Ecco perché non dovrebbe convenire andare su scadenze lunghe

[soros75]

Bce, a dicembre prime indicazioni su mosse exit strategy
FONTE
C'è grande attesa per le indicazioni in tema di fondi al mercato promesse dal presidente della Bce Jean-Claude Trichet per inizio di dicembre. Dalla conferenza stampa post-consiglio i tesorieri si aspettano infatti alcuni segnali sul sentiero del futuro rientro dall'emergenza.

La previsione prevalente è tuttavia di cambiamenti minimi nella politica monetaria, in linea con la strategia dei piccoli passi più volte indicata dalla Bce. Mentre il ritorno alla completa normalità è atteso, con mosse graduali, attorno alla metà dell'anno prossimo.

Il prossimo 3 dicembe il mercato si aspetta che la Bce dica che il p/t a 12 mesi sarà l'ultimo, come già ipotizzato da Trichet, e annunci l'abolizione del p/t a un mese, probabilmente già a partire da gennaio, con qualche probabilità per la cancellazione anche del p/t a sei mesi.

"Mi aspetto pochi cambiamenti nell'immediato. Quelli più consistenti saranno più probabili nel corso del primo trimestre dell'anno prossimo, per tornare alla completa normalità attorno alla metà del 2010" dice Aurelio Maccario, economista di Unicredit Mib.

Tra i mutamenti più radicali attesi all'inizio del prossimo ci sono la struttura dell'asta di finanziamento, lo spread sui tassi o il corridoio, oltre all'abolizione delle altre operazioni straordinarie.

A DICEMBRE ATTESO P/T A 1 ANNO A CONDIZIONI INVARIATE

Il p/t a un anno di dicembre probabilmente sarà una delle ultime operazioni straordinarie adottate dalla Bce e costituirà la liquidità di base per il sistema bancario sino a fine 2010, fondamentale anche per il sostegno dato al debito pubblico dei paesi della zona euro.

Secondo la maggior parte degli osservatori l'operazione sarà l'ultima per questa scadenza, come ipotizzato da Trichet, e sarà a condizioni invariate rispetto alle due precedenti operazioni, come indicato da Ewald Nowotny all'inizio del mese: al tasso fisso dell'1% senza maggiorazione e ad ammontare offerto illimitato.

Le attese sono per una forte domanda, più alta rispetto ai circa 72 miliardi di settembre, ma ben al di sotto dei 442 della prima operazione di luglio scorso. Le previsioni sono per lo più per richieste tra i 100 e 200 miliardi, anche se qualcuno dei tesorieri si spinge a prevedere quota 300 miliardi.

ATTESA ABOLIZIONE P/T A UNO E A SEI MESI

Fornita, a condizioni ancora speciali, la liquidità al sistema per tutto un intero anno, la Bce potrà, di contro, iniziare a eliminare alcune delle operazioni straordinarie aperte dall'inizio della crisi: quelle a un mese e a sei mesi.

"Mi aspetto che la prima ad essere cancellata sarà quella a un mese" dice un tesoriere. "La Bce potrebbe annunciare a dicembre l'abolizione a partire da gennaio".

Il p/t a un mese è un'operazione istituita per calzare perfettamente sul periodo di mantenimento. Superato il periodo di mantenimento di scavalco d'anno, che, come in passato, sarà particolmente lungo, l'abolizione potrebbe partire con quello successivo.

"Non è un gran danno. Già ora viene richiesto pochissimo dalle banche perchè il p/t a un mese ha perso il ruolo di sostegno al periodo rob" osserva un altro tesoriere. "Tanto più che si può sostituire con le aste settimanali". Il p/t a un mese in essere, che scade l'8 dicembre, è stato richiesto per soli 2,5 miliardi contro i 7,7 in scadenza.

L'altro p/t straordindario papabile per la cancellazione già da gennaio è quello a sei mesi, anche se qualcuno pensa che lo stop potrebbe anche slittare di un mese o due. "Anche in questo caso il finanziamento è molto poco richiesto, vista l'opportunità offerta da quello a 12 mesi" dice un tesoriere. L'ultimo p/t semestrale è stato chiesto per soli 800 milioni contro una scadenza di 21 miliardi.

SUCCESSIVI PROVVEDIMENTI ATTESI IN PRIMO TRIMESTRE

Prima o poi, ricordano i tesorieri, occorrerà anche tornare a una normale assegnazione dei fondi, con asta a tasso variabie e importo prestabilito dalla Bce.

Ovviamente l'argomento è delicato, poichè significherebbe il ritorno a una gestione 'misurata' della liquidità da parte delle banche che dovrebbero riprendere l'abitudine di tornare sul mercato per scambiare fondi. Oggi sulla scadenza più scambiata - l'overnight - si trattato meno di 50 miliardi al giorno (43 ieri) contro l'ammontare a tre cifre di prima della crisi.

I tesorieri si aspettano che l'ultimo p/t a tornare alla normalità sarà quello a una settimana, proprio per lasciare una valvola di sicurezza al sistema.

Mentre potebbe essere il p/t a tre mesi - l'altra scadenza ordinaria - a fare da test e tornare ad essere emesso con l'asta tradizionale, a tasso variabile e a misura limitata, già nel primo trimestre.

Per gli altri provvedimenti la Bce avrà bisogno di verificare da una parte la tenuta del sistema bancario e l'andamento dei tassi di mercato, dall'altra l'andamento dell'economia e dell'inflazione tramite i dati che gradualmente verranno aggiornati nei primi mesi dell'anno.

