business conditions in Brazil's manufacturing sector improved slightly in May, data from a survey conducted by HSBC and Markit Economics revealed Wednesday. The headline HSBC/Markit purchasing managers index (PMI) rose marginally to 50.8 in May from 50.7 in April. A PMI reading above 50 indicates

U.S. Private Sector Adds Just 38,000 Jobs In May
June 1, 2011-09:12 AM ET
Private sector employment in the U.S. increased by much less than anticipated in the month of May, according to a report released by payroll processor Automatic Data Processing, Inc. (ADP) on Wednesday, with the report adding to recent concerns about the strength of the labor market. The report said private sector employment increased by 38,000 jobs in May following a downwardly revised increase of 177,000 jobs in April. Economist had expected an increase of about 170,000 jobs.

U.S. Private Sector Job Growth Falls Well Short Of Estimates
June 1, 2011-08:22 AM ET
Private sector employment in the U.S. increased by much less than anticipated in the month of May, according to a report released by payroll processor Automatic Data Processing, Inc. (ADP) on Wednesday, with the report likely to add to recent concerns about the labor market.

MOREANALYSTS COMMENTS
Weak Data May Prompt BoE To Delay Rate Hike: UniCredit
June 1, 2011-07:57 AM ET
The slowdown in the UK manufacturing growth adds to the uncertainty over the strength of economic recovery, economists at UniCredit Research said Wednesday. Combined with the weaker-than-expected GDP.
Philippine Interest Rates May Rise To 5% By 2011-end: Capital Economics
May 30, 2011-08:43 AM ET
The Philippine central bank is set to tighten its monetary policy again amid heightened risk of second-round inflation, Vishnu Varathan, Asia Economist at Capital Economics, said in a note on Monday.
Eurozone Growth Set To Remain Weak In 2011: Commerzbank
May 27, 2011-09:20 AM ET
The faster-than-expected drop in Eurozone's economic sentiment in April indicates that the region's economic growth will slow significantly in the remainder of 2011, Commerzbank economist Christoph Weil.