L'iceberg dei derivati... sta cominciando a mostrare la sua ombra... ;)

[WorldLove]

Cosa vi dicevo degli Hedge Fund sacrificabili (e sacrificati).... sul sacro altare dell'apparente non inflazione ?

Manipolazione tassi...
Manipolazione prezzi oro ed argento...

Qualcosa comincia a venire alla luce...

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Scandal rocks New York brokerage firm

· Refco chief executive owed company $430m
· Accounts cannot be relied upon for accuracy

The esoteric world of derivatives was rocked by scandal yesterday when leading futures brokerage Refco, which has substantial operations in London and New York, said it had discovered that chief executive Phillip Bennett owed the company $430m (£250m) and that none of its accounts dating back to 2002 could be relied upon for their accuracy.
The disclosure is likely to increase calls for tighter controls of the high risk and often arcane financial instruments that have seen phenomenal growth over recent years in the City and on Wall Street.

Refco is one of the world's largest and most powerful commodities dealers, but its interests also spread across most financial assets, such as currencies and bonds. It specialises in derivative brokerage services. Last year it was the biggest trader on the Chicago Mercantile Exchange, the largest derivatives exchange in the United States.
In an opaque statement, Refco said that a company controlled by Mr Bennett had assumed "certain historical obligations" owed by third parties to Refco that "may have been uncollectable". He did so without telling the Refco board.

Analysts said that one interpretation could be that Mr Bennett had attempted to hide the bad debts. The firm said the amount did appear as a receivable on prior financial statements and on the balance sheet, but it as not shown as a related party transaction. The company warned that its financial statements for the past four years could no longer be relied upon. Mr Bennett, who has now repaid the money to the firm, has been put on leave pending further investigation.

Shares in Refco fell by a third yesterday as investors vented their anger. The company was floated in the US as recently as August, when the firm raised $583m. Part of that ire and possibly legal action is likely to be directed at the banks Credit Suisse First Boston, Goldman Sachs and Bank of America, which led the share sale, and the accounting firm Grant Thornton, which audited Refco's books. A year before the IPO, the private equity firm Thomas H Lee led an investor group that ploughed $507m of equity into Refco for a 57% stake.

The firm's chief operating officer, William Sexton, who had previously been planning to leave the company, said he would now remain with the firm as chief executive. "I am staying at Refco because I believe in our employees, customers and franchise," he said. Another executive, Santo Maggio, chief executive of Refco Securities and Refco Capital Markets, has taken a leave of absence.

The company tried to reassure clients and said that all of its customer funds on deposit are unaffected by the discovery. At the end of August, Refco said it had cash and cash equivalents of $649m.

Investigative lawyers and forensic accountants have been drafted in to investigate the books of the firm. Meanwhile, Refco has delayed the filing of its next quarterly financial results. A spokeswoman said the company doesn't know if a restatement will be required.

Refco has already had run-ins with American regulators this year, with the securities and exchange commission threatening action over alleged market manipulation in May. Last last month the company was the target of a law suit from a French investor, claiming that Refco had misled investors in its public filings and demanding compensation of £1.4bn.

What it is

Refco is a diversified financial services firm best known for its futures brokerage - dealing with contracts to buy or sell specific quantities of a commodity at a specified price in the future. It employs 2,400 people in 14 countries. Last year it was the biggest trader on the Chicago Mercantile Exchange.

http://www.guardian.co.uk/business/story/0,3604,1589110,00.html

 

[WorldLove]

Per restare nell'argomento che mi è più caro: l'argento... e di come il suo prezzo sia costantemente e criminalmente manipolato al ribasso al Chicago Mercantile Exchange... COMEX detto CRIMEX... di cui questa REFCO è uno dei player più grossi...

Guardate un pò il famoso COT sull'argento... il rapporto che indica chi compra e chi vende... chi è lungo e chi e corto... su una determinata materia prima...

 

[WorldLove]

Per l'argento è particolarmente facile è un mercato piccolissimo... e consente posizioni short enormi... che non devono mai essere coperte...

Chi sia short... non si sa... (ma si comincia a sospettare) probabilmente Hedge Found (o case di brocheraggio) sacrificabili dal governo USA... che assolutamente NON vuole concorrenza al suo US$... (carta straccia ormai).

Le regole del gioco sono contro i tori dell'oro e dell'argento che decidono di giocarsi la partita al Comex...

Gli USA possedevano miliardi di once d'argento... tutte vendute negli anni per compensare il deficit di produzione...

Il mercato dei derivati ... è enorme rispetto al mercato fisico...
Nel 2002 il valore dell'argento utilizzato nel mondo era pari a 3,6 miliardi di dollari... mentre il mercato dei derivati dell'argento (future) era pari a 193 miliardi di dollari...

Per ogni future long (che desidera l'acquisto futuro)... ve ne è uno short (che desidera la vendita futura)... il punto è che NON esiste nel mondo una tale quantità d'argento...

Nei magazzini del COMEX vi sono SOLO 40-50 milioni di once per la consegna... ovveorsia 280-350 milioni di dollari di roba...

Cosa succederebbe se molti investitori LONG decidessero di farsi consegnare il metallo?
In teoria uno Squeeze...

Gli shorts (gli hedge fund sacrificabili)... hanno delle regole a loro favore.

---> Possono decidere se fare la consegna in metallo sonante o denaro...

---> Non ci sono limite alle posizioni short... per cui chi vende avrà sempre ragione...

---> Al massimo possono essere consegnate 1500 contratti da 5000 once...(ogni contratto sull'argento rappresenta 5000 once...)... 7,5 milioni di once e questo limite può essere pure diminuito a piacere dalle autorità COMEX... detto anche CRIMEX)...

---> La consegna non può essere oltre la norma... ovverosia se in settembre 2004 sono stati consegnati 1230 contratti... nel settembre 2005 non ci si può discostare più di tanto...

In pratica gli short servono a comprimere i prezzi... in una misura ormai scandalosa... infatti ormai quasi nessuno investe più nell'estrazione dell'argento... i prezzi sono troppo bassi....

Il famoso COT sull'argento...
da un idea di chi è lungo e chi è corto ... occhio all'open interest...

117.718 x 5000 = 588.590.000 once... 588 milioni di once...

Vi ricordate quante ne possono essere consegnate (delivery) per mese ?

1.500 x 5000 =7.500.000... 7,5 milioni di once

In pratica servirebbero 588,59 / 7,5 = 78,5 mesi se tutti i longs decidessero di ritirare la loro merce...

Sei anni e mezzo !!!

 

[WorldLove]

Questions Over Deals at Refco Dating to '98...

Questionable transactions at Refco, one of the world's biggest commodities brokerage firms, began in 1998 and continued until this year, the company said yesterday.

The new disclosures raised the possibility that the company's chief executive had been inflating reported profits for years. Refco, which first offered stock to the public just two months ago, said it was cooperating with the Securities and Exchange Commission and the Commodity Futures Trading Commission. The S.E.C. has begun an investigation, a person briefed on the inquiry said yesterday.

On Monday, Refco said that a company controlled by Phillip R. Bennett, who has been suspended as chief executive, owed Refco $430 million. Mr. Bennett repaid the money, in cash, to the company Monday, the day he was suspended. But that repayment did not reassure investors.

The stock plunged 45 percent on Monday, and it fell another 11 percent yesterday.

According to the company, it now appears that the $430 million "consisted in major part of uncollectible historical obligations owed by unrelated third parties to the company" that arose as far back as 1998. Refco said Mr. Bennett arranged to transfer the receivables to a company he owned, and then to transfer them temporarily to an unidentified company at the end of quarters.

If the debts were uncollectible, that normally would have led Refco to write off some or all of them, causing its reported profits to fall and conceivably endangering the capital levels that commodities and securities regulators require it to maintain.

Mr. Bennett had been chairman, president and chief executive since September 1998. He gained those titles during a volatile period in the markets, a time when some hedge funds suffered large losses in the swings that came after the Asian currency crisis and the Russian debt default. He was the company's chief financial officer before he became chief executive.

