I titoli obbligazionari degli enti territoriali locali

[fralen]

Quando si parla di obbligazioni degli enti locali si intendono i BOC (Buoni obbligazionari comunali), i BOP (Buoni obbligazionari provinciali) e i BOR (Buoni obbligazionari regionali).

Le obbligazioni hanno le seguenti caratteristiche:

* la durata non può essere inferiore a cinque anni;
* potranno essere convertibili o cum warrant in azioni di società possedute dagli enti locali;
* collocate alla pari;
* interessi potranno essere corrisposti, con cedole annue, semestrali o trimestrali, a tasso fisso o a tasso variabile.;
* rendimento effettivo al lordo di imposta per i sottoscrittori del prestito non dovrà essere superiore, al momento della emissione, al rendimento lordo dei titoli di Stato di pari durata emessi nel mese precedente maggiorato di un punto. In mancanza di tali emissioni si farà riferimento al rendimento dei titoli di Stato esistenti sul mercato con vita residua più vicina a quella delle obbligazioni da emettere maggiorato di un punto;
* emesse al portatore, sono stanziabili in anticipazione presso la Banca d'Italia e possono essere ricevuti in pegno per anticipazioni da tutti gli enti creditizi.
(da saperinvestire.it)

Qualcuno di voi ha mai acquistato obbligazioni regionali?
Dove? Fineco non pare offrire questo servizio...

[strek]

Non mi vorrei sbagliare, ma su Fineco mi sembra di avere visto qualcosa del genere nei titoli del TLX... Ho letto di titoli che si chiamano "provincia di..." "Comune di..." etc...

EDIT: Correggo... era un ricordo sbagliato... ci sono banche minori, piccole, ma non enti locali! Sorry!

[fralen]

Secondo voi è un interessante diversificazione?

Anche considerando queste news:
(14 aprile 2009) - Ancora una conferma della buona gestione finanziaria della Regione Emilia-Romagna. L´agenzia di rating Standard & Poor’s, nel referto relativo all’anno 2008, rileva positivamente il basso livello dell’indebitamento e il controllo della dinamica della spesa di parte corrente, elementi alla base della solidità economica finanziaria del bilancio.

[7/16]

non so,dipende dal rendimento che offrono naturalmente
ma con tutti i casini che hanno gli enti locali(derivati in primis),sotto alla doppia cifra di interesse io personalmente non ci metterei 1 €cent

[redditofisso]

Le emissioni degli enti territoriali sono state fatte quasi esclusivamente per investitori istituzionali (in particolare landesbank tedesche). Sul mot è quotato un BOC del comune di Roma e un Bop della provincia di Milano, ma gli scambi sono praticamente nulli.

[cricket72]

Comuni, rischio se decideranno di non pagare su derivati-Moody's
venerdì 8 maggio 2009 13:20


MILANO, 8 maggio (Reuters) - Se gli enti locali decidessero di non pagare quanto dovuto in relazione ai contratti derivati da loro stipulati sul debito, ci sarebbero rischi in termini di stabilità finanziaria e quindi di rating. Lo ha detto Mauro Crisafulli, responsabile del settore pubblico in Italia di Moody's.
"Se gli enti locali decidessero di non pagare su contratti derivati creerebbero un elemento di rischio. Questo evidenzierebbe infatti una scarsa cultura del credito. Non onorare un'obbligazione finanziaria è destabilizzante" ha detto l'analista a margine di un incontro.

"Il caso di Milano potrebbe forse costituire un precedente, ma va ricordato che è un caso molto specifico" ha precisato Crisafulli riferendosi all'azione legale intrapresa da Palazzo Marino nei confronti delle banche che nel 2005 hanno collocato un bond da circa 1,7 miliardi e hanno poi curato le stipule dei contratti derivati.

Moody's non si aspetta l'esplosione di una 'bomba derivati', strumento che, se utilizzato bene e non speculativamente per fare cassa, costituisce un buon metodo di bilanciamento del debito.

"Non vedo rischi di problemi strutturali legati ai derivati. Ma se tutti decidessero di unirsi contro le banche, ad esempio attraverso una 'class-action', sarebbe problematico" ha concluso l'analista.

