GM /GMAC Vol. 53 - La resurrezione ???

[viper71]

Si viene da qui:
GM/GMAC Vol. 52 - In mano a Fritz Henderson

Originariamente inviato da Frankiemachine:
Fra 10 giorni è Pasqua.
Se per una volta tanto fosse qualcun altro a risorgere non sarebbe malaccio

[thecode]

Speriamo in una resurrezione "classica", non in un Araba Fenice....non ci voglio passare dalle ceneri...

[Giringiro]

Originalmente inviato da thecode

Speriamo in una resurrezione "classica", non in un Araba Fenice....non ci voglio passare dalle ceneri...

che i fratelli SLAG e la loro macigno mobile siano profetici

[The Beast]

Originalmente inviato da Giringiro

che i fratelli SLAG e la loro macigno mobile siano profetici

dio che nostalgia!
...e quanto siamo vecchi noi "giovani" bondisti. Giusto Broker88
non conoscerà le gesta di Penelope Pitstop e C.


scusate l'intrusione, in bocca al lupo x Gm.

[frmaoro]

Redazione Soldionline
giovedì, 2 aprile 2009 - 10:10
Testo alternativo

imported-image-49662_2

A cura di Jc&Associati

Alle due società automobilistiche infatti sono stati concessi solo 60 giorni per “ripresentare” il piano di riduzione di debiti e costi, affinché possano ottenere gli aiuti statali indispensabili per continuare l’attività ed per evitare l’insolvenza.
L’alternativa, che sembra diventare sempre più plausibile, è quella di un’insolvenza “controllata”, attraverso la quale verrebbe comunque garantita la continuità operativa (ma non quella finanziaria).

L’atteggiamento molto deciso dell’amministrazione Obama, che ha tra l’altro preteso le dimissioni dell’CEO di General Motors Wagoner, ha un duplice scopo: da un lato dimostrare agli elettori statunitensi che gli aiuti statali vengono concessi solo a condizioni ben precise, dall’altro spingere gli obbligazionisti e i sindacati di General Motors e Chrysler a concessioni più significative di quelle fino ad ora concordate.

Da questo secondo punto di vista, ci sembra interessante verificare il possibile esito per i detentori di obbligazioni, e per i mercati obbligazionari in generale, nei due scenari.

Il caso più positivo per gli obbligazionisti sarebbe ovviamente quello della presentazione entro i termini stabiliti, di un nuovo piano di ristrutturazione, evitando quindi l’evento di insolvenza. Va tuttavia sottolineato (e la decisa presa di posizione dell’Amministrazione USA va letta in questo senso), che agli obbligazionisti andrà comunque richiesto un “sacrificio” assai significativo rispetto al valore nominale dei titoli.
Nella migliore delle ipotesi infatti, sarà proposto uno “scambio” volontario dei vecchi titoli con una combinazione di azioni e nuove obbligazioni. Anche nell’ipotesi più ottimistica comunque, il così detto “haircut” richiesto (cioè la riduzione del valore nominale dell’investimento), sarà comunque non inferiore al 30%-40% (ma probabilmente anche più alto).

Almeno per i mercati obbligazionari in generale tuttavia, questa soluzione rappresenterebbe un’evoluzione positiva rispetto alle aspettative. E’ infatti nostra opinione che un’operazione di salvataggio, attraverso uno scambio “volontario” (anche se penalizzante), che evitasse eventi di insolvenza, sarebbe certamente accolto molto favorevolmente dal mercato in generale.
Il vero punto interrogativo al momento è legato soprattutto alla tempistica; non è infatti per nulla facile che il piano di ristrutturazione possa essere predisposto e soprattutto approvato delle assemblee degli obbligazionisti e dei sindacati, in tempo utile.

Questa considerazione quindi ci “rimanda” al secondo scenario; quello cioè di un insolvenza controllata, che garantirebbe la continuità operativa del settore automobilistico USA.
Da un punto di vista strettamente pratico, questa soluzione potrebbe essere la più facile per l’Amministrazione USA (e anche quella più accettabile per i contribuenti), consentendo di preservare in massima parte i posti di lavoro e l’indotto.
Per gli obbligazionisti di General Motors e Chrysler però, questo scenario sarebbe decisamente negativo; non ci sarebbero infatti certezze rispetto alle possibilità di recupero, e in ogni caso le perdite sarebbero probabilmente molto più elevate rispetto allo scenario precedente.