Refco does a lot of business with hedge funds, and it could face exposure if a customer were unable to meet its obligations after a large market move. In 1997, Refco was on the losing end when a customer, a commodity fund manager named Victor Neiderhoffer, was reported to have lost $45 million as the stock market tumbled. Refco seized the account and liquidated it.

The company has undergone two changes of ownership in recent years. In August 2004, the giant private-equity firm Thomas H. Lee Partners bought control of Refco from Mr. Bennett and an associate, with Mr. Bennett rolling over part of the money he received to keep a large stake.

A year later, the company and insiders, largely Mr. Bennett and companies affiliated with the Lee firm, sold 30.5 million shares in an initial public offering underwritten by many of the leading firms on Wall Street, with Credit Suisse First Boston, Goldman Sachs and Bank of America as the lead underwriters. In the last two days, volume in the stock totaled 41.5 million shares, substantially more than were sold to the public, as many of the purchasers in the offering took their losses. Yesterday, trading of Refco was delayed on the New York Stock Exchange until the company issued more information. The latest announcement came out in early afternoon, and the shares resumed trading at 2:48 p.m. The stock fell $1.75, to close at $13.85. So far this week, the stock - which went public at $22 - has lost more than half its value.

Late Monday, Moody's Investors Service lowered its credit ratings on Refco to B2 from B1, after a downgrade by Standard & Poor's.

The company says it "has adequate liquidity to run the business in the ordinary course."

A lawyer for Mr. Bennett declined to comment on the latest company disclosure. Representatives for Thomas H. Lee declined to comment.

Mr. Bennett has taken out large sums from Refco over the years, sums that might not have been available had the company taken write-offs on the receivables. In addition, it might not have been sold to Thomas H. Lee or to public investors.

When the company went public, a highly unusual provision in the prospectus provided that if the underwriter was able to sell additional shares, the money would be split by existing shareholders. Through that provision and the sale of some of his shares, Mr. Bennett took in $152 million from the offering.

He still owned 33.8 percent of the company, worth $1.2 billion on Friday but less than $600 million yesterday.

Mr. Bennett was hired by Tom Dittmer, a co-founder of Refco who was known for his bravado as a trader in cattle and other commodities and for his extravagant gestures, like giving away gold watches after a big successful trade.

Under Mr. Dittmer, who retired in 1998, the firm was also known for its prominent clients. Hillary Rodham Clinton traded through Refco in 1978 and 1979 and made almost $100,000 trading commodity futures contracts. That trading began when her husband, Bill Clinton, was the attorney general of Arkansas and a candidate for governor.

In 1979, Refco was fined $250,000 by the Chicago Mercantile Exchange for record-keeping violations. The exchange suspended Mr. Dittmer for six months.

Mr. Bennett was cut from a different cloth than Mr. Dittmer. An Englishman who went to Cambridge University, where he played rugby, Mr. Bennett had a background in commodity finance. He joined Refco in 1981 after working at Chase Manhattan Bank. He established the Refco Capital Corporation to operate the company's finance and treasury functions. In 1983, he was made chief financial officer.

Refco grew quickly during the 1980's and 1990's, through acquisitions and an explosion of futures trading, commodities and debt-related instruments.

After Mr. Dittmer retired in 1998, Mr. Bennett became the chief executive. In recent years, Refco appeared to be highly profitable, in part because of trading with and serving as prime broker for many hedge funds.

That success led to the sale of the firm to Thomas H. Lee, but the sale did not go smoothly, at least within Refco. A consultant to the company, Edward McElwreath, asserted that he was owed a finder's fee for helping to arrange the deal. He was awarded $3.5 million in arbitration.

Sean O'Shea, a lawyer for Mr. McElwreath, said yesterday that during the arbitration hearing, Mr. Bennett testified that he had not met with certain people even though documents indicated he had done so.

Mr. Bennett has survived some regulatory problems. In 1999, the C.F.T.C. fined Refco $7 million for failing to take and record orders properly and for failing to have an effective supervisory program.

Refco settled the case without admitting or denying the accusations.

Yesterday, the first shareholder lawsuits seeking class-action status were filed against Refco.

http://www.nytimes.com/2005/10/12/business/12refco.html

 

[WorldLove]

Eccoli lì a cercare di inventarsene un'altra per avere argento CHEAP...

US silver nonprofit opposes new silver-backed ETF

NEW YORK, Oct 12 (Reuters) - A U.S. silver industry nonprofit group opposes the creation of an exchange-traded fund backed by the precious metal amid concerns such an investment product could make silver too expensive or illiquid in the world market.
The Silver Users Association is especially concerned that a new ETF might threaten jobs in the silver industry, as it would require large amounts of metal to be held in vaults and out of reach of the marketplace, a spokesman said on Wednesday.

Commodity ETFs are designed to track the price of a specific product or basket of goods, and in the case of silver, one likely would be backed by physically stored metal.

"The concern we have is about jobs," Paul Miller of the SUA told Reuters. "That concerns our members greatly."

The SUA sees the removal of large quantities of physical silver having a negative impact on industry-specific employment as well as the overall economy, both through job losses and inflation, it said.

The organization has stated it supports the buying and selling of silver as an investment in general, but it does not endorse a silver ETF because of the potential liquidity problems it would create.

"The SUA urges the SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) to take these issues into consideration before it decides whether or not to issue a silver ETF," it said in a recent newsletter.

Barclays Global Investors, the asset management arm of Barclays Plc (BARC.L: Quote, Profile, Research) , filed a registration in June seeking regulatory approval for a new silver ETF.

The trust will be backed by silver held in England initially, and possibly at other locations down the road.

Gold ETFs have gained popularity in the recent commodity bull markets as investors were attracted to an alternate form of gold investment, aside from mining shares, options, futures and actual gold bullion.

In total, SUA said in the newsletter, the various gold ETFs have contributed to 250 tons of gold being purchased in the open market at a value of about $3.4 billion.

The SUA was established in 1947 to represent the interests of companies that make, sell and distribute products and services related to silver. Members include fabricators, manufacturers and other consumers as well as financial institutions and precious metals firms.

http://yahoo.reuters.com/financeQuo...tfh82455_2005-10-12_13-38-00_n12339259_newsml

 

[fcoa]

notare andamento REFCO ieri.....

 

[WorldLove]

Un bel "soft" landing...

http://finance.yahoo.com/q/bc?s=RFX&t=5d

October 13, 2005 -- The New Jersey hedge fund surfacing as a key player in the accounting chicanery at Refco has a past that includes two other financial scandals.
The hedge fund, Liberty Corner Advisors of Summit, N.J., is believed to have aided Refco chief Phillip Bennett in his attempt to hide vast amounts of bad debt from the company's auditors.

Bennett was arrested yesterday and charged with securities fraud. No charges were filed against Liberty Corner or its executives.

Earlier this year, Liberty Corner was fired from managing investments for the state of Ohio by state Treasurer Jennette...

http://www.nypost.com/business/29419.htm

 

[WorldLove]

Futures broker Refco's CEO faces life in prison for fraud

Phillip Bennett, the suspended chief executive of Refco, the New York futures broker, was on Wednesday charged with defrauding investors by using a hedge fund to disguise $430m of debts owed by him to Refco.

Michael Garcia, US attorney for the southern district of New York, said Bennett had arranged a “scheme to hide this debt at the time of the audit each quarter”.

On Wednesday night Bennett was freed after posting a $50m bond. Prosecutors had opposed bail, arguing that he was a “flight risk” because he faced life in prison if convicted.

Refco's share price has more than halved since it disclosed on Monday that Bennett had been suspended after repaying a $430m debt that had not been booked as a related party transaction.

Bennett repaid the $430m debt by taking out a loan secured against his stake in Refco.

The broker's shares plunged another 22 per cent to $10.85 on Wednesday, compared with the $22 at which $583m of stock was sold in its initial public offering in August.

Refco's bonds have fallen about 30 per cent and the $390m of 2012 bonds were on Wednesday trading a just above 76 cents on the dollar, according to the NASD's Trace data service.

The company said on Monday it was financially sound but as with any service operation, it is highly dependent on the continued confidence of its clients.

