E' la fine?

[cityboy]

"Senza drastici cambiamenti", scrive l'Economist, "la moneta unica potrebbe non esistere più nel giro di poche settimane"



La copertina dell’Economist di questa settimana raffigura un euro che precipita, infuocato come una stella, e un titolo eloquente: “Is this really the end?”. È davvero la fine? Molte persone, spiega il settimanale britannico, pensano in cuor loro che per quanto incerti possano essere i leader europei, alla fine la minaccia della fine dell’euro si rivelerà talmente forte da costringerli a prendere delle decisioni importanti e fare di tutto per salvare la moneta. Non è così semplice. D’altra parte è ormai chiaro che la crisi si sta allargando, che lo sgretolamento delle economie più deboli sta tirando con sé anche le presunte economie forti, che la posta in gioco è la sopravvivenza dell’euro e che una sua morte provocherebbe disastri peggiori della crisi del 2008.

L’area del mondo finanziariamente meglio integrata si lacererebbe tra default, fallimenti delle banche, nazionalizzazioni. L’eurozona si ritroverebbe spezzettata o tuttalpiù divisa in due, un blocco settentrionale più o meno compatto e uno meridionale frammentato. Molti trattati verrebbero infranti. Le differenze di valore e prestazioni tra le monete delle aree più solide e quelle delle aree periferiche porterebbero con ogni probabilità allo svuotamento del mercato unico. La stessa sopravvivenza dell’Unione Europea sarebbe messa in discussione.

Sono questo genere di paure, sostiene l’Economist, che impediscono alle nazioni in difficoltà di trovare conforto dai loro cambiamenti. La Spagna ha ribaltato il suo governo e continua a pagare interessi altissimi. La stessa cosa accade all’Italia. I tassi di Belgio e Francia sono in crescita. Persino le aste dei Bund tedeschi accusano qualche fatica. Le banche sono nel panico: hanno sempre meno risorse, e non se le prestano a vicenda. Le misure di austerità, la crisi dei consumi. Mettete tutto insieme, dice l’Economist, e avrete la spiegazione della profonda recessione in cui l’eurozona entrerà nel 2012. Un circolo vizioso che porterà con sé deficit ancora più alti, debiti più alti, frustrazione degli elettorati a sobbarcarsi altri sacrifici.
Le decisioni prese dai leader europei fino a questo momento sono state inutili. Il fondo di salvataggio degli stati europei (EFSF) non andrà da nessuna parte, dice l’Economist. Servono progetti a lungo termine, servono idee più coraggiose di quelle prese in considerazione finora: maggiore integrazione e supervisione fiscale, maggiore integrazione politica. Cessioni di sovranità che nessuno è disposto a trangugiare. Angela Merkel non vuole nemmeno gli Eurobond, le obbligazioni collettive dell’eurozona. La stessa Banca Centrale Europea non è disposta a fare da prestatore di ultima istanza, garantendo liquidità alle economie in sofferenza. L’Economist lo dice chiaramente, a un certo punto, verso dove stiamo andando.

Non si può andare avanti così a lungo. Senza drastici cambiamenti, da parte della BCE e dei leader europei, la moneta unica potrebbe distruggersi nel giro di poche settimane. L’evento scatenante può essere il fallimento di una grande banca, la caduta di un governo, un altro flop in un’asta di titoli. L’ultima settimana di gennaio l’Italia dovrà rifinanziarsi piazzando titoli per 30 miliardi di euro. Se i mercati non risponderanno bene, e la BCE nemmeno, l’Italia si ritroverebbe a un passo dal default.

La scala delle riforme necessarie a evitare questo scenario diventa ogni giorno più grande, mentre il tempo diventa ogni giorno di meno. L’unica istituzione che può fare qualcosa subito è la Banca Centrale Europea: trasformarsi in prestatore di ultima istanza, stampare moneta. Se non vorrà farlo, dice l’Economist, tagli almeno i tassi di interesse a breve termine e vada avanti con l’acquisto di titoli di Stato, ma su scala più grande. Poi ci sono il debito greco da ristrutturare, Italia e Spagna da riformare, certo. Ma tutto va comunque a finire nelle mani di due soggetti, alla fine della fiera: la BCE e la Germania. Angela Merkel, scrive l’Economist, non può continuare a minacciare le economie deboli con l’uscita dall’euro con una mano, e rassicurare i mercati sulla sopravvivenza dell’euro con l’altra mano. Scelga lei, o sceglierà qualcuno per lei.

È la fine? | Il Post

[mark.]

L’unica istituzione che può fare qualcosa subito è la Banca Centrale Europea: trasformarsi in prestatore di ultima istanza, stampare moneta. Se non vorrà farlo, dice l’Economist, tagli almeno i tassi di interesse a breve termine e vada avanti con l’acquisto di titoli di Stato, ma su scala più grande.

ma la bce non può certo decidere di farlo, non dipende dalla sua volontà, ammesso che ne abbia una.

