Citazione:
Originalmente inviato da ScubaFan
Per tua esperienza, queste previsioni ci prendono? Cioè ad esempio nel 2006 si prevedeva Euribor luglio 2008 a 5% e marzo 2009 a 1%? Sempre nel 2006, i CDS di LEH come erano?
Non è che poi ai tuoi clienti dici che "Siamo stati travolti da un 6 sigma!" "Destino baro! Una tempesta di volatilità!"
Beninteso, tutto aiuta, ma io sto diventando molto fatalista.
|
ScuabaFan,
Nessuno sa in anticipo cosa accadra' con certezza in futuro.. ne i modelli di pricing servono a questo. L'obiettivo è quello di avere una valorizzazione il più possibile corretta e precisa ed un'analisi attenta di tutti i rischi dell'operazione scomposti x le varie componenti che costituiscono un titolo strutturato... "ceteris paribus".
Vien da se che .. se un cliente privato.. decide di acquistare uno strutturato sul petrolio che con lo spot a 150usd al barile ed il forward a 120 (non 35! ma piu' basso dello spot) poteva valere 150..con un delta quasi 100%.. e poi il petrolio cade a picco.. ti rivedi il tuo strutturato a 70..se va bene..
..e, per questo motivo, non si dovrebbe mai acquistare titoli i cui rischi non si riescono a gestire..e ad "hedgiare" (coprirsi).
In altre parole, un'analisi di questo tipo puo'essere utile se:
1) voglio prendere un rischio direzionale.. ed invece di acquistare il future sul petrolio (x continuare l'esempio).. quotato al nymes in dollari.. mi compro uno strutturato..un ETC..etc.. che lo approssima e me ne prendo i rischi.. per poterlo fare devo essere in grado di valutarlo per non acquistare quello sbagliato o "+ caro" degli altri
2) voglio un portafoglio estremamente poco volatile con delta prossimo a zero.. con un rendimento target x carta bancaria a breve (<3anni) di euribor +3..4%..con questi mercati direi fattibile.
per fare un esempio concreto.. se si va indietro in questo forum di un anno circa.. parecchi stimavano i titoli inflation linked con un'inflazione flat del 2% ..e non a caso..chiamamolo effetto forum..sul MOT le intesa inflazione che scadono nel 2009 sono a 99 da un anno!.. quando i forward erano tutti molto bassi fino a diventare negativi gia' dall'estate scorsa.. pre fallimento lehman.. ma i privati ricordandosi lo spot quasi al 4% di poco + di un anno e mezzo fa. .stimavare l'inflazione al 2% sembrava un'ipotesi prudenziale..
ed invece era un errore.. per non parlare poi degli errori nel valutare i titoli floaters.. callable etc..Ignorare le informazioni è sempre sbagliato
fare le scelte giuste e oculate rimane sempre una responsabilita' di ogni singolo investitore.