Bennett's debt of $430m dates back as far as 1998 and it is speculated that it may represent personal trading losses incurred by Bennett or sums owed by Refco's clients.

Refco had big losses in 1997 after a hedge fund run by Victor Niederhoffer was wiped out during the Asian financial crisis.

Refco says the following about itself on its website:

Refco Inc. is a diversified financial services organization with operations in 14 countries, 2,400 employees, and more than 200,000 customer accounts in an extensive global client base. Our mission is to empower investors with integrated global trading solutions and cutting-edge analysis that facilitates informed decision-making.

Refco tailors our products and services to meet our customers' unique requirements. We provide a superior level of service, both personally and electronically, to sustain the long-term relationships that enable us to respond more efficiently and proactively to our customers' changing needs. Our commitment to partnership with each of our customers is based on the concepts of high quality personal service and cutting-edge innovation.

REFCO provides a broad range of financial products and services world-wide through its subsidiaries and affiliates. REFCO globally integrates client requirements with its extensive product offerings, including exchange-traded derivatives, managed futures, prime brokerage services, fixed income, foreign exchange, equities, OTC derivatives and asset management.

http://www.finfacts.com/irelandbusinessnews/publish/article_10003612.shtml

 

[Fastrunner]

mi meraviglio come nessuno a parte te parli di cosa stia succendnedo......... qua viviamo veramente in un mondo a parte.... Ed a leggere le notizie di oggi mi pare che la situazione stia precipitando....

 

[gu']

Refco Subsidiary Freezes Customer Accounts
Thursday October 13, 3:20 pm ET
By Michael J. Martinez, AP Business Writer
Refco Subsidiary Freezes Customer Accounts for 15 Days Because of Cash Issues; Shares Drop


NEW YORK (AP) -- Refco Inc., the commodities broker mired in an accounting scandal which finds its chief executive accused of hiding bad debts from shareholders and regulators, said Thursday it will freeze customers' accounts in one of its unregulated subsidiaries for 15 days because the unit may not have enough cash on hand to operate normally.
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While Refco said its regulated businesses have enough money to continue normal operations, a major credit rating agency warned there was "substantial doubt" about the entire company's liquidity.

Refco Capital Markets Ltd., an unregulated offshore broker for stocks, bonds and currencies, is the subsidiary that former CEO Phillip Bennett, 57, allegedly used to help hide up to $545 million in bad debts. Bennett was indicted on federal charges Wednesday that he caused Refco to file fraudulent statements to securities regulators. He is free on a $50 million bond.

In a statement, Refco said it would put a 15-day moratorium on all of the unit's transactions -- effectively preventing customers from withdrawing money from their accounts -- "to protect the value of the enterprise."

A spokesman for Refco did not immediately know how many accounts or how much money would be frozen. While Refco's regulatory filings do not list revenues from each subsidiary, the company's statement said Refco Capital Markets "represents a material portion of the business of the company."

Other subsidiaries have enough liquidity to remain operating normally, the company said. Those regulated subsidiaries deal in futures commissions, derivatives and commodities.

Shares of Refco fell $2.95, or 27 percent, to $7.90 on the New York Stock Exchange before they were halted prior to the company's announcement. The NYSE announced that the halt would continue while it evaluates whether the company needs to make further disclosures or even if it can continue to be listed on the Big Board.

Refco's bond and credit ratings suffered new downgrades on the news. "Standard & Poor's believes that there is substantial doubt concerning the liquidity of Refco," the credit rating agency said in a statement. S&P lowered Refco's counterparty credit rating from B-plus to B-minus, while Refco's own corporate bonds were lowered from B-minus to CCC. All of the ratings put Refco's debt firmly within "junk" status, considered to be speculative and more likely to default.

The capital markets subsidiary is at the center of the accounting troubles at Refco. Bennett is accused of moving uncollectable debts in and out of that subsidiary, and other entities, to hide the fact that the company was counting debts as revenues, even though it realistically was unlikely to collect on those debts.

Refco announced the irregularities on Monday, placing Bennett on leave after he repaid $430 million with interest to the company. Santo Maggio, head of Refco Capital Markets Ltd. and Refco Securities LLC, also was placed on leave.

In its statement, Standard & Poor's noted that the money Bennett repaid the company might not immediately be available. Bennett's lawyer said Wednesday the former CEO obtained the money through a bank loan secured by his Refco stock.

The company first went public in August, and federal prosecutors said Bennett's alleged transactions hid the true value of the company from investors, who have seen their shares tumble from more than $28 per share at Friday's close.

The company has said that its earnings reports dating back to 2002 are unreliable.

The company also said it has retained former Securities and Exchange Commission Chairman Arthur Levitt and Eugene Ludwig, CEO of Promontory Financial Group LLC, as special advisers to the board of directors.

 

[WorldLove]

Refco Sends Tremor Through Financial World

Author: Jim Sinclair

Refco’s position as the largest independent derivative dealer with billions of dollars in customers’ money, declared a moratorium on withdrawing assets or funds today. That’s analogous to a run on the bank with your once friendly banker slamming the front door in your face.

This is a very serious situation, not so much because of the run but rather because the missing money has been replaced. What makes this aspect of the situation so serious - and why Refco must be rescued - is because it is the principle of many over-the-counter, unregulated, unfunded, unlisted and non-Clearing House guaranteed derivatives. If Refco folds up its tent, then the financial world folds. You can take that to a real bank.

Every time you rescue a financial entity, you pour more fuel on the fire that will ultimately consume the dollar. We are so battered by economic misconduct and flagrant abuses in the business world these days that there are few if any rescue options for what is approaching in the financial world.

Even with “stabilization” activities in world dollar markets today, the US dollar did not make the desired technical breakout but in fact closed on its low – portending perhaps what’s in store for tomorrow.

Larceny 102 (Of course Not Related to Today's Drama)

In Larceny 101 I have already discussed:

*How you would start an OTC derivative market for widgets or electricity futures.

*How you create false profits in Widgets Inc.

*Then using those false earnings, how you attract major Wall Street brokers to issue equity and debt to bring in billions to your company.

*Again utilizing the miracle of OTC derivatives, you back the majority of that money to 2000 straw partnerships of rented names, then to Pakistan and Middle East accounts controlled by the perpetrators.

*When the auditor catches on, you incinerate all your OTC derivative records.

*The public company then declares bankruptcy.

Larceny 102

Larceny 102 is a lesson in how to extract funds from a controlled fund into another account and then hide the act for years until somebody drops a dime on the Fed because they do not like you. This method is known as “Rolling Forward” by the means of "Switch Trading."

Because you can unethically write the OTC derivative at any price you want (since there are no regulations) it is easy to construct a balanced trade both long and short of the same item as an offsetting loss and gain maturing in the present year and a future year constructed at the exact same time. The more exotic the OTC derivatives are, the more difficult if not impossible it is for an auditor to put it all together.

Step #1: The trade is initiated both on the buy and the sell by the same source at the same moment.

Step #2: When you put in a transaction, the result is a loss into the account of the captured hedge fund and a profit into your own (camouflaged) account.

Step #3: Since you have established the profit in your account with the offsetting loss in the captured hedge fund account, you could now extract say $500 million from the fund and direct it to yourself. If the fund was doing quite well, you might simply give yourself a bonus of the fund’s profit. However, let’s assume the fund activity, profit or loss, is no factor. You now have a $500 million profit in your account and a loss for the fund of the same amount.

Step #4: You now set up another trade but for the fund itself. You arrange this by writing the OTC derivative, offsetting long and short so that you create a simultaneous $500 million profit in the fund account, say for 2003, and the loss side matures in 2004. You do the same thing again for 2005 and 2006. This is how you “Forward Roll” the loss in the fund, breaking it even on a continuing basis maybe forever or until you tick someone off who knows what you're doing. Clearly, you don’t just do this in one transaction but perhaps for 10,000 transactions, with some winning and some losing, but the balance accomplishing what you want to do. The end result of these shenanigans is to take $500 million out of one pot and put it into your own pot, hiding the loss forever.

The more exotic you construct the derivative, the less chance there is that anyone can detect the evil deed.