[ronsard]

Originalmente inviato da mark.

L’unica istituzione che può fare qualcosa subito è la Banca Centrale Europea: trasformarsi in prestatore di ultima istanza, stampare moneta. Se non vorrà farlo, dice l’Economist, tagli almeno i tassi di interesse a breve termine e vada avanti con l’acquisto di titoli di Stato, ma su scala più grande.

ma la bce non può certo decidere di farlo, non dipende dalla sua volontà, ammesso che ne abbia una.

la BCE non stampa ma sta comprando titoli ...

[mark.]

Originalmente inviato da ronsard

la BCE non stampa ma sta comprando titoli ...

e lo fa in base a precise istruzioni ricevute, non di propria autonoma iniziativa. E comunque non è come comprare senza limiti sul mercato primario.

[h4desk]

Sembra che la BCE stia per prepararsi a lanciare con il FMI un fondo di garanzia per i paesi europei di prossima insolvenza (the big gun!). In tal modo non andrebbe letteralmente aldilà delle sue funzioni. Ma temo che questa crisi necessiti ben altro.

[kasparek]

Originalmente inviato da cityboy

La stessa Banca Centrale Europea non è disposta a fare da prestatore di ultima istanza, garantendo liquidità alle economie in sofferenza.

Piccola nota: ormai tutti parlano di "prestatore di ultima istanza" in questi termini, ma usando un linguaggio appropriato le banche centrali sono "prestatori di ultima istanza" in un altro senso, relativo alle istituzioni finanziarie, e non certo per finanziare debito pubblico.

La banca X ha problemi di liquidità? Pronti, c'è la bc che, in quanto prestatore di ultima istanza, le presta i soldi necessari per far fronte ai propri impegni.
Questo è il significato standard con riferimento alle bc.

Poi, per quanto riguarda la situazione attuale degli stati, mi pare che se ne parli davvero a sproposito: gli stati per ora trovano i fondi, semplicemente li devono pagare di più.
Quando le aste di tds andranno deserte, allora potremo riparlarne.

[h4desk]

Ecco come pensano di fare, prestare al FMI invece che ai singoli paesi. Il FMI poi li aiuterebbe. Basterà? hmmmm....

ECB could lend to IMF for euro zone rescue: officials


By Jan Strupczewski and Daniel Flynn
BRUSSELS/PARIS | Thu Nov 17, 2011 9:14am EST
(Reuters) - Euro zone and International Monetary Fund officials have discussed the idea of the European Central Bank lending to the IMF, to provide the fund with sufficient resources for bailing out even the biggest euro zone sovereigns, officials said.


ECB could lend to IMF for euro zone rescue: officials | Reuters

[ronsard]

Originalmente inviato da mark.

e lo fa in base a precise istruzioni ricevute, non di propria autonoma iniziativa. E comunque non è come comprare senza limiti sul mercato primario.

logico, però in effetti checchè ne dica la Merkel la BCE di fatto a piccole dosi sta di fatto stampando.

[ronsard]

Originalmente inviato da h4desk

Sembra che la BCE stia per prepararsi a lanciare con il FMI un fondo di garanzia per i paesi europei di prossima insolvenza (the big gun!). In tal modo non andrebbe letteralmente aldilà delle sue funzioni. Ma temo che questa crisi necessiti ben altro.

sparano le ultime cartucce

[Ludendorff]

Originalmente inviato da kasparek

Piccola nota: ormai tutti parlano di "prestatore di ultima istanza" in questi termini, ma usando un linguaggio appropriato le banche centrali sono "prestatori di ultima istanza" in un altro senso, relativo alle istituzioni finanziarie, e non certo per finanziare debito pubblico.

La banca X ha problemi di liquidità? Pronti, c'è la bc che, in quanto prestatore di ultima istanza, le presta i soldi necessari per far fronte ai propri impegni.
Questo è il significato standard con riferimento alle bc.

Poi, per quanto riguarda la situazione attuale degli stati, mi pare che se ne parli davvero a sproposito: gli stati per ora trovano i fondi, semplicemente li devono pagare di più.
Quando le aste di tds andranno deserte, allora potremo riparlarne.

Kasparek, quando il paziente è morto decidiamo se è il caso di operarlo o meno??

Oggettivamente in questa particolare situazione non esiste alcuna via di fuga se non una sorta di qe europeo. Che questo avvenga con il FMI che riceve in prestito tutti i soldi necessari (e potenzialmente illimitati) dalla BCE o che sia direttamente la BCE ad acquistare i titoli di stato poco conta.