Educational: Determinazione del fair value di un inflation linked.

kondorcap · 26-04-09, 13:12

*** aggiornamento ***

ho modificato l'intestazione di questo thread per iniziare un dibattito con voi sulla corretta valutazione dei titoli obbligazionari.. Sono bandite ogni espressione del tipo: "ad occhio... secondo la mia view.. approssimativamente.. dipende dalle aspettative e simile".. vi ringrazio

Ciao a tutti...

..ho ricevuto alcuni msg personali da utenti del forum che mi chiedevano come si determina il fair value di un inflation linked.

Il calcolo non è particolarmente complicato.. e non a caso tale tipologia di titoli rientra nei cosiddetti "light structured bond"..

Prima cosa.. bisogna calcolare i forward dell'inflazione partendo dalla curva zero inflation swap.. sfortunatamente impossibile da trovare su internet ..e per questo ve l'allego (indice CPTFEMU)

year Fair BID FAIR MID Fair ASK
1.00 1.100 1.14 1.20
2.00 1.260 1.30 1.36
3.00 1.400 1.42 1.45
4.00 1.540 1.56 1.59
5.00 1.700 1.72 1.75
6.00 1.830 1.85 1.88
7.00 1.940 1.97 1.99
8.00 2.040 2.07 2.09
9.00 2.110 2.14 2.16
10.00 2.150 2.18 2.20
12.00 2.200 2.21 2.25
15.00 2.200 2.23 2.25
20.00 2.160 2.23 2.21
25.00 2.150 2.23 2.20
30.00 2.150 2.23 2.20

Il calcolo avviene esattamente come si fa per i tassi d'interesse http://en.wikipedia.org/wiki/Bootstrapping_(finance)
con l'unica accortezza di calibrare gli inflation fwd per la stagionalita' ..(si rimanda a letture specifiche su internet: seasonal Adjustment of the Harmonised Index of Consumer Prices)..

una volta ottenute le due curve (tasso ed inflazione).. si puo' valutare l'inflation bond come un interest rate swap in cui la gamba "receiving" è dato dall'inflazione + eventuali min garantiti e la gamba "paying" è dato dall' euribor + credit spread (quello indicato nei miei monitors).

a questo poi si dovrà aggiungere ..per ogni cedola ..un floorlet (valutabile con il modello di Black) per fare in modo che ogni singola cedola non diventi mai negativa.

Per il titolo ABN Amro .. si ottengono i seguenti cash flows

30-Jan-10 1.00%
30-Jan-11 1.79%

tali valori comprendono i min garantiti e costituiscon la receiving leg dello swap .. scontato 2.7% ..mentre la floating leg è pari a -6.70% (di cui -3.47% credit risk) => NPV -4%

Fair Value Bond =100 - 4% = 96% dirty price - 0.10% rateo = 95.90%

spero sia chiaro...

ScubaFan · 26-04-09, 14:41

Personalmente non ci ho capito una mazza, ma non dispero un giorno di arrivarci.
Per ora ti ringrazio e correggo un link che hai dato:
http://en.wikipedia.org/wiki/Bootstrapping_(finance)

kondorcap · 26-04-09, 15:14

Citazione:

Originalmente inviato da ScubaFan

Personalmente non ci ho capito una mazza, ma non dispero un giorno di arrivarci.
Per ora ti ringrazio e correggo un link che hai dato:
http://en.wikipedia.org/wiki/Bootstrapping_(finance)

link corretto.. grazie..

è piu' semplice di quanto tu non possa immaginare..
..se nella programmazione non te la cavi.. trova su internet swap pricer.. non è difficile

kerf · 26-04-09, 16:05

Citazione:

Originalmente inviato da kondorcap

Ciao a tutti...

..ho ricevuto alcuni msg personali da utenti del forum che mi chiedevano come si determina il fair value di un inflation linked..

Il calcolo non è particolarmente complicato...
e non a caso tale tipologia di titoli rientra nei cosiddetti "light structured bond"..
... spero sia chiaro

Anche io ci ho capito poco, comunque grazie

kondorcap · 26-04-09, 19:23

Ragazzi.. bisogna studiare! non accontentatevi di fare simulazioni e fare scommesse su quello che succederà in futuro.. se ci sono i modelli.. xchè non usarli??

kerf · 26-04-09, 20:23

Citazione:

Originalmente inviato da kondorcap

Ragazzi.. bisogna studiare! non accontentatevi di fare simulazioni e fare scommesse su quello che succederà in futuro.. se ci sono i modelli.. xchè non usarli??

perfettamente d'accordo. E la volontà c'è. Se ci dai qualche indicazione, siti web utili, libri ecc. cominciamo

ciao

kondorcap · 26-04-09, 20:34

swap pricer in excel .. libraries
http://www.mbrm.com/
http://www.fincad.com/

sistemi open-sources
http://quantlib.org/index.shtml

documentazione:
http://www.quantfinancejobs.org/modules/wflinks/

classici:
http://www.amazon.com/Options-Future.../dp/0130224448
http://www.amazon.com/Option-Pricing.../dp/0471794643
http://www.amazon.com/Volatility-Sur...556843-7754315
http://www.amazon.com/Dynamic-Hedgin...d_bxgy_b_img_b

http://www.mathworks.com

buyback · 26-04-09, 21:21

Citazione:

Originalmente inviato da kondorcap

swap pricer in excel .. libraries
http://www.mbrm.com/
http://www.fincad.com/

sistemi open-sources
http://quantlib.org/index.shtml

documentazione:
http://www.quantfinancejobs.org/modules/wflinks/

classici:
http://www.amazon.com/Options-Future.../dp/0130224448
http://www.amazon.com/Option-Pricing.../dp/0471794643
http://www.amazon.com/Volatility-Sur...556843-7754315
http://www.amazon.com/Dynamic-Hedgin...d_bxgy_b_img_b

http://www.mathworks.com

Fincad propone un trial a 7gg.
Hai modo di presentare degli esempi fatti con questo strumento?

kondorcap · 27-04-09, 11:05

io uso modelli propretari sviluppati in c++ /excel vba x non pagare le licenze

cmq i programmi stessi offrono diversi esempi davvero molto semplici x capirne il funzionamento

p_dinamite · 27-04-09, 13:23

grazie! ottimi link

26-04-09, 13:12	#1 (permalink)
kondorcap Member Data registrazione: Sep 2008 Messaggi: 960 Popolarità: 42949676	Educational: Determinazione del fair value di un bond * aggiornamento * ho modificato l'intestazione di questo thread per iniziare un dibattito con voi sulla corretta valutazione dei titoli obbligazionari.. Sono bandite ogni espressione del tipo: "ad occhio... secondo la mia view.. approssimativamente.. dipende dalle aspettative e simile".. vi ringrazio Ciao a tutti... ..ho ricevuto alcuni msg personali da utenti del forum che mi chiedevano come si determina il fair value di un inflation linked. Il calcolo non è particolarmente complicato.. e non a caso tale tipologia di titoli rientra nei cosiddetti "light structured bond".. Prima cosa.. bisogna calcolare i forward dell'inflazione partendo dalla curva zero inflation swap.. sfortunatamente impossibile da trovare su internet ..e per questo ve l'allego (indice CPTFEMU) year Fair BID FAIR MID Fair ASK 1.00 1.100 1.14 1.20 2.00 1.260 1.30 1.36 3.00 1.400 1.42 1.45 4.00 1.540 1.56 1.59 5.00 1.700 1.72 1.75 6.00 1.830 1.85 1.88 7.00 1.940 1.97 1.99 8.00 2.040 2.07 2.09 9.00 2.110 2.14 2.16 10.00 2.150 2.18 2.20 12.00 2.200 2.21 2.25 15.00 2.200 2.23 2.25 20.00 2.160 2.23 2.21 25.00 2.150 2.23 2.20 30.00 2.150 2.23 2.20 Il calcolo avviene esattamente come si fa per i tassi d'interesse http://en.wikipedia.org/wiki/Bootstrapping_(finance) con l'unica accortezza di calibrare gli inflation fwd per la stagionalita' ..(si rimanda a letture specifiche su internet: seasonal Adjustment of the Harmonised Index of Consumer Prices).. una volta ottenute le due curve (tasso ed inflazione).. si puo' valutare l'inflation bond come un interest rate swap in cui la gamba "receiving" è dato dall'inflazione + eventuali min garantiti e la gamba "paying" è dato dall' euribor + credit spread (quello indicato nei miei monitors). a questo poi si dovrà aggiungere ..per ogni cedola ..un floorlet (valutabile con il modello di Black) per fare in modo che ogni singola cedola non diventi mai negativa. Per il titolo ABN Amro .. si ottengono i seguenti cash flows 30-Jan-10 1.00% 30-Jan-11 1.79% tali valori comprendono i min garantiti e costituiscon la receiving leg dello swap .. scontato 2.7% ..mentre la floating leg è pari a -6.70% (di cui -3.47% credit risk) => NPV -4% Fair Value Bond =100 - 4% = 96% dirty price - 0.10% rateo = 95.90% spero sia chiaro... Ultima modifica di kondorcap : 27-04-09 alle ore 13:35

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26-04-09, 14:41	#2 (permalink)
ScubaFan Member Data registrazione: Jan 2008 Messaggi: 1,671 Popolarità: 42949677	Personalmente non ci ho capito una mazza, ma non dispero un giorno di arrivarci. Per ora ti ringrazio e correggo un link che hai dato: http://en.wikipedia.org/wiki/Bootstrapping_(finance)

26-04-09, 19:23	#5 (permalink)
kondorcap Member Data registrazione: Sep 2008 Messaggi: 960 Popolarità: 42949676	Ragazzi.. bisogna studiare! non accontentatevi di fare simulazioni e fare scommesse su quello che succederà in futuro.. se ci sono i modelli.. xchè non usarli??

26-04-09, 20:34	#7 (permalink)
kondorcap Member Data registrazione: Sep 2008 Messaggi: 960 Popolarità: 42949676	swap pricer in excel .. libraries http://www.mbrm.com/ http://www.fincad.com/ sistemi open-sources http://quantlib.org/index.shtml documentazione: http://www.quantfinancejobs.org/modules/wflinks/ classici: http://www.amazon.com/Options-Future.../dp/0130224448 http://www.amazon.com/Option-Pricing.../dp/0471794643 http://www.amazon.com/Volatility-Sur...556843-7754315 http://www.amazon.com/Dynamic-Hedgin...d_bxgy_b_img_b http://www.mathworks.com

27-04-09, 11:05	#9 (permalink)
kondorcap Member Data registrazione: Sep 2008 Messaggi: 960 Popolarità: 42949676	io uso modelli propretari sviluppati in c++ /excel vba x non pagare le licenze cmq i programmi stessi offrono diversi esempi davvero molto semplici x capirne il funzionamento

27-04-09, 13:23	#10 (permalink)
p_dinamite Member Data registrazione: Sep 2006 Messaggi: 847 Popolarità: 33602266	grazie! ottimi link

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