Step #5: This cannot be accomplished by one person but requires others to assist in the construction. Step five is when you make someone in the transaction chain very angry. That person then trades immunity in exchange for blowing the whistle on you.

Step #6: You hire the best attorneys on the planet to get you out of trouble, having stolen enough to afford them.

Step #6: You now have a religious awakening, praying reverently that other similar transactions remain unnoticed.


http://www.lemetropolecafe.com/kiki_table.cfm?pid=4942

 

[WorldLove]

Il mondo finanziario è fetido di truffa ormai... però sembra che i più si siano ormai turati così bene il naso... che non sentono niente

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Financial Crisis/Wall Street Cartel Scandal/Gold, Silver Readying to FLY!

None are so hopelessly enslaved as those who falsely believe they are free...Goethe

GO GATA!!!

Where do I begin? What we have here is nothing less than sensational/historic and bodes for something catastrophic for US financial markets and our economy. Those on Planet GATA are prepared for what is to come and can explain why. Planet Wall Street will be dumbfounded. Joe and Jane American will be outraged and is going to unleash a rage not seen in the US since the Vietnam War. The difference is this time it will be the middle class, not college kids, who will create the fury.

The news this morning was bullish for gold/silver and bearish for US interest rates and stock market:

08:30 Sept. Import Price Index 2.3% vs. consensus 1%
Prior revised to 1.2% from 1.3%.
* * * * *

08:30 Jobless claims for w/e 10/8 reported 389K vs. consensus 360K
Prior reading revised to 391K from 390K.
* * * * *

08:30 Aug Trade deficit reported $59B vs. consensus $59.5B
Prior revised to $58B from $57.9B. Dollar is slightly higher in initial reaction; euro/dollar $1.1979.
* * * * *

We have our US inflation numbers coming in higher than generally thought, while the employment situation is not so hot. Planet Wall Street won’t pay much attention to the jobless number, in light of the aftermath of the hurricanes. Tell that to the people out of work in the Gulf. It is still a drag on the economy.

Meanwhile, a trade deficit of $59 billion is just terrible. AND, this number was calculated before the recent sharp run-up in the dollar. We all have short memories. For years now veteran Café members have heard me mention how in 1998 (around there) Goldman Sachs predicted the US trade deficit would balloon from $12 billion to $19 billion and Planet Wall Street was horrified at even the thought of it. Now it’s "So what, everything is fine."

This news is not good for the dollar at all. So why is the dollar going up and up? My take has been, and remains, this is coordinated central bank intervention because we are in CRISIS mode in the US with the potential of a stock market debacle, one which would filter through to the economy. As mentioned in the Sprott report on the PPT, the Japanese announced they would intervene in the currency markets if there was a crisis, and this surely is one for the US. To stem market panic re the US, the central banks are bolstering the dollar to maintain confidence in the US debt and stock markets. Other countries are more than willing to go along in the short-term to bolster their own exports and economies, as well as to assist in trying to prevent a US meltdown.

The 10-year note hit 4.5% this morning BEFORE the number was released. Then, dropped a bit following the number to 4.47%, while the dollar kept its rocket-like ascent??? Most likely the Fed (Caribbean Pirates) at work. Yesterday, Bob Pisani of CNBC claimed that the stock traders were all eyeing the 4.5% number and that if it took it out, they would run from the stock hills. The reason:

http://futures.tradingcharts.com/chart/NO/C5

A close above 4.5% could create a selling bloodbath.

In this regard The Gold Cartel is going all out to stop gold from moving higher on this gold friendly news, for if gold were to move up on the day it would make it nearly impossible to hold the 4.5% 10-year T note level. The cabal knows the technical condition of gold is weak per yesterday and they have the dollar soaring. It is their time to make their move to try and turn some more funds into sellers (so they can cover some of their shorts).

Gold just closed. A fabulous day for our camp. Yesterday I mentioned that gold could drop $6 to $10 and that ought to be it. There are just too many waiting and willing buyers out there. At today’s low, gold was down $6.10. For it to rally $3.50 off this level is a stunning defeat for The Gold Cartel. Yep, that ought to be it on the downside. The move up from here could be both stunning and dramatic. The bad guys are reeling behind the scenes.

There is no telling how high gold could go in a very short-term time frame. The bullion banking bums in the cabal have their hands full with the markets. Between rising rates and the Refco mess, there is a real shot we could see a couple of derivatives neutron bombs go off in the weeks to come. Once again, the bad guys are short thousands and thousands of tonnes of gold. They are trapped and cannot get out without sending the price up hundreds of dollars per ounce. HUNDREDS?

Should the US financial markets go into convulsions, some of these shorts will be FORCED OUT, by credit committees. This could get very wild, VERY fast.

When Katrina hit, The Gold Cartel orchestrated a gold take down of $6. 50,000 specs dumped their longs. Gold then rallied $40 per ounce. We fell $6 today, the difference being with so much new macro fund buying, the crooks couldn’t hold the price down. The price fixers are in the DEEPEST of trouble.

The gold open interest fell 3907 contracts to 366,937, as some funds and an ETF pitched.

Silver held up well all day today and did not plunge like it has so many times over the years.

The silver open interest rose 1583 contracts to 136,018.

Before silver made its recent 50 cent advance, MIDAS mentioned to The Café my smeller told me something was going on which was very positive for silver. So far so good.

Late last week our STALKER source talked of Saudi buying, saying they wanted physical not paper and were going to store the silver in Saudi Arabia, NOT London. Today, this source said they had not bought the physical yet. This is very valuable news and I believe it to be very explosive. Why:

The Saudis are smart and playing the market. They have told the London players they do not want paper. However, I believe that is just what they have been doing. BUYING FUTURES, which is why the silver open interest keeps going up. It is also why silver is trading differently than it used to.

The smartest traders in the world will go into the futures market first to price their coming physical market purchases. This way the pros and the market have yet to see the soaring demand about to goose the market. Once the Saudis have worked out their storage for silver, they will load up on cash silver. The tiny silver market will soar. As they are nearing the end of what they want to secure, they will unload the futures in lieu of their physical supply.

This should be exciting to watch, if the silver situation is as I see it.

LATE MARKET DEVELOPMENT:

My rant earlier was how ridiculous the dollar move up was. Made no sense except citing coordinated central bank intervention. Seems that intervention has run its course. The dollar has sunk like a stone in water very late in the trading day.

The December dollar closed at 89.61, up .16, after making a 90.28 high. The spot euro, still trading after the dollar trading closed, rose to 120.31, after making a 119.14 low. Both the yen and pound closed modestly higher after taking early drubbings.

Should the central bank intervention fail, and the dollar collapse like it ought, good grief! The Gold Cartel, PPT, Fed, Bush Administration, and the general investing public will be in even worse trouble than mentioned above.
My guess is we have seen the lows in gold and silver. The risk/reward ratio from here on in is fabulous. Literally dollars on the downside and, in the case of gold, hundreds of dollars on the upside. Investment in gold will soon begin to go off the charts.

http://www.lemetropolecafe.com/james_joyce_table.cfm?pid=4939

 

[gu']

USA: REFCO, AUTORITA' CME CHIEDE INTERVENTO DI GOLDMAN SACHS

(VEDI ANSA 'USA: REFCO VERSO DEFAULT...' DELLE 22.06 DI IERI)
15 Ottobre 2005 0:03 NEW YORK (ANSA)

(ANSA) - NEW YORK, 15 OTT - L'autorità di controllo delChicago Mercantile Exchange (Cme) ha chiesto a Goldman Sachs ead altri primari operatori di Wall Street di acquistare Refco odi rilevare almeno il core business delle operazioni di tradingsui future. Nel tentativo di sbrogliare una situazione diventata semprepiù complessa, la Commissione di vigilanza sugli scambi dellaCme, la più grande Borsa merci al mondo, ha chiestoinnanzitutto l'intervento della banca d'affari che ha curatolaquotazione di Refco. L'iniziativa, secondo quanto scrive il WallStreet Journal, potrebbe contribuire a rasserenare i timori diinvestitori e partner, dopo la crisi che ha coinvolto il piùgrande broker di future indipendente degli Usa. Qualsiasi acquirente, tuttavia, dovrebbe garantire i depositifino a quando le posizioni della clientela non sarannno statechiuse. Fonti vicine a Goldman Sachs escludono però unpossibile interesse della maison d'affari per l'operazione.(ANSA).

