Il Tesoro vuole imitare il sistema Bundesbank

[NuovaEra2012]

E se l’Italia facesse come la Germania? L’idea è allo studio al ministero dell’Economia dove i tecnici starebbero verificando la possibilità di introdurre per le aste dei titoli pubblici il meccanismo tedesco. Quello utilizzato per l’ultimo collocamento di Bund a dieci anni il 23 novembre che ha lasciato inoptato quasi il 40% dei titoli offerti. Un bel flop, superato grazie all’intervento della Bundesbank. Lo schema utilizzato — e non è certo la prima volta — è quello dell’emissione con retention nella quale l’emittente, cioè l’agenzia del debito pubblico tedesco (Bundesrepublik Deutschland Finanzagentur) trattiene una parte dei titoli (quelli non assegnati) che risultano nominalmente emessi, per poi cederli in fasi successive sul mercato secondario. Appunto dalla Bundesbank che grosso modo funge da agente rivenditore. In Italia il Tesoro nei collocamenti di Btp e di altri titoli a medio e lungo termine, per evitare sorprese in asta, utilizza la forchetta di offerta che consente di modulare l’emissione tra una cifra minima e una massima sulla base della domanda. E si avvale anche della riapertura d’asta riservata agli specialisti, il giorno successivo (questa anche per i Bot). Ma starebbe verificando appunto la possibilità di introdurre la retention, che consentirebbe una maggiore flessibilità nel dosare tempi, volumi e prezzi dell’emissione.

[mark.]

Originalmente inviato da NuovaEra2012

E se l’Italia facesse come la Germania? L’idea è allo studio al ministero dell’Economia dove i tecnici starebbero verificando la possibilità di introdurre per le aste dei titoli pubblici il meccanismo tedesco. Quello utilizzato per l’ultimo collocamento di Bund a dieci anni il 23 novembre che ha lasciato inoptato quasi il 40% dei titoli offerti. Un bel flop, superato grazie all’intervento della Bundesbank. Lo schema utilizzato — e non è certo la prima volta — è quello dell’emissione con retention nella quale l’emittente, cioè l’agenzia del debito pubblico tedesco (Bundesrepublik Deutschland Finanzagentur) trattiene una parte dei titoli (quelli non assegnati) che risultano nominalmente emessi, per poi cederli in fasi successive sul mercato secondario. Appunto dalla Bundesbank che grosso modo funge da agente rivenditore. In Italia il Tesoro nei collocamenti di Btp e di altri titoli a medio e lungo termine, per evitare sorprese in asta, utilizza la forchetta di offerta che consente di modulare l’emissione tra una cifra minima e una massima sulla base della domanda. E si avvale anche della riapertura d’asta riservata agli specialisti, il giorno successivo (questa anche per i Bot). Ma starebbe verificando appunto la possibilità di introdurre la retention, che consentirebbe una maggiore flessibilità nel dosare tempi, volumi e prezzi dell’emissione.

e li potrebe vendere alla bce sul mercato secondario, aggirando il divieto per la bce di comprare titoli sul mercato primario.

[ScubaDuc]

Ma come, non avevano scritto tutti i giornali che la DB era intervenuta per salvare l' asta?

L' informazione italiana rimane in molti casi "aleatoria". Non si sa' bene se sia colpa dei giornalisti che non si informano correttamente e con capiscono una cippa di economia, o se ci sia una direzione specifica da dare alle notizie

Probabilmente entrambi i casi...

[mark.]

Originalmente inviato da ScubaDuc

Ma come, non avevano scritto tutti i giornali che la DB era intervenuta per salvare l' asta?

L' informazione italiana rimane in molti casi "aleatoria". Non si sa' bene se sia colpa dei giornalisti che non si informano correttamente e con capiscono una cippa di economia, o se ci sia una direzione specifica da dare alle notizie

Probabilmente entrambi i casi...

l'ha salvata l'asta.

[fdg86]

Originalmente inviato da mark.

e li potrebe vendere alla bce sul mercato secondario, aggirando il divieto per la bce di comprare titoli sul mercato primario.

Se i titoli non sono stati collocati, è ancora mercato primario non secondario, non sai ancora il tasso d'interesse di partenza.

[mark.]

Originalmente inviato da fdg86

Se i titoli non sono stati collocati, è ancora mercato primario non secondario, non sai ancora il tasso d'interesse di partenza.

"... che risultano nominalmente emessi, per poi cederli in fasi successive sul mercato secondario."

[fdg86]

Originalmente inviato da mark.

"... che risultano nominalmente emessi, per poi cederli in fasi successive sul mercato secondario."

Ma prima dovrebbe acquistarli una banca, che poi dovrebbe girarli direttamente alla BCE. Per carità un trucchetto che si potrebbe attuare, ma dubito gli altri stati non se ne accorgano.

[mark.]

Originalmente inviato da fdg86

Ma prima dovrebbe acquistarli una banca, che poi dovrebbe girarli direttamente alla BCE. Per carità un trucchetto che si potrebbe attuare, ma dubito gli altri stati non se ne accorgano.

Dici che i tedeschi riescono a farlo e noi no?

[fdg86]

Originalmente inviato da mark.

Dici che i tedeschi riescono a farlo e noi no?

I tedeschi non hanno venduto nulla alla BCE in questo modo, per ora...

[mark.]

Originalmente inviato da fdg86

I tedeschi non hanno venduto nulla alla BCE in questo modo, per ora...

Però hanno comprato e rivenduto sul mercato secondario, poi chi lo sa chi compra?