Unicredit: My name is Bond.... Junk Bond

[ScubaDuc]

Unicredit, una banca Italiana sistemica che ci ha appena "regalato" piu' di 10 miliardi di perdite nel 3 trimestre, ha ben 37,6 miliardi di Euro (USD51billion), si' avete letto bene, billions, di bond in scadenza nel 2012 che devono essere rifinanziati. In piu', dovrebbero anche ricapitalizzarsi per 8 miliardi di Euro.

I bond dell' Unicredit hanno a presente, un ytm medio di 9,8%....il che implica un rating B1, ovvero 4 gradini sotto l' investment grade, e ben 8 gradini al di sotto del rating "reale" che sarebbe A....per Fitch e S&P (aa3 per Moody)

Unicredit ha in portfolio 40 miliardi di titoli Italiani, che se non vado errato (a memoria), un BTP con scadenza 2020-2021 trada sugli 82 rispetto al par di 100....

E chi li salva questi? Un crack dell' Unicredit sarebbe un "ripple effect" su l' economia di mezzo mondo, per non parlare della nostra...

Source: Bloomberg

UniCredit Trading as Junk With $51 Billion of Bonds Due: Corporate Finance - Bloomberg

[ScubaDuc]

Ancora l' Unicredit sulla stampa internazionale

It’s easy to see why the discount is so big. About 12 billion euros, or 23 percent, of UniCredit’s equity consisted of deferred-tax assets. Basically, this number represents the money UniCredit believes it will save on taxes in the future, assuming it will be profitable. Trouble is, in a crisis, those assets are pretty much useless.
On top of that, UniCredit’s balance sheet still showed 11.5 billion euros of the intangible asset known as goodwill, even after the bank wrote this down by 8.7 billion euros last quarter. Goodwill isn’t a salable asset. It’s the ledger entry a company records when it pays a premium price to buy another. The asset exists only on paper. (For what it’s worth, European banks are allowed to count deferred-tax assets as part of their regulatory capital, unlike goodwill.)
Add up the goodwill and deferred taxes, and that’s 23.5 billion euros of junk assets right there, which is more than the company’s market capitalization.
Hence, the problem: The numbers don’t make sense, at least not in the real world. And this is from a bank that would seem to be a beacon of candor by European standards, considering that no one else reported such huge third-quarter losses at a time when Europe is on the verge of disaster.

[fdg86]

me cojoni...12 miliardi di euro di avviamento? E chi se la compra Unicredit?

[skymap]

Primo mal di pancia per i 3 moschettieri

Draghi - Monti - Passera

le fondazioni già ce l'hanno, aprire il portafoglio subito e salutare i dividendi per il 2012.

Poi dovranno bussare da mamma bce o nel peggiore dei casi svenderla a 2 cent, lo stato itaGliano da solo non può salvarla.

[Bentivoglio]

Originalmente inviato da ScubaDuc

Ancora l' Unicredit sulla stampa internazionale

Add up the goodwill and deferred taxes, and that’s 23.5 billion euros of junk assets right there, which is more than the company’s market capitalization.
Hence, the problem: The numbers don’t make sense, at least not in the real world. And this is from a bank that would seem to be a beacon of candor by European standards, considering that no one else reported such huge third-quarter losses at a time when Europe is on the verge of disaster.

E' il ragionamento che non senso: perchè confrontare goodwill + deferred tax asset con market cap? Al max Book Value - goodwill - deffert tax vs market cap...

[kimo]

Originalmente inviato da Bentivoglio

E' il ragionamento che non senso: perchè confrontare goodwill + deferred tax asset con market cap? Al max Book Value - goodwill - deffert tax vs market cap...

---> certo che anche con il book value non migliorano di molto...

[ScubaDuc]

Originalmente inviato da Bentivoglio

E' il ragionamento che non senso: perchè confrontare goodwill + deferred tax asset con market cap? Al max Book Value - goodwill - deffert tax vs market cap...

Anche quello di usare i tax credits come capitale Tier 1, non e' che sia una grande idea, solo quelli sono 11 miliardi in barba alle regole di Basilea 3, emendate dalla UE .

Poi ci si meraviglia che non si abbia fiducia negli stress tests

[ScubaDuc]

Originalmente inviato da kimo

---> certo che anche con il book value non migliorano di molto...

Mi sa' che Unicredit e' cotta.... Questione di tempo e gli azionisti potrebbero venre azzerati , o meglio, dexizzati....

Ma chi sottoscriverebbe un' aumento di capitale con queste premesse?


Forse mi conviene svuotare....ehm, rendere meno "liquido" conto

[Bentivoglio]

Bel tool da Reuters. Provate a giocare con CT1 ratio (9%) e haircut Italia (10/15%)....

BV_STRSTST0711_VF.swf

Per UCI credo sia ante recente ADC

[ScubaDuc]

Originalmente inviato da Bentivoglio

Bel tool da Reuters. Provate a giocare con CT1 ratio (9%) e haircut Italia (10/15%)....

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Per UCI credo sia ante recente ADC

Mancherebbero circa 10 miliardi di Euro di capitalizzazione.... supponendo che ' ADC vada a buon fine...