 

[WorldLove]

Refco Files for Bankruptcy, Sells Futures Brokerage to Flowers

Oct. 18 (Bloomberg) -- Refco Inc., the broker reeling from a bad-debt scandal, filed for bankruptcy court protection and reached an agreement to sell its futures trading business to a group led by buyout firm J.C. Flowers & Co. for $768 million.

Christopher Flowers' New York-based firm is leading a buyout consortium that includes Enstar Group Inc., Silver Point Capital, MatlinPatterson Global Advisers LLC and Texas Pacific Group. The sale includes Refco LLC, Refco Overseas Ltd. and Refco Singapore Ltd, and other regulated futures units, the press release said. Refco applied for Chapter 11 bankruptcy for other parts of the business, the statement said.

Refco, the largest independent U.S. futures broker, is moving forward with the sale just a week after firing Chief Executive Phillip R. Bennett for hiding $430 million he owed the company. The sale to Flowers may be contested because the investment arm of Dubai's government and Blackstone Group LP, one of the world's biggest buyout firms, may try to trump the Flowers- led offer.

``Seeing that there is a bid that entertains the entire business concern, it should be seriously considered by the board and its advisers,'' said Raul Henriquez, 44, who runs an investment firm that has been a client of Refco's futures business for more than 20 years.

Greenhill & Co., a New York-based investment bank led by Robert Greenhill, becomes Refco's sole financial adviser. Refco said Goldman Sachs Group Inc., hired on Oct. 13, wasn't under contract to work for the company after a bankruptcy filing.

Rival Bids

Refco's units included in the sale deal in exchange-traded futures and are regulated by the Washington-based Commodity Futures Trading Commission.

Refco said its bankruptcy filing didn't include the regulated units such as Refco Securities LLC. It filed the so- called 8-K form today with the U.S. Securities and Exchange Commission.

Henriquez is the chief executive of Miami-based Hencorp, Becstone LC. Other clients are pressing Refco to consider the Dubai bid more seriously, people familiar with those discussions said. According to Carlos Abadi, a New York investment banker who says he's also involved in the Dubai bid, J.C. Flowers & Co. got preferential treatment because its founder, Christopher Flowers, 47, is a former Goldman partner.

``We don't have a strategic interest in J.C. Flowers or any of its funds,'' said Goldman spokesman Lucas van Praag. He declined to comment on Refco's plans. Refco spokesman Rob Solomon didn't immediately return calls seeking comment.

Dubai Bid

Henriquez said considering a competing bid from the Dubai group ``would eliminate many potential conflicts of interest.'' Abadi, 45, said the consortium offered $1 billion for all of Refco and was rejected.

Refco's other main units are Refco Securities, a broker- dealer overseen by the U.S. Securities and Exchange Commission, and Refco Capital Markets Ltd., an unregulated securities and foreign-exchange broker based in Bermuda.

Mark Winkelman will be chairman of Refco LLC. Winkelman was the head of J. Aron & Co., a commodities trading firm that Goldman bought in 1981. The business has since been folded into Goldman's fixed-income, currencies and commodities division.

Winkelman was co-head of the fixed-income business with Jon Corzine, until Corzine became Goldman's senior partner in 1994. Corzine is now Democratic U.S. Senator for New Jersey.

http://quote.bloomberg.com/apps/news?pid=10000006&sid=akEPdXcBMGUw&refer=home

 

[gu']

Lo sfascio economico USA:

Refco, "la figlia di LTCM"
17 ottobre – La Refco è il più grande broker di materie prime e futures degli USA. Philip Bennett, suo amministratore delegato (e suddito britannico) è stato arrestato il 10 ottobre per aver tenuto nascosto un buco di 430 milioni di dollari nell'hedge fund Liberty Corner Capital. Si tratta di perdite su contratti derivati che secondo alcuni risalgono al fallimento di LTCM, nel 1998, nel contesto della crisi russa e asiatica.
La crisi della Refco potrebbe persino risolversi nella completa bancarotta, una riedizione della crisi di LTCM che nel 1998 condusse l'intero sistema "sull'orlo del tracollo", come ammise l'anno dopo il direttore del FMI Camdessus.
Mentre la Federal Reserve ha iniziato subito le trattative per evitare che il crollo di Refco metta in moto un effetto domino nel settore derivati, Christopher Cox, presidente dell'ente di vigilanza finanziaria SEC, ha detto di non poter commentare direttamente sul caso Refco ma ha obliquamente poi dichiarato: "C'è sempre la possibilità di effetti generalizzati provocati da casi isolati". Lasciando poi intendere che sono già scattate le misure per "minimizzare i danni", Cox ha aggiunto: "Per questo la SEC può contare su un'unità speciale, incaricata di guardare oltre l'orizzonte e dietro ogni angolo per scoprire se si possono materializzare casi del genere".
Un esperto di Londra ha fatto notare all'EIR che "il livello di criminalità" del caso Refco e quello delle collusioni di grandi banche internazionali nelle operazioni in derivati ricorda quello della Drexel Burnham Lambert, la finanziaria che fu alla testa delle "obbligazioni spazzatura" e fallì negli anni Ottanta. Altri ancora hanno paragonato la Refco alla Enron.
Tra i corresponsabili per truffa o mancato controllo figurano poi la la Credit Suisse First Boston (CSFB), la Goldman Sachs, la Bank of America, la Deutsche Bank e l'American International Group (AIG). L'ex chairman di quest'ultima, Hank Greenberg, è già sotto inchiesta per truffa. Lo scorso 11 agosto questi istituti hanno sottoscritto il debutto di Refco in borsa, dove sono state collocate azioni per 600 milioni di dollari, sebbene la Refco avesse annotato nella documentazione presentata alla SEC di non disporre di tutte le formalità necessarie per chiudere i bilanci. La trattazione del titolo è stata sospesa dopo una caduta da 23 a 7,90 dollari.
Diversamente dalla Refco, ha fatto meno scalpore la vicenda di Man Financial, hedge fund sul conto del quale la SEC ha annunciato un'indagine per accertare se è vero che abbia aiutato la Philadelphia Alternative Asset Management, finita in fallimento, a nascondere perdite per 175 milioni di dollari, una vicenda tutto sommato uguale a quella di Refco. Man Financial è la branca americana del Man Group di Londra, il più grande hedge fund del mondo, con assets per 44 miliardi. Se queste vicende contraddistinguono i più grossi, che cosa riservano gli altri 8000 hedge funds in materia di "trasparenza"?
Il Guardian di Londra del 16 ottobre ricordava la vicenda di LTCM del 1998 notando come la Refco "potrebbe diventare il catalizzatore di un altro tracollo". Lo stesso giorno il New York Times ha definito "paurosa" la vicenda, notando anche che la Refco operava con una quota di capitale proprio dello 0,3%. Nel febbraio 2005 Refco aveva capitale proprio di 150 milioni di dollari, con cui sosteneva assets per 49 miliardi e nel maggio successivo deteneva contratti derivati off-balance, non iscritti direttamente nel rendiconto, che ammontavano a 150 miliardi.
Le ripercussioni della crisi di Refco si fanno sentire in diverse direzioni, in particolare nei fondi pensione come TIAA-CREFF, grande fondo dei dipendenti pubblici che potrebbe essere il più duramente colpito, visto che ha acquistato ad agosto 25 milioni di azioni nel lancio in borsa. General Motors Investment Management, a cui fanno capo i fondi pensione di GM e sussidiarie, figura tra i primi acquirenti di azioni Refco. Anche il 60% delle transazioni dei titoli argentini e brasiliani a New York passava attraverso Refco, un mercato che complessivamente vale 1 miliardo di dollari al giorno. Gli effetti si sentono anche nella borsa mercantile di Chicago dove Refco svolgeva il 10% delle proprie attività.