"La Bce ha detto più volte che il ritorno alla normalità sarà graduale e che dovrà tener conto dei dati disponibili" dicono in una grande tesoreria. "Come dire: navighiamo a vista e modifichiamo la rotta mano a mano che il mercato assorbe le novità"..

[gionmorg]

scusa l'ignoranza, ma p/t sta per?

[C.Bonacieux]

Pronti contro termine?

[strek]

pronti contro termine?

[roby85]

Le ingnezioni di liquidità alle banche da parte della Bce avvengono tramite la consegna di titoli ( di solito titoli di stato) a garanzia dell'erogazione di nometa del mercato ( tasso di sconto 1%)

[buttozzo]

ma la bce con questo discorso secondo te che ha voluto dire che alzeranno i tassi che iniziera' a partire l' inflazione? ma se c'e' gente che viene tuttora licenziata che ci sono migliaia di famiglie che non arrivano a fine mese mi sa tanto che il tricheco si mbriacau cu l'acqua come diciamo in calabria ciao a tutti

[roby85]

è una questione di massa monetaria:
questione macroeconomica
quantità monetà deve essere uguale alla ricchezza di un paese (area euro)
se cè ne è di più (come ora) il rischio è inflazione endogena da eccesso di moneta (in gergo inflazione da eccesso di carta) se di moneta cè ne è poca allora avremo deflazione.
Poi cè anche inflazione importata o esogena che deriva ad esempio dall'aumento delle materie prime ( quella del 2008 per capirsi)
Quindi tutta sta carta che la BCE vuole eliminare dal mercato provocherà inflazione appena ci saranno schiarite sul mercato del credito e sull'economia in generale. Quindi andare lunghi sul 10 anni per un 4% lordo è, a mio parere troppo rischioso.
L'oro è sempre un buon anticipatore e il bene reale per eccellenza.

[johnny1982]

Originalmente inviato da roby85

è una questione di massa monetaria:
questione macroeconomica
quantità monetà deve essere uguale alla ricchezza di un paese (area euro)
se cè ne è di più (come ora) il rischio è inflazione endogena da eccesso di moneta (in gergo inflazione da eccesso di carta) se di moneta cè ne è poca allora avremo deflazione.
Poi cè anche inflazione importata o esogena che deriva ad esempio dall'aumento delle materie prime ( quella del 2008 per capirsi)
Quindi tutta sta carta che la BCE vuole eliminare dal mercato provocherà inflazione appena ci saranno schiarite sul mercato del credito e sull'economia in generale. Quindi andare lunghi sul 10 anni per un 4% lordo è, a mio parere troppo rischioso.
L'oro è sempre un buon anticipatore e il bene reale per eccellenza.

vorrei sottolineare che la BCE è criticata per essere la meno aggressiva con i tassi all'1% conto USA Giappone e Svezia che addirittura ha messo i tasso al -0,25%!

[bano]

quando vi sara chiaro che i tempi stanno cambiando e alcune regole economiche non valgono piuuuuuu'''''
non ci sono le condizioni per una inflazione ,i consumi sono in calo e sono persi milioni di posti lavorativi,le microcrisi sulle famiglie saranno repentine e velocissime ,impazziranno anche quelli che fanno statistiche ,per i prossimi 5 anni pane duro e acqua del sindaco
altro che champagne
ora le aziende oltre che non assumere ,tagliano di brutto,quelle piccole poi manco ti accorgi che hanno chiuso,e alcune madri italiane gia si offrono come badanti,
a natale mancheranno le 13 e tutti aspettiamo il pandoro in offerta a 1,5 euro

[harrison1]

c'e' troppo ottimismo e intanto i debiti pubblici aumentano le banche e le aziende continuano a fallire in italia e in europa e quindi meno consumi.e' inutile che faccian credere che la crisi e' passata.ci voglion altre misure o continuare su questa strada ma finora chi ne beneficia son le banche che non danno piu' credito prendon soldi in prestito a tassi bassi e non concedono credito non favorendo la ripresa economica,i consumi,gli investimenti.Le tasse aumentano e gli stipendi han sempre meno valore in termini reali e' inutile che si dice inflazione zero qui tutti stiamo stringendo la cinghia e si paga per chi fa il furbo e di furbi ce ne son tanti e chissa' perche' non li tocca nessuno e son protetti.chi paga e' sempre chi lavora onestamente e fa tanti sacrifici.il mondo e' sempre stato dei furbi e dei delinquenti.loro al massimo si fanno un po' al fresco magari ne escon puliti e campano alla faccia nostra.finche' la gente si stanchera' e sara' con la disperazione continuera' poi?ma vi state accorgendo che in europa stiamo peggio dei paesi emergenti .che in brasile nonostante tutti i suoi problemi stan diminuendo i poveri invece in italia aumentano e si perdon posti di lavoro?li han mondiali olimpiadi e stan aumentando le infrastrutture e noi in italia siam diventati tra gli ultimi nelle infrastrutture.una volta eravamo i primi anche tecnologicamente adesso ci passan sopra in molti.in itali achi fa l'imprenditore a volte e' perseguitato come se fosse un delinquente e con la pressione fiscale che c'è rischia tanto ci si meraviglia perche' ci sia tanta evasione fiscale.abbassiamo le tasse e facciamo controlli seri a tutti fiscali e con pene severe pecuniare e anche penali.qui alla fine chi deve temere e' l'onesto in italia e non il disonesto o il delinquente.e' assurdo.si difendono gli immigrati clandestini e si condanna maroni ma e' piu' giusto difendere loro o gli italiani che non possono vivere e non hanno niente dallo stato?a volte solo l'elemosina?