La primavera si fa cupa

[sylvestro]

La primavera si fa cupa
di Carlo Mazzola, Norisk
09/06/2010

- I mercati finanziari e i fondi immobiliari non smettono mai di stupire.
Soprattutto in negativo negli ultimi tempi.
Il capitolo tutto dedicato alle difficoltà di Eurozone si arricchisce ogni giorno di nuovi episodi.
Se il rischio percepito sugli stati sovrani PIIGS continua ad aumentare ogni giorno, il contagio si sta allargando ai “piani nobili”.
Così gli spread sui titoli francesi, belgi, finnici, olandesi hanno iniziato ad allargarsi.
Questa situazione potrebbe ulteriormente determinare il congelamento delle transazioni immobiliari legate in modo indissolubile alla dinamica del credito.
Da non trascurare la notizia che le banche dell’area dovranno procedere quest’anno e il prossimo a svalutazioni su prestiti legati all’immobiliare.
Tra tante notizie negative è stata pubblicata la news che il Giornale si sposterà al Palazzo della Stampa in Milano, immobile di proprietà di Atlantic 1 che negli ultimi anni aveva visto la vacancy innalzarsi in modo preoccupante.
Si tratta di un investimento importante per il fondo considerato che l’immobile era stato valutato attorno ai 99 milioni di euro.
Non si conoscono i termini economici dell’accordo ma sicuramente porterà ad una riduzione dello sfitto che era pari al 35% del cespite alla fine del 2009.
La quotazione di Atlantic 1 (+0,5%) non ha risentito della notizia e gli scambi sono risultati molto inferiori alla norma complice la festa della Repubblica.
Il segmento dei fondi ha ottenuto un progresso attorno all’1%, ma il progresso da inizio anno è diventato poco esaltante (+3,2%), ma comunque migliore dell’azionario.
Tra i migliori Atlantic 2 (+3.8%), ma con scarsi scambi, e Unicredito 1 (+2.6%) che rimbalza dopo aver subito una correzione dai massimi di periodo.
Tra i poco liquidi si nota il progresso di Beta (+2.5%) e di Tecla (+2.4%).
Segnali di recupero per Valore immobiliare globale (+1.7%) dopo aver registrato nell’ultimo mese una marcata perdita di valore.
Il peggiore è risultato Portfolio Immobiliare (-2.2%) che è nuovamente disceso ai minimi storici segnati nel marzo del 2009.
Il fondo doveva scadere alla fine del 2010 ma ha optato per la proroga e sarà importante appurare dal rendiconto semestrale se vi sono novità nel processo di dismissione.
Lo sconto rispetto al valore di borsa ha raggiunto quasi il 38% e incorpora una svalutazione del 29% del patrimonio immobiliare, il cui valore è stato fortemente ridimensionato negli ultimi anni.
Vedremo se il pessimismo del mercato verso questo prodotto è motivato.
Ancora debole Olinda (-0.5%) che nell’ultimo mese ha visto il valore di mercato scendere di oltre il 10%, mostrando comunque un saldo interessante da inizio anno (+21%).
Lo strumento è molto sensibile alla erraticità del contesto di mercato e del cambio delle aspettative sulla forza della ripresa economica.