La bancarotta di Delphi

La più grande impresa costruttrice di componenti per automobili, la Delphi Automotive Corporation, ha presentato richiesta di fallimento secondo il "Chapter 11" lo scorso 8 ottobre.
Il fallimento è stato orchestrato da Robert Miller, amministratore delegato in carica da soli tre mesi. In tal modo Miller conta di "garantirsi la protezione" dagli obblighi contrattuali in materia di salari, pensioni e sanità. L'obiettivo di Miller è delocalizzare la rimanente produzione della Delphi all'estero, in una impresa automobilistica che paghi salari al di sotto del minimo previsto dalla legge. Miller è reduce da operazioni analoghe con cui ha "ristrutturato" le principali imprese siderurgiche americane, la LTV, la Bethlehem Steel e la Morrison-Knudsen. In ciascun caso ha fatto ricorso al fallimento per rivendere poi le imprese.
Miller aveva lanciato l'ultimatum a 24 mila dipendenti iscritti al sindacato UAW (su un totale di 50 mila dipendenti americani): accettate una riduzione del salario del 63% e tagli di pari entità ai contributi sanitari e previdenziali. Il salario doveva scendere dai 26-30 dollari l'ora ad almeno 10-12 dollari. Il contratto sindacale della UAW prevede l'assicurazione sanitaria a vita. Miller ha invece offerto loro, in cambio, una buonuscita di 10 mila dollari. Per quanto riguarda la pensione, Miller propone di scaricare gli obblighi dell'impresa sulla PBGC, il fondo pensione pubblico che garantisce quando dovesse venir meno l'azienda. La PBGC stima gli arretrati contributivi di Delphi sui 10,9 miliardi di dollari, di cui non può coprire più di 4,1 miliardi, per cui l'assegno dei pensionati dev'essere decurtato. Si tratta di uno dei tagli retributivi e assistenziali più grandi della storia.
Miller aveva aggiunto, l'8 ottobre, che se la UAW non dovesse accettare "l'offerta", il 16 ottobre si sarebbe rivolto al tribunale fallimentare per chiedere al giudice l'annullamento del contratto UAW e, in aggiunta, la chiusura di "buona parte" dei 23 impianti Delphi in America delocalizzando il grosso della produzione all'estero. Quel poco che resta in America dovrebbe funzionare solo con operai che accettano salari minimi.
Una delle conseguenze del fallimento di Delphi è che si è innestata una reazione a catena di fallimenti dei suoi fornitori. Gli effetti peggiori però si faranno sentire sulla General Motors, che acquista il grosso dei componenti e dalla quale la Delphi si distaccò come una costola negli anni Novanta. Gli effetti si farebbero sentire in particolare sul mercato dei derivati, attualmente attraversato da tremori simili a quelli dello scorso maggio, all'epoca della crisi del debito GM-Ford.
Secondo il Financial Times, gli "investitori" avrebbero già capito che per GM tira aria di fallimento. Standard & Poor avrebbe portato i suoi bond a BB-, tre gradini sotto l'"investment grade". Dato il legame inestricabile tra GM e la sua finanziaria GMAC, a sua volta molto esposta sul mercato immobiliare, un tracollo di GM avrebbe effetti immediati sulla già molto preoccupante bolla immobiliare.
Il rischio più grave era stato segnalato lo scorso marzo da Lyndon LaRouche, alle prime avvisaglie della crisi di GM, Ford e Delphi, sostenendo che questo settore rappresenta il fondamentale parco tecnologico delle macchine utensili, con una buona specializzazione delle maestranze, e rappresenta quindi un pilastro centrale dell'economia USA. Il 13 aprile LaRouche aveva proposto al Senato di prendere iniziative d'emergenza per la riconversione del settore dell'auto, il cui mercato è già supersaturo, affinché passi a produrre componenti per le infrastrutture, a cominciare dall'alta velocità e i treni a levitazione magnetica, componenti per centrali di potenza e reti elettriche, ecc. L'aggravarsi della crisi del settore dell'auto non fa che rendere altre proposte decisamente insignificanti.

 

[Ricky Roma]

Lo sfascio economico USA:
...
Standard & Poor avrebbe portato i suoi bond a BB-, tre gradini sotto l'"investment grade". Dato il legame inestricabile tra GM e la sua finanziaria GMAC, a sua volta molto esposta sul mercato immobiliare, un tracollo di GM avrebbe effetti immediati sulla già molto preoccupante bolla immobiliare.
...

Bel contributo !

Riguardo al passo sopra però non sapevo che GMAC fosse così addentro al mercato immobiliare, mi sebrava che fosse preposta a "securitizzare" i leasing delle auto GM.
Certo sarebbe ugualmente esposta alle sofferenze in caso di aumento dei tasssi, ma mi sembrava avulsa dal Real Estate!

 

[WorldLove]

Moscow hedge fund tops Refco's unsecured creditors

NEW YORK, Oct 26 (Reuters) - Refco Inc. (RFXCQ.PK: Quote, Profile, Research), the
former largest U.S. independent commodities and futures brokerage, issued an updated list of its 100 largest unsecured creditors on Wednesday with Moscow-based hedge fund VR Group topping the list.

Refco Inc. filed for Chapter 11 bankruptcy protection on Oct.17 for the parent company and 23 of its subsidiaries. Here is a list of the company's 25 largest unsecured creditors. Its largest secured creditor is Bank of America.

The company had assets and liabilities of about $16.5 billion as of Aug. 31.

CREDIT0R AMOUNT OWED LOCATION
VR Global Partners LP $620.0 Mln Moscow, Russia
Wells Fargo & Co. $390.0 Mln Minneapolis, MN
Rogers Raw Materials Fund $287.6 Mln Chicago, IL
Bawag International Finance $234.0 Mln Vienna, Austria
Bancafe International Bank $204.0 Mln Guatemala.
Premier Trust Custody $194.2 Mln Neth. Antilles
Inter Financial Services Ltd $138.0 Mln British Virgin Is
Markwood Investments $135.0 Mln Rome, Italy
VR Argentina Recovery Fund $130.0 Mln Moscow, Russia
Leuthold Funds Inc. $120.4 Mln Minneapolis
Betio Asset Investments Ltd $116.4 Mln British Virgin Is
Capital Management Select Fund $109.5 Mln Nassau, Bahamas
Chaco City Investments Ltd $100.7 Mln British Virgin Is
Cosmorex Ltd $96.2 Mln Madrid, Spain
Rabaul Holdings Ltd $92.8 Mln British Virgin Is
Tecka Asset Holdings Ltd $78.2 Mln British Virgin Is
Tuvalu Holding Co Ltd $77.6 Mln British Virgin Is
Catamarca Asset Series I Ltd $77.6 Mln British Virgin Is
Rogers International Raw Mats $75.2 Mln Chicago, IL
Cargill $67.0 Mln Minneapolis, MN
Creative Finance Ltd $65.1 Mln British Virgin Is
RB Securities Ltd $62.9 Mln Riga, Latvia
Banesco Banco Universal CA Pan $51.0 Mln PanamaCity, Pan
Banesco International(Panama)SA $50.8 Mln PanamaCity, Pan
Rietumu Banka $50.1 Mln Riga, Latvia

http://today.reuters.com/investing/...RIDST_0_FINANCIAL-REFCO-CREDITORS-FACTBOX.XML

 

[WorldLove]

Ecco un articolo del pluricontestato Blondet sullo stesso argomento...
(Chissà se Blondet legge il nostro forum...)

Sinceramente mi sto sorprendendo di quanto poco si parli di questo fallimento... ed effettivamente gli italiani sono troppo impegnati nelle loro Novelas per prestare attenzione agli scricchiolii sinistrissimi del Titanic...

Blondet sarà un cattolico integralista ... un protettore di Fazio ... uno con simpatie strane un mezzo n******... bannato uno contro la sinistra

Ma gli occhi aperti lì ha...

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FALLIMENTO REFCO E L'INFERNO DEI DERIVATI

NEW YORK - Stavolta ad andare a fondo non è un solo un hedge fund, uno di quei fondi altamente speculativi che perdono il denaro dei clienti in fantasiose operazioni sui derivati.