[cricket72]

Bond Milano, opposizione vuole azzeramento rischio tassi
lunedì 25 maggio 2009 18:20


MILANO, 25 maggio (Reuters) - Alla luce della probabilità di un rialzo dei tassi con la futura ripresa economica, l'opposizione al Comune di Milano intende formalizzare al sindaco la proposta di intervenire immediatamente sul rischio tassi richiedendo al Tesoro di poter procedere con operazioni derivate di senso opposto a quelle in essere, con l'effetto concreto di cancellare l'attuale esposizione al tasso variabile.

Lo hanno detto oggi in conferenza stampa gli esponenti dell'opposizione Pierfrancesco Majorino, Davide Corritore e Fabrizio Spirolazzi.

"Chiederemo al sindaco di non aspettare la futura evoluzione dei mercati finanziari, che hanno già dato alcuni segnali ad esempio col rialzo dei prezzi delle materie prime. Il Comune dovrebbe proporre al Tesoro l'autorizzazione a procedere con operazioni derivate di senso contrario a quelle in essere, annullando di fatto il rischio derivati" ha detto Corritore, vicepresidente in Consiglio Comunale.

"Il Tesoro potrebbe in questo caso essere la controparte del comune attraverso la Cassa depositi e prestiti o autorizzare il comune a procedere ad una gara sul mercato con un vero e propio bando" ha aggiunto.

Corritore ha fatto presente che al 14 maggio il valore negativo del mark-to-market derivati era di 231 milioni di euro. Di questo ammontare 88 milioni sono riferibili ai credit default swaps, 84,2 milioni al rischio controparte e 58,5 milioni al rischio tassi.

"Un rischio cresciuto in maniera nmolto significativa se si tiene presenta che a gennaio il rischio tassi ammontava a 37,5 milioni" dice ancora Corritore.

Le quattro banche coinvolte nell'emissione del Boc milanese del 2005 per 1,7 miliardi di euro e nelle successive operazioni in derivati - Deutsche Bank (DBKGn.DE: Quotazione), Depfa bank, Jp Morgan (JPM.N: Quotazione) e Ubs (UBSN.VX: Quotazione) - sono attualmente oggetto di indagine da parte della Procura di Milano e a fine aprile hanno subito un sequestro da parte della Guardia di Finanza che ha requisito beni mobili ed immobili, oltre a conti correnti e quote azionarie delle loro partecipazioni in Italia.

[cricket72]

Enti locali,no divieto derivati ma seria regolamentazione-LaVoce
mercoledì 27 maggio 2009 17:48


MILANO, 27 maggio (Reuters) - Il ricorso degli enti locali a strumenti derivati si traduce oggi in un'esposizione per circa 40 miliardi e in perdite tra i 6 e gli 8 miliardi. Questo è avvenuto a causa della carente competenza delle amministrazioni locali in materia di finanza sofisticata come quella necessaria per questi strumenti, ma anche perché tali strumenti sono stati utilizzati come forma di copertura dal rischio tassi, ma come pura fonte di finanziamento, anche per le spese correnti.

Lo sottolinea il sito lavoce.info, auspicando una rigida regolamentazione che ne limiti l'utilizzo solo a finalità di copertura e non speculative.

"Altri paesi le vietano tout court" dice il sito in riferimento a operazioni finanziarie sofisticate. "Meglio invece optare per una rigida regolamentazione, limitandone l'utilizzo solo a finalità di copertura e non speculative".

In paesi come Germania e Regno Unito, è vietato agli enti locali il ricorso agli strumenti derivati. Questo perché gli enti locali non possiedono, né potranno possedere, competenze adeguate con la complessità dei mercati e dei prodotti finanziari esistenti, né fa parte delle finalità istituzionali effettuare operazioni strutturate con fini speculativi".

Una soluzione radicale sarebbe imposta inoltre dall'inefficacia delle diverse forme di controllo, sia interne all'ente locale (collegio dei revisori, Corte dei conti), sia di regolazione del mercato (Banca d'Italia, Abi, ministero del Tesoro).

"Tuttavia, questa soluzione potrebbe essere poco efficace. Gli strumenti di finanza innovativa sono così vari e sofisticati che potrebbe essere irrealistico vietare, di volta in volta, singoli prodotti finanziari. In secondo luogo, una gestione attiva del debito, finalizzata all'ottimizzazione delle risorse, alla riduzione del loro costo e al contenimento dei rischi rappresenta per gli enti locali una opportunità da non perdere" dice l'articolo a firma di Fabio Amatucci.

"L'azione, semmai, anche attraverso il regolamento in fase di elaborazione, dovrebbe essere di rigida regolamentazione degli strumenti adottati, limitandone l'utilizzo solo a finalità di copertura e non per fini speculativi".