Il danno maggiore però potrebbe essere subito dal mercato obbligazionario corporate in generale. Al di là dell’impatto psicologico legato al fallimento di due colossi come General Motors e Chrysler, il “sacrificio” degli obbligazionisti non sarebbe volontario come nell’ipotesi precedente ma forzato, legato tra l’altro a società già in qualche modo “sotto tutela” del Governo USA.
Nell’attuale situazione di mercato un evento del genere rischierebbe quindi di minare ulteriormente la fiducia degli investitori, facendo abbassare il valore delle obbligazioni corporate in generale e (cosa più importante per l’Amministrazione USA) rendendo ancora più difficile per le imprese finanziarsi sul mercato.

In conclusione, l’esito per gli obbligazionisti della vicenda delle due case automobilistiche sarà comunque negativo, anche se l’ipotesi di scambio volontario sarebbe probabilmente molto meno onerosa.
Per il mercato obbligazionario corporate in generale invece, i due scenari prospettati avrebbero probabilmente conseguenze opposte: positive nel primo caso e negative nel secondo.

Un accenno infine per gli obbligazionisti di GMAC, la finanziaria del credito al consumo recentemente trasformata in banca (che da circa due anni è una società separata e indipendente da General Motors).
E’ evidente che il valore delle sue obbligazioni è fortemente influenzato dalla sorte dell’ex casa madre. Va tuttavia ricordato che GMAC a fine 2008 è diventata banca, rendendo quindi possibile l’accesso agli aiuti del piano TARP (Troubled Asset Repurchase Program).
In relazione a ciò quindi, l’eventuale insolvenza di General Motors non comporterebbe automaticamente anche il fallimento di GMAC. E’ tuttavia indispensabile che siano resi effettivamente disponibili i fondi e le garanzie della FED, per consentire il rifinanziamento dell’attività operativa. A questo riguardo GMAC risulta non essere ancora stata in grado di accedere agli aiuti (in quanto non ha ancora ottenuto tutte le approvazioni formali), se lo sarà in tempi brevi la sopravvivenza per il prossimo futuro dovrebbe essere garantita a prescindere dalla sorte di General Motors, in caso contrario invece i destini delle due società potrebbero tornare ad essere strettamente legati.
SCUSATE LA RIPETIZIONE
MA MI SEMBRA INTERESSANTE PER FARE IL PUNTO

[lodovan]

dato che per ora le cose stanno andando addirittura peggio dei miei più funesti timori, ecco uno scenario orribile per i bond in euro (non me ne vogliate):

divisione delle due società -> bond in $ scambiati in azioni (come credo che accada - gli istituzionali rappresentano solo il debito in $), bond in euro lasciati a se stessi, ovvero parte della GM cattiva -> si va in liquidazione e non vediamo una lira.

Gaudente cosa ne pensa?

[bosmeld]

ragazzi ma sapete che sta facndo l'azione Gm

Pre-Market: 2.27 +0.34 (17.62%)

direi non male.... +17%

[Giringiro]

Originalmente inviato da lodovan

dato che per ora le cose stanno andando addirittura peggio dei miei più funesti timori, ecco uno scenario orribile per i bond in euro (non me ne vogliate):

divisione delle due società -> bond in $ scambiati in azioni (come credo che accada - gli istituzionali rappresentano solo il debito in $), bond in euro lasciati a se stessi, ovvero parte della GM cattiva -> si va in liquidazione e non vediamo una lira.

Gaudente cosa ne pensa?

secondo me a chi ha bond in euro arriveranno a casa quelli della legione straniera e lo fanno secco.

...si sdrammatizza un po'...

[srraundd]

Oltre a discutere sulla quota di Cerberus in Chrysler, le trattative avrebbero riguardato anche l'interesse di Cerberus per una fusione fra Chrysler Financial e Gmac, di cui Cerberus controlla il 51%. Il restante 49% fa capo a General Motors.

[vertigo2008]

scusate ma chi acquisterebbe azioni di una azienda in odore di fallimento a questi prezzi? potrei capire a 0,001$, ma a 2,3 che senso ha? forse il mercato non crede alla bancarotta?