A dichiarare fallimento, il 17 ottobre, è stata la Refco Inc.: la più grossa ditta indipendente di «broker» sui derivati, un’istituzione finanziaria che sta (o stava) all’intersezione dei mercati dei futures più famosi - Chicago e Londra, Singapore e New York - per conto di migliaia di clienti, fra cui centinaia di hedge funds.

Si è scoperto che la Refco falsificava i bilanci da ben sette anni, per celare le sue perdite speculative senza copertura.

Tali perdite risalivano al 1998, anno di grandi crisi finanziarie: i Buoni del Tesoro russi fasulli, il crollo delle borse asiatiche, il collasso del Long Term Management Capital (LTMC), un fondo speculativo gestito da due premi Nobel (già) e andato a pallino per migliaia di milioni di dollari.

La caduta della Refco ci dice una cosa agghiacciante: nell’oscuro mondo dei derivati (buco nero della finanza globale) i disastri possono restare nascosti per anni, aggravandosi di giorno in giorno, fino a mettere a rischio l’intero sistema del credito.
Philip Bennett, presidente esecutivo della Refco, aveva stabilito una relazione molto speciale con un fondo speculativo, il Liberty Corner Capital del New Jersey: vi trasferiva le perdite di 430 milioni di dollari, poi il Liberty Corner rimbalzava questo buco contabile ad una filiale della Refco che era sotto l’esclusivo controllo di Bennett.
E così via, avanti e indietro, in un rimbalzo contabile che consentiva di nascondere il deficit.

Altro messaggio dal buco nero dei derivati: in quel mercato la frode è comune, e si può nascondere alle autorità di controllo qualunque transazione.

Anche e soprattutto quelle delle mafie criminali che devono riciclare il loro denaro sporco.

Per Bennett, la giostra è finita il 10 ottobre scorso, quando è stato licenziato.
Il giorno dopo è stato arrestato, e rilasciato sulla cauzione - che il delinquente è stato in grado di pagare - di 50 milioni di dollari.

Le azioni della Refco sono cadute del 72% e infine sospese dal mercato il 14 ottobre.
Migliaia di azionisti e clienti si sono trovati senza il becco di un quattrino; Bennett aveva ancora almeno 50 milioni di dollari.

Riflettano i risparmiatori, quando un nuovo Bennett vi proporrà di arricchirvi se gli affidate i vostri risparmi.

La SEC, l’ente di controllo della Borsa di New York, ha appena cominciato l’indagine, e la Banca Centrale (Federal Reserve) cercava freneticamente di tappare l’enorme falla.

Il problema: come mantenere in vita tutti i contratti sui derivati in corso attraverso la Refco?

Quel genere di contratti richiede pagamenti periodici da servire, i «margin call»: e chi pagava, se la Refco non c’era più?

Tanto più che i suoi clienti spaventati avevano tirato via i loro capitali, o quel che ne restava, ai primi sentori del crack.

La falla rischiava di trascinare nelle insolvenze a catena l’intero mercato dei derivati, che vale sulla carta decine di trilioni di dollari.

Lo ha ammesso con velati eufemismi il presidente della SEC, Chris Cox: «c’è sempre il rischio che casi singoli abbiano effetti più vasti. Per questo la SEC ha un’unità speciale per guardare oltre l’orizzonte e dietro gli angoli, onde scoprire se questi rischi si materializzino».

Il New York Times ha definito il caso Refco «pauroso», per una semplice ragione: a febbraio, con capitali di 150 milioni di dollari, la Refco aveva esposizioni («attivi», nel gergo truffaldino dei derivati) per 49 miliardi di dollari, e a maggio aveva contratti derivati (esposizioni) fuori bilancio per 150 miliardi di dollari.

Il decuplo delle sue riserve.

Un tasso di riserve dello 0,3% rispetto alle esposizioni.
E’ l’insolvenza, la regola occulta in questo «mercato».

Il fallimento ha rischiato di far collassate anche la Borsa Merci di Chicago, la più importante piazza di futures su ogni genere di bene: grano, valute, metalli.
Il 10% di tutti i contratti negoziati a Chicago avevano la Refco come controparte.
La Borsa merci è crollata dell’8% il giorno dell’arresto di Bennett.

Ecco come i derivati possono trascinare nella loro rovina l’economia reale, quella che ci dà da mangiare.

La Refco controllava il 60% dei buoni del Tesoro del Brasile e di Argentina negoziati a New York; era attiva in 14 paesi, con 20 mila clienti, fra cui importanti fondi speculativi.

Senza contare che una decina di grandi banche, Bank of America, Credit Suisse, Deutsche Bank, avevano accordato alla Refco, solo l’anno scorso, un credito di 800 milioni di dollari (non piangete sulle banche, erano soldi dei risparmiatori).
L’assicuratrice gigante AIG (American International Group) copriva i bisogni di credito e breve della Refco.

Ora Credit Suisse, First Boston e Goldman Sachs subiranno - come le banche complici del caso Parmalat - azioni giudiziarie di recupero, visto che garantirono l’offerta pubblica iniziale della Refco solo l’11 agosto, due mesi prima della catastrofe: chi ha comprato quei titoli si trova adesso con uno zero nel portafoglio.

La Goldman Sachs s’è presa parecchie responsabilità, e si addosserà gran parte del peso del crack: un bell’affare della più potente e pregiata banca d’affari.

Ma c’è di peggio.

Nel giorno del suo licenziamento, Bennett ha pagato di colpo alla Refco i 430 milioni di dollari del buco a lungo nascosto.

Come ha fatto?

Li aveva ricevuti caldi caldi dalla fonte più insolita: la banca dei sindacati austriaci, la BAWAG (Bank fur Arbeit un Wirtschaft AG).

Questa banca aveva dato 350 milioni di euro direttamente a Bennet (più 70 alla Refco) accettando come garanzia il portafoglio di azioni privato di Bennett: che comprendeva il 35% della proprietà della Refco.

Un portafoglio il cui valore si stava riducendo, in quelle ore, a zero.

Così oggi la banca «dei lavoratori» austriaca si ritrova padrona di un terzo di una finanziaria decotta, coinvolta nei derivati a livello mondiale.

E si è scoperto come i capi sindacali, socialisti da sempre vicini ai governi socialisti austriaci, trattavano i risparmi dei lavoratori e soci.

Già nel ‘94 si scoprì che il figlio del capo della BAWAG Walter Floett aveva incanalato 2 miliardi di dollari della banca in un fondo che trattava in derivati dai Caraibi.

Quando il fatto fu scoperto, i contratti dovettero essere sciolti, e la Refco partecipò a questo discreto salvataggio.

Altro aiuto, la Bayerische Landesbank tedesca acquistò il 46% della proprietà della BAWAG.

Ma la lezione non servì.

Nel 1999, la BAWAG è diventata azionista al 10% della Refco, rilanciandosi così nel mondo dei derivati.

Un anno dopo, si fondeva con la Postbank, altra banca austriaca; nel 2004, i sindacati austriaci ricompravano il pacchetto del 46% detenuto dalla Bayerische, e rivendette le azioni Refco.

Gli abbracci, movimenti e oscuri rimestii fra sindacalisti socialisti e finanza speculativa durano, come si vede , da un decennio. E probabilmente, le pensioni di migliaia di lavoratori tedeschi, iscritti al sindacato e al suo fondo previdenziale, sono spariti con i 430 milioni di dollari della Refco.

Perché abbiamo rievocato questo fatto, che sembra così lontano dalla polemica su Celentano e Santoro, dall’«isola dei famosi», insomma da ciò che assilla e preoccupa il pubblico italiano?

Perché una lettrice ci ha chiesto di spiegare, giorni fa, in che cosa può consistere un «collasso dei derivati».

Ecco un esempio.
E ci sono decine di altre Refco in condizioni simili: frode contabile, insolvenza, appropriazioni indebite, bassezza morale sono parte integrante di questo settore estremo della speculazione.

E tutte le banche, più o meno, ci sono coinvolte.
La vostra banca: quella in cui avete i risparmi.