In ogni caso, la possibilità di un miglioramento della qualità delle operazioni è legata a un significativo investimento in competenze multidisciplinari, attraverso la formazione di "gruppi di lavoro e unità di supporto", anche a livello provinciale, con compiti di valutazione e analisi ex ante, formati da professionalità differenti provenienti dagli enti locali, dalle regioni, dall'accademia, dalla consulenza, dalla finanza, conclude l'articolo.

[cricket72]

Derivati, 16 indagini su enti locali e Poste per 9 mld - Gdf
mercoledì 10 giugno 2009 18:42


ROMA, 10 giugno (Reuters) - La Guardia di finanza sta portando avanti 24 filoni d'indagine sui derivati, di cui 16 per operazioni accese da 44 enti locali e da Poste italiane con valore nozionale di circa 9 miliardi di euro.

Lo ha riferito in commissione Finanze del Senato il generale Giuseppe Vicanolo, capo del III reparto operazioni del Comando generale della Guardia di finanza.

I reati ipotizzati vanno dalla truffa all'appropriazione indebita fino al falso e al danno erariale.

"L'esperienza maturata dalle indagini ha evidenziato che, in alcuni casi, i responsabili di enti locali hanno sottoscritto strumenti derivati, pur non avendo la reale percezione dell'effettivo rischio assunto", sottolinea il generale nell'audizione.

"Infatti, al fine di posticipare la data di rimborso dei finanziamenti originari ed evitare l'immediata iscrizione in bilancio di una perdita certa, gli enti locali hanno proceduto alla rinegoziazione di vecchi contratti di finanziamento, accompagnandoli con la stipula di swap a condizioni già in partenza penalizzanti, solo parzialmente compensate dall'ottenimento di un up front abbastanza modesto", dice Vicanolo.

"Tale situazione ha innescato una spirale dannosa, in quanto una volta accumulate rilevanti perdite a causa soprattutto degli andamenti sfavorevoli dei tassi di interesse, molte amministrazioni si sono trovate di fronte all'impossibilità di uscire dal rapporto contrattuale, se non previa corresponsione di cospicue penali".


I CASI DEL COMUNE DI MILANO E DELLE POSTE

Illustrando i tratti salienti delle frodi che sono emerse dalle indagini, Vicanolo ha citato il caso del comune di Milano, che ha stipulato una serie di contratti derivati a copertura del rischio di tasso su un'emissione obbligazionaria a 30 anni.

Secondo la Guardia di finanza, "l'emissione del prestito obbligazionario è stata realizzata in assenza del requisito di convenienza economica".

In più, esiste una seconda circostanza di rilievo penale che riguarda "la violazione di specifici obblighi informativi da parte delle banche".

"Per espressa volontà degli istituti di credito, infatti, i contratti stipulati sono stati regolati dalla legge inglese, che prevede una classificazione del cliente per tipologia e permette al contraente più debole di beneficiare di maggiori protezioni informative. Nello specifico, invece, l'ente territoriale è stato considerato dalle banche come cliente professionale, sebbene ciò non sia stato volutamente comunicato al Comune come previsto dalla regolamentazione inglese, determinando, così, una riduzione fraudolenta delle tutele informative", dice Vicanolo.

Un'altra indagine riguarda Poste italiane. Più precisamente, l'uso improprio che la società a controllo pubblico ha fatto "del portafoglio aziendale di ben 540 contratti di derivati ad alto rischio, acquisiti per finalità speculative estranee all'oggetto sociale".

"Sostanzialmente, è emerso che tra il 1999 ed il 2004 i direttori finanziari della società avevano stipulato con banche estere centinaia di swap che non potevano considerarsi per strategia, caratteristiche tecniche, numerosità e valore nozionale transato come operazioni di copertura dei rischi, ma erano piuttosto da intendersi quali attività connotate da intenti puramente speculativi", dice la Guardia di finanza.

"Al termine delle indagini, è stato ricostruito un danno erariale valutabile in circa 80 milioni di euro, per cui la Procura regionale della Corte dei conti ha proceduto all'istruttoria dell'azione di responsabilità patrimoniale conseguente".

[Sparviero7000]

ne sono state emesse pochissime e alcune emissioni sno state fatte solo x l'estero

hanno la caratteristica di dover essere rimborsate in rate costanti

nn saprei altro