Maurizio Blondet

(Fonte: Lothar Komp, «Derivatives trader Refco files for bankruptcy», Executive Intelligence Review, 28 ottobre 2005.)

 

[FaGal]

Attività degli hedge fund nei Caraibi e negli Stati Uniti
Le attività verso soggetti non bancari hanno segnato una forte espansione in
seguito all’aumento del credito a mutuatari negli Stati Uniti, nel Regno Unito e
nei centri offshore. In particolare, mai da quando vengono compilate le
statistiche BRI l’incremento trimestrale dei prestiti al settore non bancario
statunitense era stato così elevato ($185 miliardi). Tali prestiti sono stati
erogati per la maggior parte dalle banche nel Regno Unito e nei centri offshore
dei Caraibi, probabilmente a istituti finanziari non bancari (come società di
intermediazione mobiliare e hedge fund). Anche gli impieghi verso soggetti non
bancari situati nel Regno Unito e nei centri offshore dei Caraibi – aree
contraddistinte da una notevole attività finanziaria non bancaria – sono saliti,
concorrendo per quasi un terzo all’incremento totale degli impieghi verso il
settore non bancario.
Nel più lungo periodo, lo stock dei prestiti in essere verso prenditori non
bancari in queste tre aree è fortemente aumentato, assumendo un ruolo
preminente nella dinamica trimestrale degli impieghi totali negli ultimi anni.
Ad esempio, da fine 1999 i prestiti delle banche dichiaranti alla BRI
verso soggetti non bancari nei centri offshore e nel Regno Unito sono saliti del
169%, toccando $1 trilione nell’ultimo trimestre1. Analogamente, i prestiti
internazionali a mutuatari non bancari negli Stati Uniti sono cresciuti ogni
trimestre, salvo tre, per un incremento totale di oltre $560 miliardi (ossia del
110%). Ciò contrasta nettamente con l’aumento complessivo relativamente
modesto osservato in quel periodo per il credito erogato a questi stessi
mutuatari sull’interno2.
Nel complesso gli impieghi internazionali verso i soggetti non bancari nelle
Isole Cayman e negli Stati Uniti riflettono vari tipi di attività economica, il che
rende praticamente impossibile individuare con certezza le determinanti dei
loro flussi trimestrali. Ad esempio, le Isole Cayman ospitano diverse attività, fra
cui gestori di fondi, hedge fund, operatori di finanza strutturata e assicurazioni3,
tutte classificate come soggetti non bancari nell’ambito delle statistiche BRI.
Similmente, i prestiti internazionali a mutuatari non bancari negli Stati Uniti
comprendono sia i prestiti a imprese e famiglie, sia quelli a società mobiliari e
hedge fund.
In entrambe le aree, tuttavia, l’attività degli hedge fund è cresciuta
notevolmente da fine 1999. I dati di Hedge Fund Research (HFR), che rilevano
i rendimenti mensili e le attività in gestione (AIG) per un vasto campione di
fondi4, indicano che le AIG totali degli hedge fund con sede legale nelle Isole
Cayman sono quasi quadruplicate da fine 1999. Del pari, quelle degli hedge
fund negli Stati Uniti sono quasi raddoppiate nello stesso periodo (grafici 2.2 e
2.3, diagrammi di sinistra).
Su orizzonti temporali più brevi vi sono anche indicazioni indirette
secondo cui l’uso della leva finanziaria da parte degli hedge fund, unitamente
all’incremento delle AIG, potrebbe aver contribuito all’aumento dei prestiti
verso i soggetti non bancari in queste aree. Come illustrato dal diagramma di
destra del grafico 2.2, la crescita dei prestiti verso tali mutuatari nelle Isole
Cayman è aumentata, per gradi, dopo il 2003. Parallelamente, le stime del
grado di leva impiegato dagli hedge fund nelle stesse Isole – approssimato da
un indicatore della sensibilità dei loro rendimenti a diversi fattori di rischio5 –
sono andate aumentando da verso la fine del 2003. Ciò ha determinato un
incremento dell’ammontare totale stimato delle AIG con leva nelle Isole
Cayman, sostanzialmente in linea con l’aumento dei prestiti delle banche
dichiaranti alla BRI. Una tendenza analoga, sebbene meno chiara, si riscontra
negli Stati Uniti, dove la fluttuazione osservabile dal 2003 nelle AIG con leva
degli hedge fund aventi sede legale nel paese si è pressoché accompagnata al
rialzo dei prestiti di banche nel Regno Unito e al conseguente calo di quelli
convogliati da banche nei centri offshore (grafico 2.3, diagramma di destra).

Grafici e note
http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt0509ita_b.pdf

 

[visch]

Leggete un po' questo, di persona sicuramente competente!

Finanza e risparmio

Seduti sul vulcano degli Hedge funds
Enrico Cisnetto, "Il Messaggero" Domenica 04 Dicembre 2005


Il record che ha raggiunto in questi giorni la quotazione dell’oro, bene rifugio per eccellenza, ci dice che la finanza globale è seduta sopra il ciglio di un vulcano.

Grazie all’informatizzazione dei sistemi di investimento si è creata, nei primi anni ’80, una situazione in cui il mondo finanziario è diventato sempre più indipendente dalla politica e dalle banche centrali. Il “campo da gioco” del capitale non sono più state le grandi Borse, ma i cosiddetti “mercati virtuali”. Quelli in cui si sono sviluppati i derivati (cioè titoli il cui valore deriva dal prezzo di mercato di un titolo sottostante, strumento utile per la copertura del rischio d’impresa sui cambi e sulle materie prime). Qui investono il private equity, gli hedge funds e il venture capital: fondi di “grande rischio” partecipati da grandi investitori privati e istituzioni finanziarie. E nei derivati, sfruttando il cosiddetto “effetto-leva”, si punta una piccola cifra per ottenere un grande guadagno. Sempre che i prezzi si muovano nella direzione desiderata, altrimenti la perdita sarà altrettanto pesante.
Oggi la situazione è questa: il valore facciale di tutti questi strumenti di investimento si aggira intorno ai 280 mila miliardi di dollari, quasi nove volte il pil del mondo. E questo significa che la quantità di moneta auto-generatasi è molto più della ricchezza effettiva esistente derivata dalla produttività. E’ evidente che tutto ciò, in una finanza sempre più globale, è assai pericoloso per la stabilità del mondo intero. Un esempio? Il crack del 1998 del Long Term Capital Management. Ltcm, di gran lunga il più grande e affermato, raccoglieva alcune superstar di Wall Street, banchieri e due Nobel per l’economia, Robert Merton e Myron Scholes. L’hedge fund si impegnava in operazioni in derivati superiori ai mille miliardi di dollari. Finché non ha sbagliato operazione, puntando i depositi degli investitori (4,75 miliardi di dollari) per l’acquisto di futures pari a 1250 miliardi di dollari. Era una speculazione monetaria in vista di una futura convergenza tra i tassi di interesse mondiale che non si è mai verificata. Per fortuna la Federal Reserve chiese e ottenne da 13 banche americane i capitali per ripianare il debito e salvare Ltcm.
Un episodio isolato? Oggi, in una delle maggiori Borse merci mondiali (il London Metal Exchange dove si scambiano i contratti sulle materie prime minerarie), un’altra operazione sui derivati sta facendo tremare il mondo. Il direttore del Centro di Regolazione delle scorte cinese, Liu Qibing, ha accumulato contratti di vendita di rame che non possedeva per 100 mila tonnellate, sperando in un crollo dei prezzi. Una manovra ribassista di dimensioni enormi, visto che le riserve mondiali non superano le 140.000 tonnellate. Il costo del rame, invece, è continuato a salire: il governo cinese è corso ai ripari, inaugurando una serie di vendite delle sue riserve, ma se i contratti venissero a scadenza, il buco sarebbe colossale. E intanto Liu Qibing è scomparso.
Come si vede, il sistema non trae giovamento dalle lezioni. Esistono ancora fondi con meccanismi di indebitamento e rischi molto elevati: se azzeccano gli investimenti, guadagnano loro. Se sbagliano, paghiamo tutti. Con una leva si può sollevare il mondo. Ma lo si può anche mandare in default.